Взрыв DeFi 2.0, вызванный переустройством в 2026 году — жесткая структура традиционной финансовой системы достигает поворотного момента

Автор: Ян Гэ (Gary)

В четвертом квартале 2025 года пересечение рынка и политики вызвало беспрецедентные потрясения в мировой финансовой среде. С одной стороны, традиционная финансовая система зажата жесткими политическими мерами, с другой — новые открытые финансы стремительно развиваются из этого пробела. Отчет Coinbase «Прогноз криптовалютного рынка на 2026 год» показывает объективную картину рынка и индустрии в этот переломный период, однако именно фундаментальные изменения, лежащие в основе, являются ключом к пониманию 2026 года.

Многие участники рынка по-прежнему связаны эмоциями и инерцией, не замечая крупных трендов. В статье сосредоточимся на трех ключевых вопросах. Во-первых, действительно ли ускорение хаоса в сравнении с историей 1910–1935 годов похоже на текущую ситуацию, и сколько у нас еще времени. Во-вторых, какой из двух — рост нативных крипто и открытых финансов или столкновение с нормативами традиционных финансов — станет главным движущим фактором рынка. В-третьих, объединяя эти аспекты, станет ли 2026 год переломным моментом, когда криптовалюты и открытые финансы «перешагнут пропасть».

Завершение первой кривой криптовалют и жесткие ограничения традиционной финансовой системы

Самым ярким событием 2025 года на рынке криптовалют стала крупная ликвидация 1011. Максимальный однодневный ликвидированный объем в 193 миллиона долларов, достигший около 40 миллиардов долларов за несколько дней, на первый взгляд свидетельствует о крайней степени спекулятивного кредитного плеча, но по сути выявил более глубокие проблемы.

На нулевой сумме осталось слишком мало участников, и ликвидность рынка и механизмы смягчения перестали работать. Если на столе осталось всего двое, все стратегии сотрудничества рушатся. Параллельно феномен $TRUMP Coin полностью разрушил фундамент веры в первую кривую. Простая спекулятивная договоренность на базе нарратива уже не способна поддерживать рынок.

В то же время вторая кривая продолжает расти. Новые концепции — RWA (Real World Assets), DAT2.0, Onchain Asset Management — указывают на более практичные и устойчивые пути развития. Все участники, от централизованных бирж до публичных блокчейнов и инфраструктур, быстро переходят на этот тренд.

Традиционные финансы в условиях хаоса проявляют еще большую жесткость. В конце 2025 года заявление Nasdaq о переходе к круглосуточной торговле акциями, поданное в SEC, символизирует осознание кризиса и столкновение с устаревшими привилегиями. Эта жесткость — не просто технологическая задержка, а глубоко укоренившаяся проблема всей системы регулирования и политики.

Предупреждения Гленса Пикетти сейчас реализуются на практике: «В условиях глубоких структурных ограничений финансовая и фискальная политика не могут обеспечить устойчивый рост». С февраля 2020 по апрель 2022 года, пик пандемии, денежная масса M2 в США выросла более чем на 40%. Текущие снижения ставок утратили экономический смысл и стали лишь эмоциональной реакцией и принудительным решением регуляторов.

К концу 2025 года мировая экономика полностью перешла в стагфляцию. В тот же период, когда капитализация Nvidia превысила 5 трлн долларов, исторические сравнения с эпохой Standard Oil Рокфеллера 1910-х годов начинают приобретать убедительность. Отличие в том, что сегодня в Северной Америке и некоторых регионах Восточной Азии меры по регулированию уже не могут контролировать общий хаос.

Взрывной рост стейблкоинов в конце 2025 года — новая волна финансовой революции, возглавляемая развивающимися странами

Самые важные данные в отчете Coinbase касаются стейблкоинов. В четвертом квартале 2025 года их глобальный объем достиг 305 миллиардов долларов, а общий оборот — 4,76 триллиона долларов.

Если сравнить эти показатели с текущим глобальным M0 в 15 триллионов и общим объемом валютных транзакций в 1500 триллионов, возникает очень интересное соотношение. Доля стейблкоинов в общем объеме составляет 2,0%, а их применяемость — 3,2%. Особенно важно, что средняя активность стейблкоинов превышает 160% по сравнению с традиционной фиатной валютой, что свидетельствует не только о спекулятивной активности, но и о реальном спросе.

За последние четыре года среднегодовой темп роста составил 65%. Учитывая подготовительные шаги, сделанные в 2025 году, очевидно, что именно развивающиеся рынки движут этим ростом. В Нигерии, Индии, Бразилии, Индонезии, Бангладеш, а также в Африке, Южной Америке, Юго-Восточной Азии, Восточной Европе и Ближнем Востоке применение стейблкоинов и криптофинансовых решений растет экспоненциально уже три года подряд.

Обратная связь от международных торговых и платежных компаний однозначна: «Нам нужны стабильные валюты. Даже платформенные валюты подойдут». В ряде развивающихся стран уже сообщают, что использование стейблкоинов превышает местную основную фиатную валюту.

Эти развивающиеся экономики быстро расширяются в форме «off-balance sheet assets», что резко контрастирует с жесткими регуляциями развитых стран. Несмотря на сохраняющееся неравенство в экономической мощи из-за исторического накопления, мировая аналитика уже полностью искажена.

DeFi2.0, DAT2.0, Tokenomics2.0 — ядро инноваций второй кривой

Новые термины, предложенные Coinbase, отражают развитие второй кривой с новой точки зрения. Это не временные слова, а феноменальные формы изменений, которые переживают крипторынок и открытые финансы.

В 2025 году концепция DAT успешно распространилась от Microstrategy по всему миру. DAT Premium Ratio — цена акций, деленная на чистую стоимость активов в BTC и других криптовалютах. Однако в третьем и четвертом квартале этот показатель резко снизился, и «горячий» тренд быстро остыл.

Причина ясна: DAT1.0 с коэффициентом капитализации, основанным на мультипликаторе, слишком мал, и при смене рыночных настроений эффект Дэвиса превращается в обратный. В то же время DAT2.0 принципиально отличается. Компании вроде Ondo, Ethena, Maple, Robinhood, Figure демонстрируют, что DAT2.0 — это слияние ценностей криптовалютной второй кривой с традиционными финансами, и его устойчивость значительно выше.

Tokenomics2.0 — более широкое понятие. В основе — углубление финансового инжиниринга. Производные продукты, такие как Liquid Engineering, Yield Engineering, функционируют как «финансовые цепи», постоянно оптимизирующие различные сценарии. Протоколы вроде PT-YT от Pendle постепенно формируют инновационные универсальные решения, влияющие на всю индустрию.

За этими инновациями стоит не просто технологический прогресс, а ответ на неспособность устаревших финансовых систем адаптироваться к новым продуктам.

Регуляции, хаос и перспективы 2026 года

Жесткая политика традиционных финансов уже фактически аннулирует основы экономической теории. Идея о том, что можно использовать данные и регулировать методы, — ошибочная и распространилась за последние 10 лет по всему миру. Правила старых систем и барьеры для входа уже превышают издержки и риски, формируя опасный «средневековый эффект данных».

Чрезмерное цифровое регулирование и ограничения в финансах тормозят развитие отраслей. Например, для венчурных фондов автоматическая проверка KYC по банковским данным может уничтожить 99% компаний и инноваций в мире.

На этом фоне 2026 год неизбежно станет годом хаоса и перестроений. Множество правил и индустрий будут переписаны, и начнется как минимум десятилетие хаотического переходного периода.

Однако именно этот хаос создаст условия для нового равновесия. Рост развивающихся стран, взрывное распространение стейблкоинов и стремительное развитие DeFi2.0 — не просто технологические тренды, а признаки конца жесткой доминации традиционной системы.

2026 год станет годом настоящего взрыва DeFi2.0 в процессе этого хаоса и перестроения. Крипторынок перейдет от спекулятивной площадки к реальной финансовой базе, а развивающиеся экономики и мейнстримовые финансы начнут искать новые равновесия. Процесс будет сложным и нелинейным, но направление ясно: жесткие старые структуры исчезнут, уступив место более гибкой и децентрализованной финансовой системе нового времени.