Подраздел облачных вычислений Amazon движется вперед: стоит ли сейчас покупать акции?

Бизнес облачной инфраструктуры Amazon продолжает демонстрировать ненасытный аппетит рынка к цифровой трансформации, особенно в области искусственного интеллекта. После последнего финансового отчета компании сегмент облачных услуг стал безусловным двигателем интереса инвесторов к будущему гиганта электронной коммерции.

Импульс AWS формирует недавние финансовые результаты

Последние квартальные показатели Amazon показывают компанию в процессе трансформации. Общий доход достиг 213,4 миллиарда долларов, увеличившись на 14% по сравнению с прошлым годом и превысив предыдущие прогнозы роста в диапазоне 10–13%. Однако настоящая история скрыта чуть глубже.

Сегмент облачных инфраструктурных услуг показал впечатляющие результаты: выручка выросла до 35,6 миллиарда долларов, что на 24% больше по сравнению с прошлым годом. Этот темп роста стал самым быстрым за более чем три года и значительно опередил годовой рост облачного сегмента компании в 19%. В то же время подписочные сервисы выросли на 14%, достигнув 13,1 миллиарда долларов, а рекламные услуги — на 23%, достигнув 21,3 миллиарда долларов.

Облачные вычисления сейчас составляют примерно 17% от общего квартального дохода Amazon, при этом обеспечивая значительно более высокие показатели прибыли по сравнению с традиционной электронной коммерцией. Доход онлайн-магазина вырос скромнее — на 10%, а услуги сторонних продавцов — на 11% за тот же период.

На следующий квартал руководство прогнозирует рост общего дохода на 11–15% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о уверенности в сохранении динамики развития бизнеса.

Инновации в области ИИ и развитие чипов ускоряют рост

Ускорение роста облачной инфраструктуры во многом связано с технологической революцией, охватывающей корпоративные вычисления. Компании по всему миру спешат интегрировать возможности искусственного интеллекта, что вызывает беспрецедентный спрос на вычислительные ресурсы.

Что отличает облачный бизнес Amazon, так это расширение возможностей за пределы базовых инфраструктурных услуг. Согласно недавним комментариям CEO Энди Джасси, подразделение по производству собственных чипов достигло особенно впечатляющего рубежа, увеличившись на тройной процентный показатель по сравнению с прошлым годом. Эти специально разработанные процессоры для задач машинного обучения и искусственного интеллекта представляют собой стратегическое преимущество на конкурентном рынке облачных услуг.

Это вертикальное интегрирование — объединение облачной инфраструктуры с собственным кремнием — позволяет Amazon отличаться от чистых поставщиков инфраструктуры. Компания теперь контролирует несколько уровней технологического стека, от аппаратного обеспечения дата-центров до программных сервисов, что способствует повышению маржинальности и удержанию клиентов.

Вызов капитальной интенсивности

Несмотря на впечатляющие показатели роста, первоначальная реакция рынка на отчет компании оказалась осторожной. Цена акций снизилась примерно на 10% в послеторговый период, что удивило некоторых аналитиков, учитывая сильные операционные результаты.

Причина такой нерешительности — растущие инвестиционные требования компании. Amazon прогнозирует капитальные затраты примерно в 200 миллиардов долларов по всему предприятию в 2026 году, что значительно превышает около 128 миллиардов долларов, вложенных в 2025 году — рост на 65% по сравнению с предыдущим годом.

Эти масштабные инвестиции отражают решимость Amazon расширять мощность облачной инфраструктуры, развивать передовые производства чипов и осваивать новые технологии, такие как робототехника и спутниковые системы. Хотя такие вложения теоретически обещают значительную долгосрочную отдачу, они создают существенную нагрузку на краткосрочную прибыльность и денежные потоки.

Руководство явно признает этот компромисс, отмечая в недавних отчетах, что компания ожидает «сильной долгосрочной отдачи на вложенный капитал», несмотря на рост текущих затрат. Остается вопрос, вознаградит ли рынок такую стратегию терпеливых инвестиций.

Пересмотр инвестиционной привлекательности

Недавнее снижение цены акций вновь подняло вопросы оценки и возможностей. Хотя акции уже не выглядят очевидной выгодной покупкой после падения, внутренние бизнес-показатели заслуживают серьезного внимания долгосрочных инвесторов.

Облачный бизнес Amazon обладает всеми признаками секулярного роста: расширяющимися рынками, технологическими преимуществами за счет собственных чипов и инфраструктуры, а также подтвержденной ценовой политикой. Однако меняющийся финансовый профиль компании — переход от модели с высоким денежным потоком к капиталозависимому ростовому предприятию — создает настоящую неопределенность.

Для инвесторов ключевой вопрос — оправдает ли долгосрочная конкурентная позиция Amazon в области облачной инфраструктуры необходимость нескольких лет повышенных капитальных затрат и снижения краткосрочной генерации денежных средств. Это существенно отличается от предыдущего десятилетия, когда важнейшим было эффективное использование капитала.

Недавняя реакция рынка показывает, что инвесторы остаются в раздумьях. Одни считают рост расходов разумной стратегией конкурентного позиционирования, другие — опасаются низкой отдачи капитала. Обе точки зрения имеют право на существование, отражая реальную неопределенность относительно инвестиционной привлекательности по текущим ценам.