ETF, связанные с Биткоином и казначейством: что это и как работают

Инновации в биржевых фондах (ETF) продолжают ускоряться в 2026 году, с создателями специализированных продуктов, создающих все более сложные комбинации криптовалют и традиционных активов. Недавний запуск BTYB компанией VistaShares иллюстрирует эту тенденцию: ETF, сочетающий американские казначейские облигации с экспозицией на биткоин с помощью сложных деривативных стратегий. Этот феномен отражает эволюцию ETF от простых индексных трекеров к универсальным инвестиционным инструментам.

Что такое ETF и почему они трансформируются

Биржевой фонд — это инвестиционный инструмент, объединяющий множество активов в одну структуру, торгующуюся на биржах, таких как NYSE или Nasdaq. В отличие от традиционных инвестиционных фондов, ETF обеспечивают ежедневную ликвидность и прозрачность своих активов. Что отличает современные ETF, такие как BTYB, — это использование опционных и деривативных стратегий для получения дополнительного дохода, отходя от пассивной модели простого удержания активов в портфеле.

VistaShares, американский специалист по активному управлению фондами, структурирует BTYB уникальным образом: примерно 80% портфеля приходится на ценные бумаги США и их деривативы, а оставшиеся 20% связаны с движениями цены биткоина через синтетическую стратегию покрытых опционов. Вместо прямой покупки биткоина фонд использует деривативы — в частности, опционы на iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock — для установления экспозиции к цене цифрового актива.

Стратегия опционов: доход против потенциальной прибыли

Ключевой механизм BTYB требует понимания: стратегия покрытых опционов продает опционы колл против экспозиции на биткоин, генерируя еженедельный доход от премий. Такой подход ограничивает потенциал прироста по сравнению с прямым владением, но обеспечивает стабильные доходы за счет опционов. Фонд стремится предоставить примерно вдвое больше доходности по сравнению с пятилетними казначейскими облигациями, хотя эти выплаты меняются еженедельно в зависимости от условий рынка деривативов и изменений процентных ставок.

При цене биткоина около $65.44K, Ethereum — $1.92K, а другие криптовалюты, такие как Solana, — $77.05, ETF, сочетающие эти активы с традиционными инструментами, предлагают новые формы макроэкономической экспозиции.

Глобальное расширение рынка крипто-ETF

Регулирование ускоряет эту инновацию. В декабре 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила два ETF на основе спотовых криптовалютных индексов: Nasdaq Crypto Index US от Hashdex и Franklin Crypto Index от Franklin Templeton. Оба держат в портфеле биткоин и эфир в спотовой форме и отслеживают соответствующие криптоиндексы на биржах Nasdaq и Cboe BZX.

Эксперименты продолжаются. Bitwise Asset Management запустила активный ETF, включающий биткоин, драгоценные металлы и акции майнинговых компаний для защиты от девальвации фиатных валют. Hashdex расширил свой ETF Crypto Index US, добавив XRP — $1.35, Solana и Stellar (XLM) — $0.15, сохраняя баланс из пяти криптовалют с равномерным распределением.

Будущее ETF: от специализации к интеграции

В 2025 году рынок ускорил свою эволюцию. 21Shares представила два ETF на основе криптоиндексов: 21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF и 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF, оба отслеживающие индексы FTSE Russell с корзинами криптоактивов высокой капитализации.

Это распространение инновационных ETF ясно показывает тенденцию: эмитенты фондов выходят за рамки продуктов с одним активом, создавая гибридные стратегии, сочетающие криптовалюты, облигации, опционы и другие деривативы. ETF уже не только инструменты пассивного отслеживания, а сложные механизмы, предназначенные для различных профилей риска и целей доходности. Для инвесторов все важнее становится понимание современных ETF, особенно когда эти фонды сочетают традиционные экспозиции с характерной волатильностью крипторынка.