Плавание на квантовой волне: куда может дойти акция D-Wave Quantum через пять лет — и почему осторожность остается важной

Ландшафт квантовых вычислений стал последним фронтиром для инвесторов, ориентированных на рост и ищущих трансформирующие инвестиционные возможности. В то время как гиганты отрасли и новые специалисты соревнуются за коммерциализацию этой технологии, D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) выделяется как чисто специализированный игрок, пытающийся закрепиться в сфере, доминируемой технологическими гигантами. Однако для инвесторов, рассматривающих возможность присоединиться к этой волне, возникают несколько критических вопросов, требующих тщательного анализа.

Волна квантовых технологий ускоряется: лидеры отрасли борются за коммерческую реализуемость

Сроки прорывов в области квантовых вычислений становятся все более амбициозными. IBM, инвестирующая в квантовые технологии с 1980-х годов, прогнозирует создание крупномасштабной системы с высокой отказоустойчивостью к 2029 году. Alphabet поставила еще более агрессивную цель, предполагая, что коммерчески функционирующие квантовые компьютеры могут появиться в течение следующих пяти лет.

Эти прогнозы зависят от решения фундаментальной задачи: устранения ошибок и их коррекции. Квантовые процессоры используют кубиты — единицы, которые используют квантовую механику для одновременного существования в нескольких состояниях благодаря явлению суперпозиции. Эта уникальная особенность позволяет им выполнять определенные вычисления иначе, чем классические компьютеры. Однако кубиты чрезвычайно хрупки. Вмешательство окружающей среды может непредсказуемо менять их состояние, искажая результаты. Недавнее достижение Alphabet с их квантовым чипом Willow представляет собой потенциальный прорыв в этой области, демонстрируя значительный прогресс в возможностях коррекции ошибок, что может обеспечить более надежные крупномасштабные системы.

Последствия этого охватывают различные отрасли. Разработка лекарств, исследование материалов, оптимизация логистики, моделирование финансов и кибербезопасность — все это потенциальные области применения, где квантовые процессоры смогут решать сложные задачи значительно быстрее современных суперкомпьютеров.

Волна квантового аннеалинга D-Wave: выбор другого пути

В то время как большинство конкурентов в области квантовых вычислений преследуют одинаковый технологический подход, D-Wave Quantum выбрала особый путь: квантовый аннеалинг. Вместо поиска математически оптимального решения сложных задач эти системы находят приближенные решения, зачастую достаточно полезные для практических целей при значительно меньших вычислительных затратах.

Этот специализированный подход дает конкретные преимущества в определенных сферах. Производственная эффективность, логистика цепочек поставок, оптимизация моделей машинного обучения и анализ финансовых портфелей — все это области, где быстрое получение почти оптимальных решений зачастую превосходит медленное получение идеальных. D-Wave уже начала получать доходы благодаря этому отличительному подходу. Университет Флориды Атлантик недавно заключил контракт на 20 миллионов долларов для развертывания одной из систем D-Wave Advantage2 для квантового аннеалинга, а дополнительные контракты появились в 2025 году.

Однако D-Wave остается по сути меньшей и менее капитализированной компанией по сравнению с конкурентами. Бюджет исследований Alphabet в 2024 году достиг 48,32 миллиарда долларов — примерно в шесть раз превышающий общую рыночную оценку D-Wave. Такое неравенство ресурсов создает очевидное конкурентное давление, хотя более узкая технологическая специализация теоретически позволяет D-Wave действовать быстрее в выбранной области.

Разрыв в оценке: обещания и текущая реальность

Финансовые показатели показывают поразительное противоречие. Доходы D-Wave Quantum выросли впечатляюще, удвоившись по сравнению с прошлым годом и достигнув 3,7 миллиона долларов за третий квартал. Однако для компании с оценкой выше 8 миллиардов долларов этот поток доходов остается микроскопическим. Коэффициент цена/продажи (P/S) составляет невероятные 286 — это почти в 80 раз превышает средний показатель S&P 500, равный 3,5.

Такая структура оценки фактически закладывает в цену D-Wave ожидание нескольких лет почти безошибочного выполнения планов с минимальной возможностью разочарований. Рынок уверенно ставит на коммерциализацию квантовых вычислений в обозримом будущем и, что важно, на то, что D-Wave войдет в число победителей на этом рынке. Обе предпосылки связаны с существенной неопределенностью. Время внедрения технологий часто превышает первоначальные прогнозы. Масштабирование квантовых систем для практического коммерческого использования связано с множеством технических препятствий. В то же время конкуренты с гораздо большими ресурсами и многолетним опытом в смежных технологических областях активно развивают аналогичные рынки с использованием иных технических решений.

Оценка соотношения риска и вознаграждения

Инвестиционный кейс D-Wave зависит от того, сможет ли его узкая ниша квантового аннеалинга стать значимым источником дохода до того, как более широкая сфера квантовых вычислений уйдет в сторону других технологий. Ранние признаки показывают наличие коммерческого спроса, по крайней мере, для экспериментальных внедрений и нишевых приложений. Контракт с университетом подтверждает готовность институциональных инвесторов вкладывать в технологию.

Однако рациональная оценка должна учитывать риски, пропорциональные потенциальной прибыли. Спекулятивная оценка оставляет минимальный запас для ошибок в реализации, замедления технологического развития или вытеснения со стороны более крупных игроков. Текущая цена акции отражает оптимистичное будущее — возможно, слишком оптимистичное, учитывая текущие финансовые показатели D-Wave.

Инвесторам разумно пока воздержаться от активных покупок. Более обоснованный вход может появиться либо при снижении оценки D-Wave до уровня, более пропорционального его текущим доходам, либо при демонстрации устойчивого роста бизнеса, подтверждающего фундаментальную ценность текущей рыночной стоимости. Волна квантовых технологий безусловно обещает многое, но место D-Wave в этой волне остается слишком неопределенным, чтобы оправдать текущие цены для большинства инвесторов, ориентированных на минимизацию рисков.