Стратегии рыночных хеджей меняются, поскольку трейдеры делают ставки против иены перед выборами в Японии

Перед предстоящими выборами в Японии в эти выходные рынок валютных деривативов демонстрирует резкое изменение позиций трейдеров. Финансовые институты и управляющие активами все активнее наращивают короткие позиции по японской иене, что сигнализирует о ожиданиях дальнейшего ослабления валюты в ближайшие недели.

Данные по торговле опционами показывают бычью позицию по доллар-иена

Самым очевидным индикатором этого стратегического сдвига является активность на рынке деривативов. Согласно данным, отслеживаемым компанией Depository Trust & Clearing Corporation, объем торгов внестрайковых колл-опционов на валютные пары доллар-иена — особенно тех, что оцениваются в 100 миллионов долларов и более — недавно превысил объем соответствующих пут-опционов. Этот пересек показывает значительное изменение рыночных настроений, при котором трейдеры преимущественно ориентируются на укрепление доллара и ослабление иены.

Несбалансированность между бычьими и медвежьими позициями немедленно повлияла на цены. По мере роста спроса на колл-опционы стоимость защиты от снижения доллар-иена в течение следующих 30 дней снизилась до уровней, не наблюдавшихся примерно за две недели. Это снижение стоимости хеджирования отражает широкое рыночное мнение о том, что в ближайшем будущем слабость иены является более вероятным сценарием.

Стоимость хеджирования снижается, рынок возвращается к валютному арбитражу

Изменения в динамике рынка отражают более широкие изменения в поведении трейдеров после недавней волатильности на рынках драгоценных металлов и других активов. По словам Антони Фостера, руководителя отдела спотовых торгов G-10 в лондонском подразделении Nomura International, текущая ситуация способствует возрождению интереса к традиционным валютным стратегиям. «После спада крайней волатильности в товарных рынках и стабилизации условий мы наблюдаем возвращение трейдеров к стратегиям carry trade и арбитража», — отметил Фостер. «Фон выбора — выбор японских выборов, который добавляет еще один уровень неопределенности, и рынки ожидают, что это подтолкнет доллар-иену вверх, особенно если результаты окажутся в пользу продолжения слабости иены.»

Стратегии carry trade, предполагающие заимствование в валютах с низкими процентными ставками, таких как иена, и инвестирование в более доходные активы в других странах, исторически были прибыльными во времена падения иены. Возрождение интереса к этим стратегиям говорит о том, что трейдеры рассчитывают на продолжительный период слабости иены, а не рассматривают текущие уровни как временное явление.

Неопределенность на выборах усиливает ставки на ослабление иены

Слияние технических позиций и фундаментальных ожиданий относительно выборов создает мощный фон для сделок на ослабление иены. Если результаты выборов подтвердят ожидания рынка относительно расхождения в монетарной политике или фискальной политике, текущие позиции могут усилить движения пары доллар-иена за пределы ранее установленных прогнозов многих институциональных инвесторов.