Бутанский суверенный фонд увеличил риск ликвидности на Aave, крупные позиции в stETH несут убытки

WhaleStalker · 2026-02-16T19:09:37+00:00

Druk Holdings, суверенный фонд благосостояния Бутана, сталкивается с рисками, связанными с использованием стратегий заимствования в пространстве DeFi, особенно в связи с недавним падением цен на Ethereum, что влияет на их коэффициент здоровья кредитования. Их сильная зависимость от Aave и сосредоточенные позиции в stETH подчеркивают уязвимость в условиях волатильных рынков.

WhaleStalker

2026-02-16 19:09:37

Генерация тезисов в процессе

Бутанский государственный суверенный фонд благосостояния Druk Holdings резко увеличивает уровень риска за счет крупных позиций с использованием заемных средств на рынке DeFi. В связи с временным снижением цены Ethereum, основной кошелек фонда, управляемый через протокол Aave, оказался в критическом состоянии с уровнем здоровья займа ниже 1.2 всего на короткое время. Сейчас он восстановился до 1.22, но уязвимость остается очевидной.

Критическое снижение уровня здоровья займа в Aave и проблемы управления рисками

Адреса, связанные с Druk Holdings, используют стратегию крупного лонга Ethereum с заемными средствами. На момент написания статьи эти адреса держат 116 560 стейбл-эфира (stETH), при этом несут скрытую убыток примерно в 10% от стоимости покупки.

Этот убыток напрямую отражает недавние колебания цены Ethereum. Текущая цена ETH составляет 1970 долларов, что для суверенного фонда с высокой кредитной нагрузкой является значительным фактором, способным вызвать маржин-колл при колебаниях рынка.

Концентрация позиций в stETH и зависимость от Aave

Интересно, что все stETH, принадлежащие Druk Holdings, сосредоточены в протоколе Aave. Один основной кошелек содержит 104 000 stETH и одновременно выдает в кредит 200 миллионов USDT. Такая сложная структура заемных средств увеличивает рыночные риски всего суверенного фонда Бутана.

Взаимодействие колебаний стоимости stETH и системы уровней здоровья Aave может привести к каскадным эффектам при даже небольших рыночных изменениях. Массовая выдача USDT в кредит указывает на необходимость дополнительной ликвидности и подчеркивает напряженность ситуации при использовании высоких кредитных плеч.

Проблемы стратегии крупномасштабного DeFi-займового кредитования суверенного фонда

Такая рискованная стратегия, применяемая бутанским суверенным фондом, значительно выходит за рамки традиционных методов управления государственными активами. Создание крупных позиций в протоколах DeFi влечет за собой риски ликвидности, смарт-контрактов и рыночных колебаний одновременно.

Недавнее снижение уровня здоровья займа показывает, что даже суверенные фонды не могут полностью противостоять резким колебаниям рынка DeFi. Будущее движение цены Ethereum существенно повлияет на способность бутанского фонда поддерживать свои позиции.

AAVE-2,39%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .