Почему отсутствие конвертируемости юаня тормозит его позицию мировой валюты

Несмотря на амбициозные планы Китая по интернационализации юаня, сохраняющееся ограничение в конвертируемости остается самым значительным препятствием. Согласно данным NS3.AI, доля юаня в глобальных резервах снизилась с 2,83% в 2022 году до прогнозируемых 1,93% к 2025 году, что отражает структурные ограничения, с которыми сталкивается валюта. Основная проблема заключается не только в количестве доступных платежных механизмов, но и в реальной способности конвертируемости, которую требуют международные рынки от надежной резервной валюты.

Контроль за капиталом подрывает доверие центральных банков

Мировые центральные банки приоритетом ставят ликвидность и безограничную конвертируемость как основные критерии для определения резервов. Китай разработал сложные инфраструктуры, такие как Система межбанковских трансграничных платежей (CIPS), и внедрил цифровой юань, однако эти инновации не смогли преодолеть регуляторные барьеры, ограничивающие поток капитала. Контроль, введенный Пекином, хотя и оправдан с точки зрения макроэкономической стабильности, вызывает недоверие у международных монетарных политиков, которые стремятся к максимальной конвертируемости и свободному доступу.

Стейблкоины и биткойн движутся как более надежные альтернативы

В условиях отсутствия полной конвертируемости юаня центральные банки и рыночные участники все чаще используют криптоактивы в качестве инструментов расчетов. Стейблкоины, обеспеченные долларами, предлагают ценовую стабильность, которую требуют рынки, в то время как биткойн обеспечивает децентрализованную альтернативу, полностью избегая контроля за капиталом. Эти цифровые активы набирают популярность именно потому, что не подчинены ограничениям, характерным для финансовой системы Китая.

Конвертируемость: ключ к будущим реформам

Чтобы юань занял значимую позицию в качестве мировой резервной валюты, Китай должен провести глубокие реформы в своей политике конвертируемости. Без существенного открытия границ для капитала и гарантий безограничной конвертируемости разрыв между техническими возможностями и политическим доверием будет только увеличиваться. Текущая тенденция показывает, что диверсификация резервов все больше склоняется к криптоактивам, способным работать без ограничений, связанных с конвертируемостью юаня, если Пекин не внедрит структурные изменения в своем регуляторном каркасе.