Как инвесторы ориентируются в избирательной неопределенности японского рынка

Спрос на рынок облигаций Японии заметно снизился в начале февраля, что отражает осторожность инвесторов в преддверии выборов представителей. Согласно данным финансовой платформы Jin10, коэффициент покрытия заявок на аукцион государственных облигаций на 10 лет достиг 3,02, что значительно ниже по сравнению с 3,30 на предыдущем аукционе и средним значением за последние 12 месяцев — 3,24. Такая ситуация демонстрирует, как политические события напрямую влияют на поведение участников рынка.

Предстоящие выборы разжигают дебаты о фискальной политике

Торговцы готовятся к ожидаемой волатильности 8 февраля, когда японцы проголосуют за обновление Палаты представителей. Исследования показывают, что правящая коалиция должна обеспечить 300 из 465 мест, что позволит партии Либерально-демократическая партия получить большинство. Эта перспектива открывает путь для премьер-министра Санае Такаичи реализовать свои планы по более агрессивным мерам фискального стимулирования, что потенциально увеличит государственный долг.

Доходности на исторических уровнях отражают рыночные ожидания

В прошлом месяце доходности японских государственных облигаций достигли многолетних максимумов, вызванных предложением Такаичи снизить налог на потребление. Хотя с тех пор они немного снизились, доходность 10-летних облигаций остается на высоком уровне — около 2,25%, что является самым высоким показателем с 1999 года. Остаточный спред остался стабильным на уровне 0,05, что соответствует предыдущему периоду.

Данные о свопах по индексу overnight ясно показывают рыночные ожидания: вероятность повышения ставки до апреля составляет 76%, в то время как рынок полностью закладывает повышение на 25 базисных пунктов до июня. Эта предварительная оценка отражает то, как инвесторы уже позиционируются относительно следующих шагов японской монетарной политики, независимо от результатов выборов.