Две акции инфраструктуры ИИ, которые создадут богатство в 2026 году

Революция искусственного интеллекта меняет технологические акции неожиданными способами. По данным аналитиков Goldman Sachs, крупные технологические компании в 2026 году потратят более половины триллиона долларов на инфраструктуру, связанную с ИИ. Этот огромный приток капитала создает привлекательную возможность для опытных инвесторов — не в потребительском программном обеспечении ИИ, которое сжигает миллиарды в убытках, а в поставщиках инструментов и оборудования, обеспечивающих необходимую инфраструктуру. Два примера таких акций — Micron Technology (NASDAQ: MU) и Broadcom (NASDAQ: AVGO), обе предлагают привлекательные точки входа для тех, кто хочет получить экспозицию на бум ИИ через инфраструктурные компании.

Тратя полтриллиона долларов на оборудование для ИИ от крупных технологических компаний

Экономика генеративного ИИ показывает жесткую реальность: компании вроде ChatGPT и Anthropic несут ежегодные убытки в десятки миллиардов долларов, в то время как поставщики их аппаратного обеспечения процветают. Это расхождение связано с астрономическими затратами на ускорители ИИ, высокопроизводительную память и сетевое оборудование — все продукты, которые операторы дата-центров вынуждены постоянно обновлять.

Несбалансированность между прибылью от программного обеспечения и спросом на аппаратное обеспечение создает уникальную инвестиционную стратегию. Вместо того чтобы делать ставку на убыточные компании по программному обеспечению ИИ, инвесторы могут получать значительную прибыль, вкладываясь в компании, производящие или разрабатывающие инфраструктуру, необходимую этим гигантам ИИ. Такой подход «следовать за расходами» доказал свою эффективность в истории технологий — от золотой лихорадки (где производители лопат превосходили шахтеров) до революции смартфонов.

Broadcom: индивидуальные чипы — решение для снижения затрат

Broadcom занял стратегическую позицию, которая значительно улучшилась, поскольку компании ИИ ищут альтернативы дорогим универсальным процессорам. Специализированные интегральные схемы (ASIC) — индивидуальные чипы, адаптированные под конкретные задачи — позволяют клиентам существенно экономить и повышать эффективность по сравнению с покупкой стандартного оборудования.

Недавние крупные партнерства подтверждают эту стратегию. Broadcom заключила крупную сделку с OpenAI на поставку 10 гигаватт индивидуальных ускорителей, что свидетельствует о том, что даже крупнейшие компании ИИ ценят эффективность затрат. Компания также является ключевым поставщиком для Google (подразделение Alphabet), которая разрабатывает собственный Tensor Processing Unit (TPU), чтобы конкурировать напрямую с Nvidia.

Цифры говорят сами за себя: выручка Broadcom за четвертый квартал выросла на 28% по сравнению с прошлым годом и достигла 18 миллиардов долларов, а выручка от полупроводников для ИИ выросла на 74% благодаря внедрению индивидуальных чипов и спросу на Ethernet-коммутаторы. Торгуясь по мультипликатору P/E 31, акции стоят дороже рынка, но эта оценка отражает реальные конкурентные преимущества и потенциал захвата доли рынка по мере развития индустрии ИИ и повышения эффективности.

Micron: волна дефицита памяти

Micron Technology представляет другую, но не менее привлекательную возможность. Результаты первого финансового квартала показали рост выручки на 57% по сравнению с прошлым годом — до 13,6 миллиарда долларов, в основном благодаря покупкам облачных дата-центров. Этот рост отражает острую нехватку памяти, которая, по прогнозам, сохранится как минимум до 2027 года.

Исторически акции Micron страдали из-за характерной для памяти сырьевой природы — отсутствие дифференциации приводило к жесткой ценовой конкуренции и циклическим подъемам и спадам. Взрывной рост генеративного ИИ изменил эту динамику. Спрос на память сейчас опережает предложение беспрецедентными темпами, что дает Micron ценовую власть и возможность расширения маржи. За последние 12 месяцев акции выросли более чем на 300%, и продолжают расти, поскольку инвесторы видят многолетний тренд.

Разрыв в оценке заметен: Micron торгуется по мультипликатору P/E 12 — значительно дешевле Nvidia (22) и Broadcom (31). Этот дисконт, а также прогнозируемый многолетний дефицит памяти, говорит о том, что акции имеют значительный потенциал для роста. Благодаря сильной генерации наличных средств Micron может как расширять мощности, так и возвращать капитал акционерам через программы выкупа.

Разрыв в оценке указывает на дальнейший рост

Несоответствие в оценке Micron и других компаний, выигрывающих от ИИ, трудно объяснить. Обе компании являются важными участниками инфраструктурного строительства — Micron поставляет память, а Broadcom — индивидуальные чипы и сетевое оборудование. Однако мультипликатор P/E Micron в 12 по сравнению с более широким рынком свидетельствует о сохраняющемся скепсисе относительно устойчивости его преимуществ.

Опыт рынка показывает, что при трансформации отраслей инфраструктурные компании часто приносят наиболее стабильную прибыль. Низкая оценка Micron и многолетние ограничения по поставкам создают асимметричный риск-вознаграждение, благоприятный для дальнейших ростов.

Что должны знать инвесторы

Время — важкий фактор при формировании портфеля технологических акций. Обе компании выигрывают от долгосрочных трендов — нехватка памяти не исчезнет в одночасье, а преимущества индивидуальных чипов в снижении затрат обеспечивают их дальнейшее распространение.

Для тех, кто хочет получить экспозицию на инфраструктуру ИИ через публичные акции, а не спекулировать на убыточных программных компаниях, Micron и Broadcom предлагают конкретные бизнес-модели, подтвержденный спрос и привлекательные оценки. Цикл инфраструктурных расходов в полтриллиона долларов только начинается, и эти две компании готовы захватить значительную долю этой возможности. Те инвесторы, которые поймут сдвиг фокуса с потребительского ИИ на инфраструктурный, могут обнаружить, что истинный потенциал богатства кроется не в самых ярких фирмах ИИ, а в надежных поставщиках, обеспечивающих революцию.