Питер Тиль: путь стратегa, построившего инвестиционную империю

Обратимся к истории Кремниевой долины, и вновь и вновь в ней появляется имя Питера Тиля. 20 января 2025 года, когда в центре власти Вашингтона собрались влиятельные фигуры технологической индустрии, он, несмотря на отсутствие на мероприятии, словно кукловод, присутствовал везде. Вице-президент, специалист по политике в области ИИ, основатель Meta и генеральный директор Tesla — все они являются частью сети контактов Тиля. В центре этого явления стоит организация Founders Fund. Начавшись в 2005 году как небольшой фонд на 50 миллионов долларов, сегодня этот инвестиционный институт является одним из самых влиятельных и одновременно самых спорных в Кремниевой долине.

Эпоха PayPal: начало игры власти

Карьера Тиля как инвестора началась с его участия в PayPal. В 1998 году молодой студент Стэнфордского университета Кен Хаули, писавший для консервативного студенческого журнала Stanford Review, был очарован молодым Тилем. По воспоминаниям Хаули, их первый ужин скорее напоминал философский диалог, чем собеседование. Удивленный широтой и глубиной знаний Тиля, а также его уникальной точкой зрения, Хаули в ту ночь сказал своей партнерше: «Вероятно, я буду работать с этим человеком всю жизнь».

Вскоре Хаули и Тиль присоединились к Luke Nosek, тогдашнему предпринимателю, разрабатывавшему умное календарное приложение, на стэнфордской лекции. Эпизод, когда Nosek однажды забыл лицо Тиля, показывает, что он ищет именно таких предпринимателей: талантливых, обладающих оригинальным мышлением и не зависимых от общепринятых решений.

В 1999 году Тиль вложился в криптографические технологии, разработанные украинским гением-предпринимателем Максом Лебчиным. Эти 240 тысяч долларов в итоге принесли 60 миллионов долларов прибыли. Однако в процессе Тиль столкнулся с одним из главных противников в инвестиционном мире Кремниевой долины — Майклом Морицем из Sequoia Capital, с которым у него возникли серьезные разногласия.

В марте 2000 года, когда PayPal объявил о привлечении 100 миллионов долларов на раунд C, Тиль уже предвидел надвигающийся экономический кризис. Его прогноз оказался точным: через несколько дней лопнул интернет-буллшит, и вся индустрия пошатнулась. Но Тиль не ограничился просто сбором средств — он предложил более смелое решение: часть новых средств перевести в свой фонд, Thiel Capital International, и начать шортить рынок.

Мориц был в ярости. Член совета директоров Sequoia предупредил: «Если совет одобрит это предложение, я уйду». Здесь произошел коренной разлом: Мориц — типичный инвестор, стремящийся «делать правильные вещи», а Тиль — мыслитель с философским стремлением «стать правильным человеком». Позже один из инвесторов с сожалением сказал: «Если бы я тогда пошортил, я бы получил доход, превышающий всю прибыль PayPal».

В сентябре того же года Тиль, Лебчин и Скотт Бенистер организовали переворот и свергли генерального директора Илона Маска. Мориц заявил, что Тиль может стать временным CEO, — условие, которое вызвало у Тиля глубокую обиду и стало мотивом для создания независимого инвестиционного империи — Founders Fund.

От Clarium к системной стратегии

Когда в 2000 году было решено купить PayPal за 150 миллионов долларов, амбиции Тиля в инвестициях зажглись еще ярче. Осознавая, что его сильная сторона — стратегия, а не исполнение, Тиль вместе с Хаули разработал план перейти от разовых ангельских инвестиций к систематической практике венчурного капитала.

В 2002 году он основал макро-хедж-фонд Clarium Capital. Он отлично понимал глобальные тренды и инстинктивно сопротивлялся мейнстриму. Такой образ мышления сразу же проявил себя на рынке: за три года активы фонда выросли с 10 миллионов до 1,1 миллиарда долларов, а в 2003 году, играя на коротких позициях по доллару, фонд получил 65,6% прибыли.

Параллельно Тиль и Хаули готовились к переходу к венчурным инвестициям. В 2004 году они решили создать фонд начального этапа — 50 миллионов долларов, который позже стал называться Founders Fund. Привлечение внешних инвестиций было затруднено: основные институциональные инвесторы (LP) проявляли интерес к этому необычному фонду. В итоге Тиль вложил сам 38 миллионов долларов (76% от объема фонда), а остальное — за счет собственных средств. «В основном, это было разделение труда: я предоставлял капитал, а он — усилия», — вспоминал Хаули.

Точность первых инвестиций: Palantir и Facebook

Одной из причин успеха Founders Fund стала стратегия предварительных инвестиций, предпринятая Тилем до привлечения внешних средств.

Инвестиции в Palantir отражают его политические и стратегические взгляды. Основанная в 2003 году, эта компания использовала технологии противодействия мошенничеству PayPal и предоставляла аналитические инструменты правительственным структурам. Многие венчурные инвесторы сомневались в государственных закупках из-за их медлительности, и даже Sequoia Capital не проявляла интереса. Однако CIA через In-Q-Tel вложила 2 миллиона долларов, и Palantir постепенно завоевала доверие. К декабрю 2024 года, совокупные инвестиции Founders Fund в Palantir составили 165 миллионов долларов, а стоимость доли — 3,05 миллиарда долларов, что дает доходность свыше 18,5 раз.

Инвестиции в Facebook оказались еще более драматичными. Летом 2004 года Ларри Хоффман познакомил Тиля с Марком Цукербергом (тогда 19 лет). В офисе в Сан-Франциско Тиля и Хоффман встретились с Цукербергом, одетым в футболку и Adidas-сланцы. Этот молодой человек воплощал «отличительные черты предпринимателя, освобожденного от конкуренции подражания», которые Тиль позже похвалил в книге «От нуля к единице».

Тиль решил вложить 500 тысяч долларов в конвертируемые облигации. Условия были просты: если к декабрю 2004 года число пользователей достигнет 1,5 миллиона, облигации конвертируются в акции, и Тиль получит 10,2% доли. Позже он сожалел, что не вложился в следующий раунд — оценка компании выросла с 5 миллионов до 85 миллионов долларов за 8 месяцев, а в следующем — до 525 миллионов долларов. Из этого «неудачного» опыта он извлек важный урок: «Когда умные инвесторы ведут оценку к взрыву, часто недооценивают скорость изменений. Люди всегда недооценивают ускорение перемен».

В итоге Founders Fund вложил в Facebook 8 миллионов долларов и получил 365 миллионов долларов прибыли для LP (46,6-кратный рост).

Инвестиционная философия Тиля: макрообзор и венчурное сочетание

Конфликт между Тилем и Морицем — не просто личная вражда, а символ фундаментальных различий в инвестиционной философии. Мориц позже отметил: «Он — хедж-фондовский выходец, всегда хочет зафиксировать прибыль и уйти». Это точное описание. Основная идея Тиля — чтение больших макро-трендов и предвидение ситуации на 20 шагов вперед.

Founders Fund — это институционализация этой философии. Концентрация инвестиций в SpaceX, биткоин, Stripe и Airbnb основана не на удаче, а на уникальной теории Тиля: все успешные компании отличаются тем, что решают уникальные проблемы для получения монопольных позиций.

Три фонда 2007, 2010 и 2011 годов показали рекордные результаты в истории венчурного капитала: вложения в 227 миллионов, 250 миллионов и 625 миллионов долларов принесли доходность 26,5-кратную, 15,2-кратную и 15-кратную соответственно.

Лидерство Тиля: сила идей, привлекающая капитал

Главное оружие Тиля — его уникальное мышление и выразительность. Он один из немногих, кто умеет свободно соединять знания из древней философии, Теда Качински и других областей, создавая оригинальные рассуждения о предпринимательстве и монополиях.

Многие талантливые предприниматели и управляющие фондами, работая с Тилем, кардинально меняли свою карьеру: Хаули отказался от высокооплачиваемой работы в Бэрлине, а Носек отказался от собственного стартапа. Это было не только проявление харизмы Тиля, но и его способности ясно передавать сложные идеи и показывать новые возможности за пределами обычного менеджмента.

Рост Founders Fund — это не просто вопрос прибыли; это процесс, в ходе которого «стратегический гений» Тиля собирал финансовый капитал и талантливых людей, переопределяя структуру власти в Кремниевой долине. Его «отмщение» через создание Founders Fund окончательно переформатировало венчурный бизнес и политическое влияние США.