$ANET

ANET Финансовые результаты за 4 квартал 2025 года и прогноз на 2026 год
Общая картина: сильное завершение, более агрессивный план на 2026 год Arista Networks завершила 2025 год с хорошим результатом и сместила свой посыл на 2026 год в сторону более высокого темпа. В 4 квартале 2025 года компания отчиталась о выручке в $2.49 млрд (+29% по сравнению с прошлым годом) и о Non-GAAP EPS в $0.82. В совокупности с ростом за весь 2025 год на 28.6% и рекордной выручкой в $9 млрд, это было не просто сильное квартальное выступление, а сигнал о том, что Arista находится в цикле растущего спроса.
Прогноз на 2026 год: более высокая цель роста, план на $11.25 млрд Руководство выразило уверенность, повысив целевой показатель роста выручки на 2026 год до 25% и ориентируясь на $11.25 млрд выручки. Это более амбициозный план по сравнению с предположением о естественном замедлении роста, фактически руководство подстраховывает сценарий, при котором расходы на инфраструктуру ИИ не замедлятся.
ИИ-сети: удвоение цели становится ядром истории Компания повысила свою целевую выручку по AI Networking на 2026 год с $1.5 млрд до $3.25 млрд. Это не просто корректировка вверх; это подразумевает, что Arista ожидает захватить больше проектов и объемов, а также расширение своей позиции внутри сетей дата-центров с ИИ. Ее утверждение о «ИИ-магистрали» становится осязаемым благодаря этой цели.
Рентабельность: устойчивость маржи реальна, но давление присутствует Несмотря на давление со стороны стоимости цепочки поставок, валовая маржа Non-GAAP, удерживающаяся на уровне 63.4%, показывает ценовую власть и сильную продуктовую линейку. Но руководство явно предупредило, что рост цен на память и ограничения поставок кремния могут оказывать давление на маржу до 2026 года. Итак, картина двоякая: устойчивость сильна сегодня, но риски неожиданных затрат остаются.
Концентрация клиентов: 48% выручки приходится на сегмент Cloud и AI Titans (гиганты, такие как Microsoft и Meta), подчеркивают движущую силу роста, но также увеличивают риск концентрации. При таком уровне зависимости сроки и ритм крупных проектов могут создавать нестабильность. Замечание руководства о том, что отложенная выручка может колебаться квартал за кварталом, подтверждает это: циклы принятия решений по крупным AI-проектам могут смещать сроки.
Новый сигнал о клиентах: потенциал для ребалансировки портфеля Генеральный директор Jayshree Ullal заявил, что в 2026 году могут быть добавлены 1–2 новых крупных клиента, что потенциально может составлять около 10% выручки. Если это перейдет в заказы, это расширит базу роста и сделает структуру выручки более сбалансированной. Главное — насколько быстро это «может» превратится в реальные заказы и внедрение.
Технологические сдвиги: стандартизация UEC и Ethernet укрепляют позиции Arista хочет закрепить лидерство по мере стандартизации решений на базе Ethernet (UEC) в дата-центрах ИИ по сравнению с InfiniBand. Быть на правильной стороне стандартизации — стратегическое преимущество, которое влияет не только на текущие продажи, но и на выбор платформ в среднесрочной перспективе. Кажется, Arista входит в фазу установления стандартов с сильным продуктовым и экосистемным нарративом.
Сигналы по продуктам и масштабам: ускорение внедрения 800G Компания превзошла 150 миллионов совокупных портов и достигла более 100 клиентов по внедрению 800G. Эти показатели показывают раннее и широкое принятие в области требований к пропускной способности следующего поколения, что означает, что Arista связана с циклом капитальных затрат на ИИ не только как история, но и через реальные поставки.
Денежный поток и возврат капитала: прибыльность поддерживает ценность для акционеров Баланс наличных Arista в $10.74 млрд обеспечивает гибкость и устойчивость. Также компания выкупила акции на сумму $1.6 млрд в течение года, поддерживая ценность для акционеров. Эта комбинация говорит о том, что компания инвестирует в рост, сохраняя при этом дисциплину в управлении капиталом.
Следующий квартал: руководство по Q1 2026 сигнализирует о сохранении импульса Руководство ориентировало выручку за первый квартал 2026 года в размере $2.6 млрд и операционную маржу в 46%, что подразумевает, что 2026 год начнется без потери темпа. Главный вопрос — смогут ли маржи оставаться сильными несмотря на давление затрат по мере продолжения роста.
Партнерства в экосистеме: конкуренция и согласованность Взаимодействие с NVIDIA, сочетающее конкуренцию и совместимость, демонстрирует позицию Arista «расти вместе с экосистемой». Стратегические партнерства с AMD, Broadcom и OpenAI также укрепляют нарратив о ИИ-магистрали и увеличивают интеграцию Arista в развивающиеся архитектуры клиентов.
Заключение В целом, Arista остается в центре расходов на инфраструктуру ИИ, несмотря на трения в цепочке поставок. Повышенная цель роста на 25%, прогноз выручки в $11.25 млрд и цель по AI Networking в $3.25 млрд указывают на агрессивный план роста. С точки зрения рисков, давление на затраты, вызванное памятью и кремнием, концентрация клиентов и волатильность отложенной выручки, связанная с принятием крупных проектов, остаются ключевыми аспектами для контроля в 2026 году.