Как Лин Алден связывает финансовый кризис в США с ценностным предложением Биткоина

На конференции Bitcoin 2025 экономист и исследователь Лин Алден представила убедительную презентацию, которая прорвала шум вокруг принятия криптовалюты. Ее основное послание было ясным: финансовая система США по сути сломана, и эта реальность делает Биткойн более актуальным, чем когда-либо. Опираясь на данные Федеральной резервной системы и строгий экономический анализ, Лин Алден объяснила, почему традиционные инструменты денежно-кредитной политики больше не работают так, как задумано, и что это означает для оценки активов в целом.

Парадокс фискального дефицита: почему традиционные тормоза больше не действуют

Ключевым элементом анализа Лин Алден стал поразительный график из базы данных FRED Федеральной резервной системы, показывающий экономическую децупликацию, противоречащую классической мудрости. Уровень безработицы снизился, но фискальный дефицит США вырос свыше 7% ВВП. «Эта тенденция началась примерно в 2017 году, усилилась во время пандемии и с тех пор не исправилась», — подчеркнула она. «Это не временная ситуация — мы вошли в новую эпоху».

Последствия этого серьезны. Исторически, когда экономика улучшалась (снижался уровень безработицы), правительства сокращали расходы, и дефициты уменьшались. Сейчас — нет. Лин Алден отметила, что система утратила свои корректирующие механизмы. «Тормоза сильно повреждены», — объяснила она, указывая, что политики стали зависимы от постоянного выпуска долга вместо фискальной дисциплины. Эта смена имеет глубокие последствия: рост государственного долга теперь доминирует над созданием долга частным сектором — разворот по сравнению с послевоенным периодом, — и экономика становится структурно зависимой от расширения денежной массы, а не от устойчивого роста.

Модель Лин Алден: почему дефицитные активы выигрывают от монетарной дисфункции

Одна из наиболее убедительных графиков Лин Алден показывала, как золото и реальные процентные ставки движутся в противоположных направлениях. Когда реальные ставки опустились в отрицательную зону, золото достигло рекордных максимумов. Конвенциональная мудрость пяти лет назад — что Биткойн не сможет процветать в условиях высоких ставок — была разрушена. Сегодня, когда Биткойн превысил 100 000 долларов, а золото достиг новых рекордов, рынок говорит совершенно другую историю. Финансовые институты испытывают давление, и инвесторы перераспределяют активы в хранители стоимости.

Лин Алден связала эти точки с фундаментальной проблемой: рост процентных ставок теперь ускоряет фискальный дефицит, а не замедляет его. Когда правительство платит по более высоким ставкам по существующему долгу, расходы на проценты взлетают. Инструмент политики, предназначенный для охлаждения инфляции и сокращения расходов, фактически ухудшает дефицит. «Они потеряли способность замедлять процессы», — заключила она. Система ведет себя как несостоятельная структура, которая требует постоянного роста — остановить расширение — и она рухнет.

Биткойн как системный хедж: математическая альтернатива

Последний аргумент Лин Алден был сосредоточен на общем долге относительно базовой денежной массы. Разрыв между этими двумя показателями неуклонно увеличивается, за исключением кратковременного скачка в 2008 году и еще одного после 2020 года. «Этот тренд не идет назад. Никогда», — заявила она прямо. Текущий монетарный режим построен на предположении бесконечного роста — как акула, которая утонет, если перестанет плавать.

Она утверждала, что Биткойн представляет собой антипод этой системы. «Он ограничен, децентрализован и математически ограничен 21 миллионом монет», — сказала Лин Алден. Там, где государственный долг опирается на постоянное расширение и доверие к будущим политическим решениям, Биткойн работает на незыблемых правилах, управляемых математикой, а не политической волей. «Есть две причины, почему этот фискальный поезд не имеет тормозов: математика и человеческая природа. Биткойн — зеркало этой системы и лучшая защита от нее».

Ее презентация переосмыслила нарратив о Биткойне с спекулятивного на системную необходимость. Пока правительства остаются зависимыми от расширения долга, активы, которые нельзя напечатать — действительно ограниченные и с ограниченным предложением — становятся все более ценными. Презентация вызвала отклик у аудитории именно потому, что Лин Алден опиралась на строгие экономические данные, а не только на идеологию.