Глава Lazard предупреждает о неожиданном росте инфляции на фоне смены политики ФРС

Питер Орзаг, генеральный директор Lazard, недавно выступил с предостерегающим заявлением на мероприятии Wall Street Journal Invest Live относительно неожиданной экономической реальности, которая ставит под сомнение текущие предположения Федеральной резервной системы. Его замечания указывают на то, что несмотря на недавние снижения ставок, реализованные в конце 2025 года, политики могут недооценивать инфляционные давления, накапливающиеся в экономике.

Парадокс инфляции: почему могут возникнуть неожиданные ценовые давления

По данным ChainCatcher, Орзаг прогнозирует, что 2026 год может принести неожиданные скачки инфляции, противоречащие типичным ожиданиям после снижения ставок. Эта оценка основана на тонком анализе того, как разные сегменты экономики реагируют на монетарное смягчение. Вместо ожидаемого охлаждения некоторые ценовые драйверы, похоже, готовы к ускорению, создавая то, что экономисты называют феноменом «неожиданной инфляции» — сценарий, при котором традиционные меры монетарной политики не справляются с ростом цен.

Экономические непредсказуемости: ИИ и поведение потребителей меняют рост

Генеральный директор Lazard выделил два ключевых фактора, которые могут изменить динамику экономики США: повышение производительности за счет искусственного интеллекта и устойчивость расходов высокодоходных потребителей. Эти элементы предполагают, что экономический рост может отклониться от исторических моделей. Инвестиции в ИИ могут стимулировать спрос в различных секторах, а состоятельные потребители — менее чувствительные к изменениям ставок — могут продолжать активные расходы, что неожиданно может разжечь инфляцию, обусловленную спросом, даже при росте стоимости заимствований.

Федеральная резервная система отстает: когда политика отстает от реальности

Анализ Орзага подразумевает, что недавнее монетарное смягчение Федеральной резервной системы могло произойти без полного учета этих структурных изменений в экономике. Если снижение ставок не сможет подавить рост спроса, а инфляция окажется более стойкой, чем ожидалось, это может привести к неожиданной девальвации валюты и к крутым изменениям в кривой доходности — сигналам того, что финансовые рынки потеряли доверие к политике ФРС. Такая ошибка может вызвать волатильность как на валютных, так и на облигационных рынках, особенно если данные по инфляции продолжат удивлять в сторону повышения.

Более широкий вывод: инвесторам и политикам следует быть готовыми к неожиданностям — экономика, которая выходит за рамки простых логик снижения ставок и требует более целенаправленных мер, чем широкое монетарное смягчение.