Заработок в медвежьем рынке: почему акции программного обеспечения с импульсом AI могут принести тройной доход

Текущая рыночная ситуация представляет собой противоречивую возможность для проницательных инвесторов, стремящихся заработать в условиях медвежьего рынка. В то время как индекс технологий Северной Америки S&P — включающий 111 компаний-разработчиков программного обеспечения — упал на 24% с пика сентября 2025 года, многие участники рынка остаются чрезмерно пессимистичными относительно перспектив сектора. Этот откат создал привлекательную точку входа для инвесторов, готовых смотреть за заголовки новостей.

Распространенный страх связан с возможным каннибализмом спроса на традиционные программные решения со стороны инструментов искусственного интеллекта для кодирования. Однако исследования из опроса CIO Morgan Stanley за четвертый квартал противоречат этой концепции, показывая, что программное обеспечение станет самым быстрорастущим сектором ИТ до 2026 года. Согласно их анализу, устоявшиеся поставщики программных решений смогут значительно выиграть от disruption, вызванного ИИ, поскольку в конечном итоге они станут инфраструктурой для доставки следующего поколения генеративных возможностей ИИ. Этот структурный преимущество создает интересный парадокс: именно технология, которой боятся медведи, может стать движущей силой восстановления медвежьего рынка для хорошо позиционированных компаний.

Обнаружение возможностей в медвежьем рынке: стратегия двух акций

Когда рынок становится пессимистичным, инвесторы, понимающие, как зарабатывать в условиях медвежьего рынка, сосредотачиваются на выявлении компаний с сильными конкурентными преимуществами и катализаторами ИИ. Аналитики Уолл-стрит выделили два перспективных кандидата: Datadog и Atlassian. Их совокупный потенциальный доход — 102% и 170% соответственно по последним прогнозам аналитиков — подчеркивает асимметричную динамику риска и вознаграждения, характерную для этого рыночного спада.

Datadog: прибыль от лидерства в области наблюдаемости

Datadog — пример того, как зарабатывать в медвежьем рынке за счет консолидации доли рынка и интеграции ИИ. Компания разрабатывает программное обеспечение для наблюдаемости, предназначенное для помощи предприятиям в мониторинге критической ИТ-инфраструктуры и производительности приложений. Ее платформа включает около двух десятков интегрированных продуктов, упрощающих ранее разрозненный набор инструментов.

Преимущество ИИ особенно очевидно. Собственный движок Watchdog AI Datadog автоматизирует обнаружение аномалий, приоритизацию оповещений о инцидентах и анализ причин — возможности, которые помогают техническим командам решать инфраструктурные проблемы в разы быстрее. Недавно Forrester Research признала Datadog лидером именно в области ИИ для ИТ-операций, а Gartner отметил компанию как лидера в области платформ цифрового опыта и наблюдаемости, особенно подчеркнув возможности машинного обучения для мониторинга больших языковых моделей.

Аналитик Morgan Stanley Кит Вейс отмечает, что способность Datadog объединять мониторинг производительности на единой платформе — что становится все более приоритетным для ИТ-отделов — позиционирует компанию как «самого крупного участника в своем основном рынке наблюдаемости». Эта динамика консолидации рынка создает ясный путь к росту прибыльности даже в условиях сложного медвежьего рынка.

Финансовая картина подтверждает эту концепцию. Результаты Datadog за третий квартал превзошли ожидания рынка по доходам и прибыли. Доход вырос на 28% по сравнению с прошлым годом и составил 886 миллионов долларов, а обязательства по будущим доходам — ведущий показатель будущей выручки — увеличились на 53% до 2,8 миллиарда долларов. Чистая прибыль по стандартам non-GAAP выросла на 20% до 0,55 доллара на разводненную акцию. Заметим, что рост прибыли отставал от роста доходов в основном из-за повышенных инвестиций в исследования и разработки, что является обычной практикой для компаний с высоким ростом программного обеспечения.

Консенсус аналитиков Уолл-стрит предполагает, что скорректированная прибыль Datadog будет расти со сложным среднегодовым темпом 19% до 2028 года. При текущей оценке в 66 раз выше прогнозных доходов она кажется несколько переоцененной по сравнению со средними показателями сектора программного обеспечения. Однако компания стабильно превосходит консенсусные оценки в среднем на 13% за последние шесть кварталов, что говорит о недооценке ее возможностей со стороны рынка. Постоянное внедрение возможностей ИИ-агентов может поддерживать этот позитивный тренд по прибыли.

Арет Рисерч недавно установил целевую цену на акции Datadog в 260 долларов, что предполагает рост на 102% от текущего уровня в 129 долларов. Хотя такие показатели не гарантированы и требуют продолжительной высокой эффективности, сочетание лидерства на рынке, повышения производительности за счет ИИ и разумных темпов роста создает основу для значительного повышения стоимости.

Atlassian: управление работой как защита в медвежьем рынке

Atlassian предлагает альтернативный подход к зарабатыванию в этом медвежьем рынке — за счет лидерства в области программного обеспечения для управления работой и сервисами. Флагманская платформа Jira превратилась из нишевого инструмента для разработчиков в корпоративное решение для повышения продуктивности, охватывающее как технические, так и нетехнические команды.

Недавний анализ Gartner отметил Atlassian как лидера в области программного обеспечения для управления работой в двух категориях: DevOps-команды и маркетинговые команды. Особенно важно, что единственным поставщиком, достигшим статуса лидера в обеих категориях, является именно Atlassian, что подчеркивает широту привлекательности платформы. Аналогично Forrester Research признала компанию лидером в области корпоративного управления сервисами, подтверждая стратегию доминирования на трех рынках.

Это проникновение в разные отделы создает мощную динамику перекрестных продаж и апсейлов. Как только Atlassian закрепляется с одной командой, она может расширить отношения на маркетинг, HR, финансы и операционные отделы внутри одного предприятия — масштабируемая стратегия роста, особенно привлекательная в условиях медвежьего рынка, когда компании ищут пути повышения эффективности через консолидацию.

Атлассиан ускорила трансформацию управления работой с помощью Rovo — генеративного ИИ-ассистента, встроенного в платформу. Для технических команд Rovo помогает с генерацией кода, его обзором и оптимизацией. Для нетехнических команд ИИ выявляет ценные инсайты и автоматизирует повторяющиеся процессы. Gartner признала эту интеграцию ИИ, назвав Atlassian перспективным лидером в области генеративных технологий ИИ в прошлом году.

Финансовая динамика соответствует этой конкурентной позиции. В сентябрьском квартале Atlassian показала сильные результаты: доход вырос на 21% до 1,4 миллиарда долларов, а обязательства по будущим доходам — на 42% до 3,3 миллиарда долларов. Чистая прибыль по стандартам non-GAAP увеличилась на 35% до 1,04 доллара на разводненную акцию, что значительно опережает рост доходов, свидетельствуя об улучшении операционной эффективности.

Генеральный директор Майк Кэннон-Брукс отметил важный показатель: число активных пользователей, использующих возможности ИИ, увеличилось на 50% по сравнению с прошлым годом и достигло 3,5 миллиона. Эта тенденция говорит о том, что клиенты активно внедряют ИИ в свои ежедневные рабочие процессы — ведущий индикатор устойчивого роста доходов и потенциала повышения цен.

При оценке в 30 раз выше прогнозных доходов Atlassian кажется значительно более разумной по сравнению с аналогами в секторе программного обеспечения, особенно учитывая ожидаемый рост прибыли в 22% до 2027 года. Аналитик Morgan Stanley Кит Вейс недавно установил целевую цену в 320 долларов, что предполагает рост на 170% от текущего уровня в 118 долларов. Хотя такие показатели требуют исключительной эффективности в течение нескольких кварталов, сочетание привлекательной оценки, сильного роста прибыли и вовлеченности за счет ИИ создает более простую дорогу к росту, чем многие альтернативные инвестиции в программное обеспечение.

Стратегия портфеля: зарабатывание в медвежьем рынке

Сравнение Datadog и Atlassian иллюстрирует два различных подхода к инвестициям в условиях медвежьего рынка программного обеспечения. Datadog — более рискованная, но и более потенциально доходная возможность, обладающая премиальной оценкой, оправданной в первую очередь лидерством на рынке и потенциалом инноваций в области ИИ. Прогноз в 102% предполагает продолжение успешной реализации и расширение мультипликатора по мере нормализации рыночных настроений.

Atlassian предлагает менее рискованный вход с сопоставимым потенциалом доходности. Снижение с предыдущих максимумов на 63% создало ценовой уровень с запасом безопасности для новых инвесторов. Прогноз в 170% отражает как значительный потенциал роста стоимости акций, так и возможность нормализации оценки по мере продолжения удивления рынка ростом.

Для инвесторов, стремящихся зарабатывать в медвежьем рынке, оптимальной стратегией, вероятно, станет постепенное входное позиционирование в оба актива. Начальный портфель в Atlassian обеспечивает более ясную динамику риска и вознаграждения благодаря более разумной текущей оценке. По мере укрепления уверенности и улучшения рыночных настроений можно увеличивать долю Datadog, чтобы воспользоваться как ростом стоимости, так и преимуществами расширения мультипликатора.

Основная идея остается простой: несмотря на то, что участники рынка сосредоточены на рисках ИИ для экономики программного обеспечения, хорошо капитализированные компании продолжают инвестировать в программные решения для повышения эффективности и инноваций. Компании, наиболее способные захватить эти расходы — с сильными конкурентными позициями, множественными источниками дохода и реальной интеграцией ИИ — в конечном итоге принесут существенную прибыль акционерам даже в условиях, казалось бы, неблагоприятного медвежьего рынка. Успешные инвесторы понимают, что медвежьи рынки создают возможности для тех, кто умеет их распознать и воспользоваться ими.