#比特币下一步怎么走？ Кто продает биткоин? Следующий рост или падение? Данные блокчейна + битва быков и медведей, ответ скрыт здесь

В последнее время биткоин немного “дразнит” — на ключевых уровнях цена колеблется вверх и вниз: то пробивает психологическую отметку вниз, то немного отскакивает, инвесторы в напряжении: несмотря на приток средств в ETF, почему всё равно кто-то продает? Откуда берутся эти продажи? Следует ли ожидать возврата к росту или продолжения падения?
Сначала выявим “главных продавцов”
Многие считают, что падение биткоина — это “расставание розничных инвесторов” с деньгами и бегство с рынка, но данные блокчейна показывают, что настоящими “основными продавцами” являются “долгосрочные держатели” и ранние крупные игроки — те “старожилы”, которые входили в рынок, когда биткоин стоил несколько долларов или сотни долларов, и сейчас планомерно “выводят прибыль” и уходят.
Эксперт компании Fidelity Digital Assets Крис Куипер говорит, что это не “паническая распродажа”, а скорее “медленное кровотечение”: старожилы спокойно и постепенно переводят свои активы.
Данные Glassnode подтверждают это: “Доля биткоинов, которые не трогали более года”, ранее резко сокращалась на пике бычьего рынка, что свидетельствовало о массовой распродаже крупными игроками; однако в этот раз кривая снижения очень плавная, что говорит о “частичной реализации активов”, чтобы не разрушить рынок полностью.
Самым ярким примером является ранний крупный игрок Owen Gunden, чей связанный кошелек недавно перевел на биржи биткоинов на сумму более 10 миллиардов долларов — это не маленькая сумма, и это как холодный душ для рынка.
Кто же принял эти продажи?
В основном новые институциональные инвесторы и покупатели ETF. Старожилы “продают по низким ценам”, а институциональные игроки “подхватывают по высоким”, создавая “большой оборот”: раньше биткоины концентрировались у немногих крупных игроков по низкой цене, сейчас активы постепенно переходят к более высоким по стоимости институциям и обычным инвесторам.
Такое “перекладывание” активов в долгосрочной перспективе может сделать рынок более зрелым, но в краткосрочной — есть риски: новые покупатели покупают по высоким ценам, и при дальнейшем падении у них возрастает желание “расстаться с активами”, что может вызвать новые волны распродаж.
3 причины, почему биткоин еще должен упасть
Многие институции и аналитики настроены очень пессимистично по поводу краткосрочной перспективы, и даже предполагают, что биткоин может войти в “мини-медвежий рынок”, есть три основных опасения.
Технические индикаторы загораются красным, риск “капитуляции”
Анализ 10x Research показывает, что биткоин уже пробил “21-недельную скользящую среднюю (EMA)” — этот показатель очень важен, в прошлом его пробитие часто означало начало краткосрочного снижения.
Более того, недавно вошедшие инвесторы (короткосрочные держатели) в среднем покупали по цене выше текущей рыночной, что фактически означает “застрять в активе”. Если эти инвесторы не смогут вынести убытки, они могут “массово распродать”, что называется “капитуляцией”, и тогда цена может упасть еще сильнее.
Медвежьи настроения даже установили “жизненно важную линию”: если цена опустится ниже 113 000 долларов, риск дальнейшего падения возрастет; а если пробьет “себестоимость” майнеров — 94 000 долларов (по оценке JPMorgan, в основном из-за затрат на электроэнергию и обслуживание), — тогда можно ожидать дна — ведь при убытках майнеры начнут сокращать продажи, что создаст поддержку.
Макроэкономические и политические риски “усиливают давление”. Биткоин как рискованный актив особенно уязвим к “сжатию ликвидности” и “усилению регулирования”. Эти два риска сейчас актуальны.
Первое — неопределенность политики ФРС. Рынок надеялся на снижение ставки в декабре, но несколько членов ФРС высказались “ястребьими” заявлениями, что “инфляция еще не под контролем, и снижение ставки нецелесообразно”. Если ставки не снизят, денег на рынке станет меньше, и активы вроде биткоина будут расти сложнее.
Второе — перемена курса в американской политике. Победа демократов на местных выборах вызывает опасения, что они могут ввести более жесткое регулирование криптовалют — ранее SEC постоянно преследовала криптоплатформы, и если регулирование станет еще жестче, институциональные инвесторы могут временно вывести свои средства, что дополнительно снизит цену.
“Двойной двигатель” бычьего рынка “затух”, раньше рост зависел от “цикла халвинга” (каждые 4 года снижение награды за блок, что уменьшает предложение и повышает цену) и “глобальной денежной политики” (центробанки раздувают деньги, стимулируя рискованные активы). Но сейчас оба двигателя “затухли”.
Известный аналитик Вилли Ву говорит: “Цикл халвинга” и “цикл ликвидности” больше не синхронизированы, у биткоина исчез “естественный ускоритель”; и самое страшное — он никогда не переживал такого серьезного экономического спада, как в 2008 году — если случится рецессия, у всех не хватит денег, и кто тогда будет покупать биткоин? Тогда его способность выдержать — под вопросом.
3 источника уверенности
Несмотря на мрачные перспективы, оптимисты тоже не паникуют, они считают, что сейчас — “темнота перед рассветом”, и есть три причины.
Ликвидность скоро “разгонится”
Генеральный директор Real Vision Рауль Пал считает, что нехватка денег на рынке — временное явление. После завершения “шатдауна” правительства США, Минфин начнет “масштабные вливания”, вводя на рынок сотни миллиардов долларов ликвидности.
Основатель Bit Артур Хейз говорит прямо: американское правительство будет выпускать много госдолга, и в итоге придется “печь деньги” через ФРС, что называется “скрытая количественная смягчение” — тогда денег на рынке станет больше, и биткоин, скорее всего, пойдет вверх.
Регуляция станет “проясняться”. Для крипторынка “неопределенное регулирование” опаснее, чем жесткое. Сейчас в США продвигается законопроект “CLARITY”, который передает регулирование таких цифровых активов, как биткоин, в руки CFTC (Комиссии по товарным фьючерсам), а не SEC (Комиссии по ценным бумагам), чтобы исключить “размытое правоприменение”.
Если этот законопроект примут (поддержка обеих партий, ожидается до конца 2025 года), банки и брокеры смогут спокойно входить в биткоин-бизнес, не боясь внезапных проверок — и тогда на рынок хлынут инвестиции, что поддержит цену.
Долгосрочная оценка — очень низкая, целевая цена 170 000 долларов. Хотя JPMorgan упоминал “стоимость” в 94 000 долларов, они также считают, что “теоретическая справедливая цена” биткоина — около 170 000 долларов — основываясь на сравнении с золотом и с учетом волатильности, текущая цена недооценена.
Оптимисты также считают, что цикл бычьего рынка может продлиться до пяти лет, а пик — во втором квартале 2026 года. Текущая коррекция — это скорее “возможность войти в рынок”, а не конец бычьего тренда.
Будет ли рост или падение?
На самом деле, обе стороны имеют свои аргументы, и дальнейшее движение биткоина зависит от трех ключевых переменных.
Краткосрочно: действительно ли будет запущена ликвидность? Если ФРС снизит ставки в декабре или Минфин вовремя “раздаст деньги”, и ликвидность улучшится, биткоин, скорее всего, отскочит и даже пробьет “жизненно важную линию” в 113 000 долларов; но если ликвидность не появится или ФРС продолжит “ястребью политику”, падение ниже 94 000 долларов — вполне вероятно.
Среднесрочно: сможет ли законопроект “CLARITY” пройти? Если он успешно примется, регулирование станет яснее, и институциональные инвесторы войдут на рынок, тогда биткоин может начать новый рост; но если закон застрянет или регулирование станет еще жестче, среднесрочный тренд будет очень сложным.
Долгосрочно: наступит ли рецессия? Если случится серьезная экономическая рецессия, все будут испытывать нехватку денег, и биткоин может пойти вниз; но если он сможет выдержать спад и даже стать “активом-убежищем” (как золото), его долгосрочный статус станет более устойчивым, и цена может подняться еще выше.
Для обычных инвесторов сейчас самое главное — избегать “следовать за толпой”: не продавать по панике при падении и не покупать на максимумах. Лучше заранее понять, что вы — “краткосрочный спекулянт” или “долгосрочный инвестор”:
Краткосрочный спекулянт должен внимательно следить за ликвидностью и ключевыми уровнями (113 000 и 94 000), а долгосрочный инвестор может ждать коррекции до уровня поддержки и входить малыми объемами, не вкладывая все деньги сразу.
Ведь самое главное сейчас — это “неопределенность” — только контролируя риски, можно спокойно пережить волатильность биткоина.