Стоит ли покупать акции Progressive во время коррекции рынка? Осторожный взгляд аналитика

Разочарованные инвесторы в акции Progressive могут рассматривать текущий откат рынка как привлекательную возможность для покупки на падении. Однако за этим кажущимся выгодным предложением скрывается более тревожная реальность: страховая компания сталкивается с структурными препятствиями, которые вряд ли исчезнут быстро. Хотя контр-интуитивная стратегия может в конечном итоге сработать, разумным остается ожидание более ясных сигналов перед вложением капитала.

Почему откат рынка отражает реальные операционные давления

За последний год доверие инвесторов к Progressive значительно снизилось, акции упали примерно на 14% — в то время как индекс S&P 500 за тот же период вырос на 19,4%. Это расхождение не обусловлено лишь настроениями; оно отражает конкретные проблемы, проявляющиеся в бизнесе.

Ежемесячные финансовые отчеты компании показывают тревожную тенденцию в динамике доходов. В январе 2025 года чистые премии, написанные компанией, выросли на 18% по сравнению с прошлым годом, а заработанные премии — на 22%. К ноябрю 2025 года этот рост значительно замедлился до 11% и 14% соответственно. Этот прогресс свидетельствует не о временной паузе, а о продолжающемся замедлении основного двигателя роста компании.

Причины многообразны. Конкуренция в сегменте автострахования усилилась, что снижает ценовое преимущество Progressive. Одновременно растущие издержки на ремонт автомобилей — структурная проблема всей отрасли — сжимают маржу. Аналитики ожидают, что прибыль на акцию в 2026 году снизится на двузначные проценты, что говорит о том, что давление на прибыльность сохранится и в ближайшем будущем.

Оценка по-прежнему не оправдывает вход, несмотря на снижение цены акций

Можно предположить, что снижение на 14% сделало акции Progressive действительно дешевыми. В настоящее время они торгуются примерно по 13-кратному прогнозируемому прибыли. Хотя это кажется умеренным по сравнению с более широким рынком, для страховщика имущества и ответственности, сталкивающегося с неопределенностью, это недостаточно привлекательная цена.

Рассмотрим конкурентов: Mercury General торгуется по аналогичным мультипликаторам, а Allstate и другие конкуренты имеют P/E в однозначных числах. Оценка Progressive еще не полностью учла краткосрочные препятствия, с которыми сталкивается бизнес. Иными словами, рынок еще не полностью скорректировал цену с учетом замедления роста и проблем с прибылью. Более разумно дождаться либо более низкой цены входа, либо значимых операционных улучшений, чем покупать сейчас.

История дивидендов: непредсказуемость доходов добавляет риск

Политика дивидендных выплат Progressive усугубляет необходимость терпения. Компания платит скромный квартальный дивиденд в размере 0,10 доллара и время от времени осуществляет специальные выплаты. Последняя специальная дивидендная выплата достигла 13,75 доллара на акцию — привлекательное число на бумаге. Однако такие выплаты не являются регулярными; в 2022 и 2023 годах никаких специальных дивидендов не было.

Эта непредсказуемость означает, что общая доходность для акционеров сильно зависит от времени и удачи, а не от надежных источников дохода. Для инвесторов, ищущих защитные характеристики вместе с ростом, такая неопределенность подчеркивает риск входа сейчас.

Почему терпеливый капитал превосходит возможность на откате рынка

Откат рынка по акциям Progressive действительно создает будущие возможности, но сейчас — не время для входа. Исторические модели показывают, что хотя кажущиеся выгодные сделки могут появиться, преждевременные входы зачастую обходятся дорого. Например, инвесторы, которые купили Netflix в конце 2004 года и держали его два десятилетия, увидели рост $1000 до $474 847. Аналогично, $1000, вложенные в Nvidia при ее первом обнаружении в апреле 2005 года, достигли бы $1 146 655 к 2026 году. Главное — ждать настоящих точек разворота, а не ловить падающие ножи.

В конечном итоге Progressive может стать такой возможностью. Но пока рост не стабилизируется, конкурентная динамика не нормализуется или оценка не станет действительно привлекательной, разумным остается держаться в стороне. Следите за ежемесячными отчетами компании, наблюдайте за любыми признаками восстановления темпов замедления и ждите более выгодной точки входа, прежде чем откат рынка станет сигналом для покупки.