Путешествие серебра, побившее рекорды: понимание самых высоких цен, когда-либо достигнутых

Серебро стало привлекательным активом-убежищем, привлекая вновь интерес инвесторов несмотря на характерную волатильность цен. Аналитики рынка остаются оптимистичными относительно перспектив драгоценного металла, многие инвесторы занимают позиции в ожидании возможных прибылей. Понимание того, какая цена является рекордной для серебра, дает ценные представления о потенциале его стоимости и рыночных силах, формирующих его траекторию.

Как на самом деле торгуется серебро?

Чтобы понять значение рекордных максимумов серебра, важно сначала разобраться в механизмах его глобальной торговли. Серебро в виде слитков торгуется в долларах и центах за унцию на постоянно функционирующих мировых рынках. Основные торговые центры — Нью-Йорк, Лондон и Гонконг — обеспечивают круглосуточную активность, формируя так называемую текущую цену серебра. Лондон доминирует в физической торговле серебром, в то время как NYMEX (филиал COMEX Нью-Йоркской товарной биржи) служит основным местом для сделок на бумаге.

Инвесторы получают доступ к серебру двумя основными способами. Физические инвестиции предполагают покупку слитков, монет и раундов через спотовый рынок — покупатели платят текущую цену за унцию и получают немедленную доставку. Альтернативно, рынок фьючерсов предлагает торговлю контрактами, обязывающими поставку по заранее оговоренным ценам и датам, при этом участники занимают либо длинные позиции (принимая поставку), либо короткие (предоставляя поставку). Такой бумажный рынок устраняет необходимость хранения и позволяет использовать больший кредитный рычаг при меньших капитальных затратах.

Фонды, торгующиеся на бирже (ETF), представляют третий вариант, позволяя инвесторам получать экспозицию к серебру аналогично торговле акциями. Эти фонды отслеживают различные базовые активы — некоторые сосредоточены на физическом слитке, другие — на фьючерсных контрактах, третьи — на акциях серебряных рудников или текущих спотовых ценах.

Рекордное достижение серебра: отметка в 49,95 доллара

Самая высокая цена серебра зафиксирована на уровне 49,95 доллара за унцию 17 января 1980 года. Однако этот пик стал одним из самых драматичных и противоречивых эпизодов в истории товарных рынков. Богатые трейдеры — братья Хант, стремившиеся монополизировать рынок — накопили как физическое серебро, так и фьючерсы, предпочитая доставку, а не расчет наличными. Их схема рухнула 27 марта 1980 года, когда они не смогли выполнить маржинальный вызов, что привело к так называемому «Четвергу серебра». Цена рухнула до 10,80 доллара, уничтожив состояния за ночь.

Этот рекорд не подвергался серьезной конкуренции до апреля 2011 года, когда серебро достигло 47,94 доллара за унцию — более чем в три раза превышая средний показатель 2009 года в 14,67 доллара. Этот рост был вызван сильным спросом со стороны инвесторов, а не рыночной манипуляцией, что свидетельствовало о подлинной рыночной уверенности в драгоценном металле.

Пути ценового движения серебра: 2009–2024 годы

После пика в 2011 году цены на серебро постепенно снизились, консолидируясь в диапазоне 15–20 долларов за унцию большую часть следующего десятилетия. Следующий значительный рост начался в середине 2020 года, вызванный экономической неопределенностью, связанной с пандемией. В августе 2020 года серебро превысило уровень 26 долларов и кратковременно протестировало 30 долларов, однако удержать эту высоту не смогло.

Весной 2023 года цена выросла на 30%, кратковременно превысив 26 долларов в начале мая, а к октябрю снизилась до 20,90 долларов. Восстановление спроса как безопасного убежища на фоне геополитической напряженности на Ближнем Востоке подтолкнуло серебро к уровню около 23 долларов осенью. После комментариев председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла о возможностях снижения ставок, серебро поднялось до 25,48 долларов 30 ноября — квартального максимума.

В 2024 году динамика серебра ускорилась. После медленного начала года ожидания снижения ставок в марте вызвали рост цен до 25,62 долларов к 20 марта. Настоящий прорыв произошел 17 мая, когда серебро преодолело отметку в 30 долларов. Пять дней спустя, 20 мая, металл достиг 32,33 долларов — своего максимума за 12 лет на тот момент.

В третьем квартале наблюдалась сезонная слабость, цены снизились до 26,64 долларов к 7 августа вместе с медью. Однако последний квартал принес исключительный рост. 13 сентября серебро снова поднялось выше 30 долларов и продолжило расти. К 21 октября 2024 года цена достигла 34,20 долларов внутри дня — самого высокого уровня за 12 лет и на 48 процентов выше уровня начала года.

Что движет ценами серебра?

Как и все товары, серебро реагирует в первую очередь на баланс спроса и предложения. Однако его волатильность особенно высока из-за двойственной природы — инвесторы покупают его как средство накопления богатства, а производители используют в различных сферах. Электроника, солнечные панели, медицинские приборы и автомобильные компоненты требуют серебра, создавая сложную картину спроса.

Глобальные запасы сосредоточены в основном в Мексике, Китае и Перу — крупнейших производителях, которые обычно получают серебро как побочный продукт добычи, а не как основной объект. Последний отчет World Silver Survey Института серебра показал снижение мировой добычи на 1% до 830,5 миллиона унций в 2023 году, в основном из-за забастовок на руднике Пеньаскито компании Newmont в Мексике. Более низкое качество руды в Аргентине, Австралии и России также ограничило предложение. Прогнозы на 2024 год указывают на снижение на 0,8% до 823,5 миллиона унций, что частично компенсируется ростом добычи в США и Марокко, но значительно сокращается из-за падения производства в Перу и Китае.

Динамика спроса также сложна. Металл Focus прогнозирует рост на 2% в 2024 году благодаря новым рекордам в промышленном производстве, особенно в связи с ожидаемым ростом солнечной энергетики на 20%. Однако спрос на физические слитки и монеты, напротив, может сократиться на 13%. В результате ожидается дефицит серебра в 2024 году в размере 215,3 миллиона унций — второй по величине за последние два десятилетия.

Недавний рост цен обусловлен несколькими факторами: неопределенностью на выборах в США, ростом напряженности на Ближнем Востоке, ожиданиями смягчения монетарной политики и ускорением глобальных энергетических переходов. Производство солнечных панелей особенно стимулирует промышленный спрос, закрепляя за серебром роль важного компонента инфраструктуры чистой энергии.

Вопрос о манипуляциях: важный аспект

Инвесторы должны учитывать, что манипуляции ценами остаются актуальной проблемой на рынках драгоценных металлов. В 2015 году американское расследование выявило участие десяти банков в манипуляциях ценами на металлы. Документы Deutsche Bank показали, что UBS, HSBC, Bank of Nova Scotia и другие манипулировали ценами на серебро в период с 2007 по 2013 годы.

JPMorgan Chase сталкивалась с постоянными обвинениями на протяжении нескольких лет, включая урегулирование в 2020 году с выплатой 920 миллионов долларов федеральным агентствам за расследование манипуляций на различных рынках. В 2014 году иск о манипуляциях серебром против HSBC и Bank of Nova Scotia был отклонен судами США в мае 2023 года.

Осознавая эти исторические схемы, Лондонский фиксинг рынка серебра прекратил работу в 2014 году после более чем века существования, его заменил LBMA Silver Price, управляемый ICE Benchmark Administration, для повышения прозрачности. Аналитики рынка, такие как Эд Стир, предполагают, что влияние манипуляций может снижаться по мере улучшения структуры рынка.

Взгляд в будущее: сможет ли серебро вернуть свой рекорд?

Серебро неоднократно приближалось к отметке в 50 долларов, вызывая у инвесторов надежду на достижение своего исторического максимума. Останется ли цена выше 49,95 долларов — вопрос открытый, зависящий от ограничений предложения, ускорения промышленного спроса и настроений инвесторов. Текущая динамика рынка указывает, что максимум серебра еще не был окончательно протестирован, а спрос на чистую энергию и возможное стимулирование монетарной политики создают благоприятные условия. Важным будет наблюдать за способностью серебра удерживаться выше психологической отметки в 30 долларов, что поможет прогнозировать появление новых максимумов.