Кривая доходности Европы становится все круче, сигнал компенсации риска возвращается

Рынок облигаций Европы переживает значительную трансформацию с обострением кривой доходности, что свидетельствует о глубокой смене ситуации по сравнению с предыдущим десятилетием. Согласно анализу портфельного менеджера Neuberger Berman Патрика Барбе, опубликованному Jin10, расширение разницы между долгосрочными и краткосрочными облигациями отражает совершенно иную динамику рынка по сравнению с эпохой длительного низкого дохода.

Трансформация рынка облигаций после десятилетия стагнации

Более крутая кривая теперь обеспечивает значительную компенсацию за риск дюрации и период удержания, что практически исчезло за последнее десятилетие. Этот феномен указывает на возвращение инвесторов к вознаграждению за готовность держать облигации с более длинным сроком погашения. Эти структурные изменения отражают нормализацию рынка облигаций после периода, характеризовавшегося очень низкими доходностями и относительно плоской кривой.

Последние доходности отражают более привлекательную структуру кривой

Текущие рыночные условия показывают, что доходность двухлетних облигаций в зоне евро немного превышает 2%, в то время как десятилетние немецкие облигации достигают 2,837%, а французские — 3,424%. Для очень долгосрочных облигаций (срок 30 лет) Германия фиксирует доходность 3,485%, а Франция — 4,364%. Эти данные демонстрируют все более крутую кривую доходности, ясно выделяющую различия между сегментами по срокам на рынке облигаций Европы.

Эти изменения свидетельствуют о том, что более выгодная структура кривой теперь доступна инвесторам, готовым брать на себя риск долгосрочных обязательств, что ранее было недоступно в последние годы. Текущая форма кривой отражает переоценку рынка облигаций Европы в сторону более здоровых и конкурентных условий.