Должны ли инвесторы обратить пристальное внимание на акции Apple во время этого восстановления роста?

Последние финансовые показатели Apple нарисовали убедительную картину операционного перелома. Компания преодолела недавние трудности — спад продаж iPhone и слабость рынка Китая — и теперь демонстрирует темпы роста, не виданные годами. Однако, если вы рассматриваете возможность вложения в акции Apple, финансовая реальность требует более тонкого подхода. Скромная реакция рынка на эти новости говорит о важной сути текущих оценок.

Восстановление iPhone меняет историю роста Apple

Катализатором возрождения Apple является очевидный: динамика iPhone вернулась с впечатляющей силой. В первом квартале 2026 финансового года выручка от iPhone выросла на 23% до 85,27 миллиарда долларов, значительно превысив ожидания аналитиков, составленные по данным LSEG, в 78,65 миллиарда долларов. Это самый сильный рост продаж с периода восстановления после пандемии в 2021 году. Генеральный директор Тим Кук охарактеризовал спрос на iPhone как «ошеломляющий», что подтверждается цифрами.

Доминирование iPhone в портфеле Apple трудно переоценить — оно составляет почти 60% квартальной выручки компании. Такая концентрация означает, что динамика смартфонов напрямую влияет на общие показатели бизнеса. Помимо флагманского продукта, более широкий портфель показал смешанные результаты. Выручка от iPad выросла на 6% до 8,6 миллиарда долларов благодаря новым клиентам, тогда как продажи Mac снизились на 7% до 8,4 миллиарда долларов, а выручка от носимых устройств снизилась на 2% до 11,5 миллиарда долларов. Тем не менее, общая выручка по сегментам продуктов все равно выросла на 16% до 113,7 миллиарда долларов, в основном благодаря силе iPhone.

Дополнительное позитивное настроение создала диверсификация доходов через подразделение сервисов, которое увеличило выручку на 14% до 30 миллиардов долларов. Этот сегмент — включающий App Store, iCloud, долю от доходов Google Search, Apple Pay и Apple TV — демонстрирует диверсифицированность источников дохода компании. В то же время расширение географического присутствия показало особую перспективность: выручка из Китая выросла на 38%, что свидетельствует о возобновлении силы на ранее проблемном рынке. В совокупности с ростом маржи по продуктам (валовая маржа увеличилась на 450 базисных пунктов по сравнению с предыдущим кварталом до 40,7%) и по сервисам (поднялась на 120 базисных пунктов до 76,5%) операционная деятельность Apple, похоже, работает на полную мощность.

На предстоящий квартал (Q2 2026) руководство прогнозирует рост выручки на 13–16% по сравнению с прошлым годом, при этом выручка от сервисов ожидается на уровне предыдущего квартала. Общая выручка за первый квартал достигла 143,76 миллиарда долларов, что на 16% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а прибыль на акцию выросла на 19% до 2,84 доллара — превысив ожидания аналитиков, которые прогнозировали 2,67 доллара при выручке в 138,48 миллиарда долларов.

Вопрос оценки: почему сильный рост не поднял цену акций

Несмотря на эти впечатляющие операционные достижения, акции Apple едва заметно изменились на рынке. За год они снизились примерно на 5%, а за последние двенадцать месяцев выросли менее чем на 10% — что является сдержанной реакцией на трансформацию бизнеса. Причина кроется в фундаментальном разрыве между операционной динамикой Apple и её рыночной оценкой.

Основная проблема: акции Apple уже торговались по высоким мультипликаторам, когда компания сталкивалась с замедлением продаж iPhone и проблемами в Китае. В результате цена-прибыль (P/E) компании даже расширилась, а не сократилась. Инвесторы сохраняли высокие ожидания, поднимая цену акций даже при разочаровывающих краткосрочных доходах. Теперь, когда бизнес действительно улучшился, эта оценочная «подушка» ограничивает дальнейший рост.

На сегодняшний день акции Apple торгуются по прогнозному P/E около 31 раза по оценкам аналитиков за 2026 год (сентябрь 2026) и около 28 раз за 2027 год. Для сравнения, многие акции из «Великолепной Семерки» технологического сектора торгуются по более низким мультипликаторам, несмотря на схожие темпы роста. Оценка Apple фактически закладывает не только текущий восстановительный период, но и предполагает устойчивое премиальное качество бизнеса в будущем.

Это создает сложную дилемму для потенциальных инвесторов, рассматривающих возможность покупки акций сейчас. Компания продемонстрировала операционные успехи — ускорение выручки, расширение маржи, географическое восстановление и устойчивость маржи несмотря на рост затрат на память. Однако эти улучшения уже частично были заложены рынком, что ограничивает потенциал для дополнительного роста.

Инвестиционный кейс: справедливая оценка, не привлекательная

Ситуация Apple — классический пример компании высокого качества по справедливой цене. Операционная картина значительно улучшилась. Восстановление iPhone реально. Рост сервисов остается надежным. Восстановление в Китае подтверждено. Руководство продолжает дисциплинированно управлять капиталом, а баланс остается крепким.

Тем не менее, с точки зрения рынка, компания кажется адекватно оцененной на текущих уровнях. Это важно: справедливая оценка — даже при улучшении фундаментальных показателей — может не обеспечить тех рыночных доходов, которые оправдывают концентрацию капитала. Скромная реакция акций на хорошие результаты отражает скорее рациональное ценообразование рынка, чем безразличие инвесторов.

Для тех, кто ищет наиболее привлекательные инвестиционные возможности, анализ показывает, что стоит смотреть за пределы Apple, несмотря на ее реальные операционные сильные стороны. Иногда лучший выбор — признать, что отличная бизнес-модель уже заложена в цену, и эта цена отражает будущий успех. Акции Apple могут быть хорошей долгосрочной инвестицией, но в текущих условиях они не предлагают очевидного катализатора для новых вложений, особенно если есть другие возможности с более привлекательным соотношением риск-доход.