Потери сои растут по мере изменения рыночных настроений

Фьючерсы на сою в понедельник показывают заметные убытки, что, по всей видимости, является консолидацией после недавней рыночной активности. Национальная средняя цена наличных на сою по данным cmdtyView составляет 9,93 1/4 доллара, что на примерно 4 1/4 цента ниже по сравнению с предыдущей сессией. Более широкий комплекс по сое демонстрирует смешанные сигналы: фьючерсы на соевый шрот выросли на 30–50 центов, в то время как фьючерсы на соевое масло снизились на 52 пункта, что указывает на разногласия в ожиданиях спроса в сегментах белка и масла.

Экспортная активность отражает сезонные препятствия

Недавние данные по экспорту показывают давление на рынок американской сои. Согласно отчету USDA FGIS, за последнюю отчетную неделю экспортные отгрузки сои составили 1,31 млн тонн (48,15 млн бушелей), что на 1,9% ниже предыдущей недели. Однако данные показывают устойчивость: отгрузки на 14,9% превышают показатели прошлого года. Основным получателем этих поставок стала Китай — 740 004 тонны, а вторичные направления включают Мексику (137 596 тонн) и Египет (121 059 тонн).

Более тревожная картина складывается при анализе итогов маркетингового года. За период с 1 сентября 2025 года экспорт составил 21,99 млн тонн (808 млн бушелей), что на 35,7% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В последние недели рынок значительно сократил этот дефицит, закрыв почти 10 процентных пунктов с начала января, однако существенные препятствия остаются.

Торговая политика и рыночные динамики дают смешанные сигналы

Развитие торговых отношений между США и Индией внесло новые переменные в уравнение цен на сою. Президент Трамп объявил о успешных переговорах с президентом Индии Моди, включая снижение тарифов с 25% до 18% на индийские товары и обязательство Индии закупать более 500 миллиардов долларов американской энергии, технологий, сельскохозяйственной продукции и угля. Это создает значительный потенциал для роста американского экспорта, особенно учитывая историческую роль Индии как одного из пяти крупнейших покупателей американского соевого масла и ее статус ведущего покупателя в 2025 году.

Между тем, данные о позициях трейдеров из отчета CFTC Commitment of Traders показывают, что спекулятивные фонды увеличили свои чистые длинные позиции по фьючерсам и опционам на сою на 7261 контракт к концу января, доведя их общий чистый лонг до 17 321 контракта. Эта смена позиции свидетельствует о том, что трейдеры ориентируются на противоречивые сигналы: слабость экспорта и позитивные торговые новости.

Конкуренция Бразилии и динамика поставок

На стороне предложения продолжают формировать ожидания обновления по урожаю сои в Бразилии. По состоянию на конец января сбор сои в Бразилии составляет примерно 10%, согласно данным AgRural. Важным событием стало повышение оценки урожая от StoneX до 181,6 млн тонн, что на 4 млн тонн больше предыдущих прогнозов, а прогноз Celeres поднялся на 4,1 млн тонн до 181,3 млн тонн. Это повышение оценки бразильских поставок создает дополнительное давление на убытки американской сои, поскольку глобочная конкуренция усиливается.

Фьючерсная кривая отражает ухудшающееся настроение

Цены фьючерсов на несколько контрактных месяцев демонстрируют систематический характер текущих убытков. Мартовские 2026 года соевые бобы торгуются по цене 10,59 доллара, что на 5 1/4 цента ниже, в то время как ближайшие наличные цены остаются на уровне 9,93 1/4 доллара с убытком в 4 1/4 цента. Контракты на май 2026 года снизились на 5 1/2 цента до 10,71 1/2 доллара, а июль 2026 — на 6 центов до 10,84 1/2 доллара, что показывает последовательные убытки по всей кривой, отражая более широкую слабость рынка, а не только краткосрочное давление.

Сочетание проблем с экспортом, увеличения поставок из Бразилии и смешанных торговых сигналов говорит о том, что потери по сое могут сохраняться в ближайшее время, хотя позитивные новости о торговых переговорах могут поддержать последующие ралли.