Почему криптопроекты оказались на пороге возможностей — окно возможностей, видимое с дна цикла

Криптовалютный рынок прошёл долгий путь долгосрочной коррекции и готов сделать шаг в новую стадию развития. Прошло уже четыре года с момента чрезмерных ожиданий 2021 года, и рыночное настроение достигло дна. Сейчас, возможно, наступает «золотое окно», когда ценность качественных криптопроектов будет оценена должным образом.

Основанием для определения этого времени как возможности является не просто эмоциональный оптимизм, а фундаментальные изменения в структуре рынка. Ослабление регуляторной среды, участие институциональных инвесторов и зрелость реальных сценариев использования криптоэкономики — все эти факторы складываются в новую инвестиционную реальность.

Разрыв между ожиданиями и реальностью породил «дно»

История крипторынка ясно показывает связь между ожиданиями и ценовыми колебаниями. Если ожидания превышают реальность — цена растёт, если нет — падает. Эти качели повторяются, и долгосрочные доходы зачастую движутся в противоположную сторону от текущих ожиданий.

В 2021 году уровень превышения ожиданий криптоэкономики был ошеломляющим. Рыночная капитализация DeFi-проектов выросла в 500 раз, восемь платформ смарт-контрактов получили оценку свыше 100 миллиардов долларов. Но последующая реальность оказалась суровой.

Самым ярким индикатором является соотношение «Биткоин/золото». Несмотря на множество достижений, с 2021 года цена Биткоина относительно золота не обновила рекордных максимумов, а скорее снизилась. Даже при системной девальвации доллара факт, что Биткоин показывает худшие показатели по сравнению с цифровым золотом по сравнению с четырьмя годами ранее, свидетельствует о том, насколько рынок был подвержен чрезмерным ожиданиям.

Большинство проектов в ходе этого цикла столкнулись с структурными проблемами: цикличностью доходов, зависимостью от роста активов, неясностью регуляторной ситуации, асимметрией информации из-за непрозрачных раскрытий, отсутствием единой системы оценки. Эти факторы привели к обвалу цен большинства токенов, и лишь немногие достигли пиков 2021 года.

Однако эта боль была необходимой корректировкой. Эра недолговечной спекуляции завершилась, и рынок начал возвращаться к разумности.

Доказательства пробуждения криптоэкономики

Хорошая новость — широко признаны структурные проблемы рынка, и предпринимаются шаги по их устранению. Неопределённость постепенно исчезает, закладывается новая основа.

Во-первых, помимо Биткоина, появились активы с реальными сценариями использования: пиринговые платформы без разрешений, цифровые платежные средства, децентрализованные биржи, рынки предсказаний, глобальные рынки обеспечения, платформы выпуска активов. Эти проекты уже не просто теория — они создают ценность и растут независимо от ценовых колебаний.

Во-вторых, в условиях смягчения регуляции исправляются проблемы двойной модели «акции-токена». Многие проекты начинают относить доходы на держателей токенов, улучшают раскрытие информации.

В-третьих, в рынке сформировалось общее понимание: за исключением таких активов, как Биткоин и Эфириум, 99,9% криптоактивов должны генерировать денежный поток. С увеличением числа фундаментальных инвесторов эта дисциплина будет укрепляться.

На самом деле, со временем концепция «ончейн-денежных потоков» может стать равнозначной пониманию «самостоятельного цифрового хранения стоимости». Эпоха, когда можно автоматически получать вознаграждение за владение цифровыми активами по всему миру, пока программы работают — разве было что-то подобное в истории?

Институциональные деньги и корпоративный вход меняют рынок

Эффект сетей таких платформ, как Эфириум, Солана, Хайперлид, постоянно растёт. Их поддерживают расширяющиеся приложения, бизнесы и экосистемы пользователей.

Благодаря децентрализованной архитектуре и глобальной дистрибуции эти платформы становятся частью одних из самых быстрорастущих бизнесов в мире, достигая высокой капитализации и эффективности. В долгосрочной перспективе они могут стать базой для «финансовых суперприложений», охватывающих огромные рынки. Уже сейчас крупные финтех-компании борются за лидерство в этой сфере.

Удивительно, но крупные финансовые центры — Уолл-стрит и Кремниевая долина — активно продвигают блокчейн-проекты. Каждую неделю появляются новые продукты: от токенизации и стейблкоинов до множества других решений.

Важно, что эти проекты уже не эксперименты, а продукты, находящиеся на уровне производства, многие из которых построены на публичных блокчейнах. С прозрачностью регуляции компании и институты переключаются с вопроса «Это легально?» на «Как блокчейн может увеличить доходы, снизить издержки и открыть новые бизнес-модели?».

Время разделения победителей и проигравших

Будущее криптоэкономики, возможно, неизбежно. Но оно также означает, что ваши любимые монеты могут обесцениться до нуля.

Неизбежный рост привлечёт ещё более жесткую конкуренцию. Давление на достижение результатов возрастает, и многие слабые игроки будут исключены. Это не значит, что всё перейдёт к победителям — скорее, только ограниченное число проектов сможет получить крупные прибыли.

В сфере новых технологий около 90% стартапов терпят неудачу. В будущем появится всё больше публичных случаев провалов. Но важно не отвлекаться от общей картины: те, кто любит криптопроекты, смогут лучше понять, какие из них способны адаптироваться к этой конкуренции.

Любовь недостаточна — нужно уметь использовать возможности и принимать риски

Если смотреть на дух времени, то криптовалюты — это наиболее актуальная технология современности. Упадок доверия к институтам, невозможность устойчивого государственного финансирования, девальвация валют, отступление глобализации, стремление к более справедливым системам — всё это ускоряет появление криптовалют.

Пока молодое поколение наследует активы старших, а программное обеспечение продолжает захватывать мир, именно сейчас, когда криптоэкономика выходит из пузыря, — возможно, самое подходящее время.

Однако многие аналитики ошибаются, полагая, что классические модели (например, цикл пузыря Гартнера) показывают, что «лучшее время для дохода прошло». На самом деле, криптоэкономика — это не единый рынок, а совокупность множества продуктов и бизнесов, следующих разным кривым принятия.

Те, кто говорит, что «спекулятивная эпоха закончилась», либо разочарованы, либо не понимают сути. Спекуляции не исчезли — они будут колебаться в зависимости от эмоций и темпов инноваций.

Скептицизм — разумен, но не должен превращаться в цинизм. Мы кардинально перестраиваем систему валют, финансов и управления экономическими институтами. Это сложно, но одновременно полно вдохновения и возможностей.

Ваша задача — найти лучший способ использовать эту новую реальность. Не просто жаловаться, что всё провалится.

Потому что в тумане разочарования и неопределённости скрыты уникальные возможности — и только те, кто готов поставить на новую эпоху, смогут их реализовать. Те, кто оплакивает уход старого — останутся за бортом.