Лидерство ASML в области EUV и нормализация рынка Китая выводят компанию на путь роста к 2026 году

ASML, ведущий мировой производитель оборудования для производства полупроводников, привлек внимание инвесторов своим ростом стоимости акций почти вдвое за последний год. Будучи единственным производителем систем экстремального ультрафиолетового (EUV) литографического оборудования — важнейшей технологии для производства самых передовых чипов мира — голландская компания занимает центральное место в глобальной революции AI-чипов. Однако инвестиционный потенциал ASML выходит за рамки её доминирующей позиции на рынке EUV. Стабилизация рынков Китая и укрепление финансовых прогнозов компании свидетельствуют о возможном дальнейшем ускорении роста в 2026 году.

Стратегическое преимущество: EUV как необходимая инфраструктура для AI

Конкурентное преимущество ASML основано на одном важном факте: она единственная производит передовые системы EUV, которые оптически наносят сложные схемы на кремниевые пластины с беспрецедентной точностью. Этот монополия означает не только рыночное доминирование — она является ключевым элементом глобальных цепочек поставок полупроводников.

Каждая ведущая фабрика по производству чипов, включая TSMC, Samsung и Intel, зависит от систем EUV ASML для изготовления своих самых сложных чипов. Без доступа к передовым EUV-технологиям производители безфабричных чипов, такие как Nvidia, AMD, Broadcom и Qualcomm, не смогли бы выпускать последние AI-ускорители и процессоры, необходимые для построения современной инфраструктуры AI.

Рынок инфраструктуры AI, по прогнозам Fortune Business Insights, будет расти со среднегодовым темпом (CAGR) 29,1% до 2032 года. Такой рост практически гарантирует устойчивый спрос на оборудование ASML, защищая компанию от конкуренции со стороны отдельных разработчиков чипов.

Стабилизация рынка Китая открывает новые возможности для роста

Одним из важнейших факторов для ASML в 2026 году является нормализация бизнеса в Китае после многолетних ограничений на экспорт. В 2024–2025 годах экспортный контроль США ограничивал возможности ASML продавать в Китай передовые литографические системы, создавая временные препятствия для доходов. Однако результаты 2025 года показывают значительное улучшение — продажи в Китае стабилизировались.

Это не означает мгновенного возвращения к уровню до ограничений, но устраняет важную неопределенность, которая негативно влияла на настроение инвесторов. В условиях продолжающейся геополитической нестабильности даже умеренный рост китайского рынка дает дополнительный потенциал для повышения финансовых прогнозов ASML. За 2025 год компания зафиксировала рекордный заказной портфель в 38,8 миллиарда евро ($46,4 миллиарда), что уже отражает улучшение спроса.

Восстановление рынка памяти усиливает спрос на оборудование

Помимо передовых AI-чипов, ASML выигрывает от циклического восстановления рынка памяти. После спада 2022–2023 годов, вызванного стагнацией ПК и смартфонов в сочетании с ростом процентных ставок, сектор памяти резко восстановился. Стабилизация спроса на потребительскую электронику, снижение стоимости заимствований и ускорение расширения дата-центров для поддержки AI-услуг вновь стимулировали покупку чипов памяти.

Это напрямую приводит к увеличению заказов на литографические системы ASML. Производители памяти, такие как Micron, используют как передовые EUV-системы для производства DRAM, так и системы глубокого ультрафиолета (DUV) для NAND-флеш памяти. С ростом производства SSD и высокопроизводительной памяти (HBM) ASML находится в выгодной позиции для использования этого многолетнего цикла расширения, который аналитики ожидают продолжится как минимум до 2027 года.

Финансовый рост подтверждает инвестиционную стратегию

Результаты ASML за 2025 год демонстрируют мощное сочетание всех этих драйверов роста. Чистая выручка выросла на 16%, достигнув 32,7 миллиарда евро ($39,1 миллиарда), валовая маржа увеличилась до 52,8%, а прибыль на акцию выросла на 28% — резкий разворот по сравнению с умеренным ростом выручки в 3% и снижением прибыльности в 2024 году. Заказы значительно ускорили рост во второй половине 2025 года, создав рекордный портфель заказов.

Отражая этот рост, ASML повысила свой прогноз по выручке на 2026 год с 34 миллиардов евро ($40,7 миллиарда) до 39 миллиардов евро ($46,6 миллиарда), что предполагает рост на 12% по средней точке прогноза, значительно опережая ранее ожидаемые 7%. Компания прогнозирует, что к 2030 году выручка достигнет 44–60 миллиардов евро ($52,6–71,8 миллиарда), что соответствует среднегодовому росту (CAGR) около 10% с 2025 года.

Почему оправдана высокая оценка

При цене акций, равной 42-кратной прогнозируемой прибыли за текущий год, стоимость акций ASML выглядит высокой. Однако эта оценка отражает реальные конкурентные преимущества. Ожидаемый рост EPS на 22% CAGR до 2027 года означает, что прибыльность компании будет расти быстрее, чем у большинства конкурентов. В сочетании с её незаменимой позицией в полупроводниковой экосистеме, экспозицией на растущий рынок AI, восстановлением спроса на память и стабилизацией рынков Китая, высокая оценка ASML кажется обоснованной для инвесторов с многолетним горизонтом.

Слияние доминирования EUV, восстановления рынка памяти, нормализации китайского рынка и повышения финансовых прогнозов создает привлекательный фон для перспектив ASML в 2026 году. Хотя никакая инвестиция не лишена рисков, стратегическая позиция компании предполагает значительные возможности для долгосрочных инвесторов.