Корректированный EBITDA Stora Enso под давлением в 4 квартале, однако акции растут на фоне разворота прибыли

Акции Stora Enso Oyj выросли на 7 процентов в утренней торговле на Хельсинкской бирже после объявления финского производителя бумаги о прибыли за четвертый квартал, что стало резким разворотом по сравнению с убытком прошлого года. Положительный сюрприз по прибыли затмил опасения по поводу ослабления операционных показателей, особенно сокращения скорректированного EBITDA.

Восстановление прибыльности в 4 квартале несмотря на операционные трудности

Компания отчиталась о чистой прибыли в 363 миллиона евро по МСФО за квартал, в то время как за тот же период прошлого года был зафиксирован убыток в 379 миллионов евро. Прибыль на акцию составила 0,46 евро, что является разворотом по сравнению с убытком в 0,43 евро за предыдущий год. Однако при исключении корректировок по справедливой стоимости компания зафиксировала убыток в 0,03 евро на акцию — значительно лучше по сравнению с убытком в 0,81 евро годом ранее. Эта корректировка показывает сохраняющиеся операционные сложности, несмотря на основной показатель прибыли.

Скорректированные показатели EBITDA и EBIT демонстрируют сжатие маржи

Скорректированный EBITDA снизился на 10,7 процента по сравнению с прошлым годом и составил 255 миллионов евро, что свидетельствует о продолжающемся давлении на способность компании генерировать денежные средства. Сокращение скорректированного EBITDA сопровождалось более резким падением скорректированного EBIT на 17 процентов, до 100 миллионов евро. Маржа по скорректированному EBIT сократилась с 5,2 до 4,5 процента, что отражает сложную операционную среду.

Несколько факторов оказали давление на прибыльность. Низкие цены на целлюлозу и картон создали препятствия для бизнеса, в то время как неблагоприятные валютные колебания дополнительно ухудшили результаты. Кроме того, этап разгона новой производственной линии в Оулу, Финляндия, затянулся, что негативно сказалось на краткосрочной прибыли, поскольку предприятие продолжает калибровочный период перед достижением полной операционной эффективности.

Снижение продаж из-за слабых цен на целлюлозу и картон

Общий объем продаж снизился на 2,9 процента и составил 2,254 миллиарда евро по сравнению с 2,322 миллиарда евро за прошлый год. Основной причиной снижения стали низкие цены на целлюлозу и картон на рынке, хотя частично это было компенсировано за счет приобретения Junnikkala и расширения линии потребительского картона на предприятии в Оулу.

Стратегические шаги и перспективы рынка

Совет директоров компании планирует предложить на ежегодном общем собрании 24 марта выплату дивидендов в размере 0,25 евро на акцию, сохранив уровень выплат на уровне прошлого года. Дивиденды будут распределены в два этапа — во втором и четвертом кварталах 2026 года.

Глядя в будущее, Stora Enso предпринимает значительные стратегические инициативы. Компания готовится выделить свои лесные активы в Швеции в отдельную котируемую компанию, что ожидается завершить в первой половине 2027 года. Также проводится стратегический обзор операций в Центральной Европе по лесопильным и строительным решениям.

На первый квартал 2026 года руководство ожидает негативное влияние скорректированного EBIT в диапазоне от 15 до 30 миллионов евро из-за продолжения разгона линии потребительского картона в Оулу. Общая рыночная ситуация остается сложной, с ослаблением потребительского доверия и спроса в секторах целлюлозы и упаковки, который, по прогнозам, стабилизируется на низких уровнях. В конце торгов акции Stora Enso торговались по цене 10,53 евро, что отражает оптимизм инвесторов относительно восстановления прибыли компании и предстоящих стратегических преобразований.