Беспокоитесь о переоценке ИИ? Почему TSMC остается вашей опорой инфраструктуры

Бум искусственного интеллекта безусловно трансформирует отрасль, но он также вызывает законные вопросы о устойчивости. По мере того как оценки достигают стратосферных уровней и инвесторы задаются вопросом, являемся ли мы свидетелями исторического переломного момента или просто хайпа, многие ищут возможность получить экспозицию к росту ИИ, одновременно хеджируя неизбежную коррекцию. Входите — Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), компания, которая предлагает нечто все более редкое на этом рынке: способ участвовать в инфраструктуре ИИ, не ставя на карту свой портфель в надежде, что текущий бум технологического сектора оправдает себя.

Незаменимая роль в глобальной цепочке поставок ИИ

Чтобы понять, почему TSMC выступает в качестве уникального инфраструктурного якоря, рассмотрим, как на самом деле работает современный ИИ. За каждым взаимодействием с ChatGPT или моделью машинного обучения скрывается огромная вычислительная инфраструктура. Центры обработки данных по всему миру содержат графические процессоры (GPU), ускорители ИИ и центральные процессоры (CPU) — физическое оборудование, которое делает возможным искусственный интеллект. Компании вроде Nvidia, Tesla и Broadcom разрабатывают эти компоненты, но сталкиваются с критическим ограничением: они не могут производить их в масштабах самостоятельно.

Именно здесь TSMC становится незаменимой. Компания управляет фактическим монополем в производстве самых передовых чипов, необходимых для работы дата-центров. У нее есть технологии, точность и масштаб производства, которых не может достичь ни один другой конкурент. Будь то сборка iPhone компанией Apple, поставка сетевого оборудования Broadcom или powering AI-кластеров Nvidia — практически все крупные технологические компании зависят от TSMC для воплощения своих проектных решений. Это не временное преимущество — это структурная особенность глобальной технологической экосистемы, которая формировалась десятилетиями и которую невозможно быстро воспроизвести.

Защита вашего портфеля при охлаждении цикла ИИ

Вот неприятная правда: даже если инвестиции в ИИ резко замедлятся или капиталовложения в сектор снизятся, TSMC останется в основном стабильной компанией. Она не зависит от какого-то одного тренда. В 2025 году TSMC получила выручку в 122 миллиарда долларов, что на 36% больше по сравнению с предыдущим годом, причем значительную роль в этом сыграл спрос, связанный с ИИ. Однако эта зависимость от ИИ гораздо менее опасна, чем кажется.

Причина проста: технологическое оборудование требует чипов независимо от того, какой сектор доминирует в рыночных настроениях. Когда энтузиазм по поводу ИИ ослабевает — а исторические тенденции показывают, что это рано или поздно произойдет — базовый спрос на полупроводники не исчезает. Он просто перераспределяется. Apple по-прежнему потребуется продвинутые процессоры для смартфонов. Tesla продолжит закупать автомобильные чипы. Broadcom будет производить сетевое оборудование для не-ИИ приложений. Количество компаний, использующих TSMC в качестве основного производителя, создает диверсифицированную базу доходов, которая способна выдержать отраслевые спады.

Помимо ИИ: почему фундамент TSMC остается прочным

Что отличает TSMC от компаний, полностью построенных вокруг нарратива об ИИ, — это ее укоренившееся конкурентное положение. Барьер входа в производство передовых чипов настолько высок, что ни один конкурент не смог успешно бросить вызов лидерству TSMC на протяжении десятилетий. Требования к капиталу, технологическая сложность и отношения в цепочке поставок создают защитный ров, который обеспечивает бизнес в течение нескольких циклов индустрии.

Даже если спрос, связанный с ИИ, сократится, основной бизнес TSMC останется неповрежденным. Компания выстроила отношения с самыми важными технологическими фирмами мира — не потому, что у них есть альтернативы, а потому, что TSMC доказала свою эффективность, надежность и масштабируемость как производитель. Пока индустрия технологий продолжает развиваться и компании продолжают проектировать более мощные чипы, TSMC останется незаменимой.

Аргументы в пользу защитной инфраструктуры сегодня

Для инвесторов, которые начинают испытывать тревогу по поводу оценки ИИ, TSMC предлагает все более ценную возможность: экспозицию к росту технологий без необходимости верить в то, что каждая компания, сфокусированная на ИИ, оправдает текущие рыночные ожидания. Вы не делаете ставку на конкретное применение ИИ. Вы делаете ставку на инфраструктуру, которая необходима каждой серьезной технологической компании, независимо от того, какие тренды выиграют или проиграют на рынке.

Инвестиционная идея проста: когда рыночный энтузиазм по поводу спекулятивных технологических акций сталкивается с неизбежной коррекцией, защитные бизнесы с реальными конкурентными преимуществами и диверсифицированными потоками доходов, как правило, показывают лучшие результаты. TSMC соответствует этим критериям. Компания, скорее всего, столкнется с более медленным ростом, если капиталовложения в ИИ снизятся, но не столкнется с экзистенциальными угрозами. Она просто вернется к статусу уже прибыльного и важного элемента глобальной технологической инфраструктуры — именно такой актив стоит рассматривать инвесторам, которые скептически настроены к высоким оценкам более спекулятивных активов.