Освойте стратегию длинного стредла перед вашим следующим крупным рыночным движением

Когда приближается сезон отчетности или ожидаются важные корпоративные объявления, трейдеры опционов сталкиваются с критическим выбором: как позиционироваться для потенциального пробоя, когда направление остается неопределенным. Длинный стредл предлагает элегантное решение этой дилеммы. Вместо того чтобы делать ставку на направление движения, эта стратегия позволяет инвесторам получать прибыль от самой волатильности — независимо от того, резко ли вырастет или неожиданно упадет базовый актив.

Понимание основной механики: Колл и Пут с одним страйком

В своей основе длинный стредл прост: одновременно покупаете колл-опцион и пут-опцион на один и тот же базовый актив, с одинаковыми ценами страйка и датами истечения. Главное — выбрать цену страйка, расположенную «близко к деньгам» — достаточно близко к текущим рыночным уровням, чтобы оба контракта имели значительную премию, но при этом не были чрезмерно дорогими.

Этот двухсторонний подход создает асимметричный потенциал прибыли. Колл приносит прибыль при росте актива, а пут — при резком падении. Теоретически, ваш потенциал роста неограничен, а убытки ограничены нулем. Единственный сценарий убытка — когда актив остается относительно стабильным в течение всего периода владения.

Время — всё: окно входа за 5–10 дней до всплеска волатильности

Стратегия времени отделяет прибыльные сделки от дорогостоящих уроков. Идеальное окно входа в длинный стредл — за пять-десять дней до ожидаемого события-катализатора. Почему именно этот промежуток?

Премии по опционам обычно растут по мере приближения даты события — это обусловлено повышенными ожиданиями implied volatility. Входя рано, вы покупаете эти контракты, когда они еще «на распродаже», платя меньшие премии до того, как ожидания полностью заложены в цену. Такое окно входа позволяет максимально эффективно соотнести риск и вознаграждение и улучшить точку безубыточности.

Следите за индексом волатильности Schaeffer’s Volatility Index (SVI), чтобы определить, когда опционы действительно недооценены по сравнению с историческими трендами. Этот показатель сравнивает текущие цены опционов с годовой исторической динамикой, показывая, являются ли премии действительно выгодными или уже заложенными ожиданиями.

Практическое применение: как отчетность XYZ иллюстрирует стратегию

Рассмотрим конкретный сценарий. Компания XYZ объявляет о результатах через две недели. Вы считаете, что акция может сильно сдвинуться, но не уверены в направлении. Сейчас она торгуется около $70, и вы решаете построить стредл.

Ваш трейд: покупаете один колл с ценой страйка 70 и один пут с тем же страйком 70, с датами истечения, совпадающими с датой отчетности. Колл стоит $0.61 за акцию, пут — $0.95. Общие затраты: $156 ([$0.61 + $0.95] × 100 акций), или $1.56 за пару контрактов.

После открытия позиции она дает прибыль при движениях в широком диапазоне. Если XYZ поднимется выше $71.56 (ваш страйк плюс общие премии), вы начнете получать прибыль по коллу — с теоретически неограниченным потенциалом роста. Если же акция упадет ниже $68.44 (страйк минус премия), прибыль по пут увеличивается с каждым процентным падением.

Точка безубыточности определяется суммой затрат. Всё, что между этими уровнями, — зона максимальных убытков.

Расчет риска и вознаграждения

Это важный аспект риска. Если XYZ останется около $70 в течение всего периода волатильности — сценарий, очень распространенный, несмотря на бычьи или медвежьи ожидания — оба опциона истекут бесполезными. Ваша инвестиция в $156 полностью исчезнет. Это — ваш максимальный возможный убыток.

Стредл хорошо работает при сильных движениях в любую сторону, но наказует пассивность или диапазонное движение. Перед вложением убедитесь, что ожидаемое событие действительно обладает достаточной значимостью, чтобы оправдать затраты на премии. Не каждое отчетное событие или запуск продукта вызывает такие резкие движения, которые позволяют получить прибыль по стредлу.

Также учитывайте сценарии «хвостового риска». Внезапные гэпы — особенно при открытии рынка после внеплановых отчетов — могут так сильно сдвинуть цены, что ликвидность не позволит выйти по оптимальной цене, даже если ваше направление оказалось правильным.

Успех с длинными стредлами требует дисциплины в выборе сделок, точного тайминга в рамках этого 5-10-дневного окна и реалистичных ожиданий по необходимому размеру движения цены. При правильном использовании вокруг действительно важных событий эта стратегия использует волатильность как источник прибыли, освобождая вас от необходимости точно предсказывать направление движения.

Примечание: изложенные мнения носит информационный характер и не являются инвестиционной рекомендацией.