Облигации США лидируют в волне токенизации RWA, рост рынка на 229% отмечает сдвиг в мейнстрим

Ландшафт токенизации реальных активов (RWA) претерпел кардинальные изменения в 2025 году, причем государственный долг в цепочке стал основным катализатором массового внедрения в финансы. Рыночные данные показывают, что сектор RWA — исключая стейблкоины — вырос с 5,5 миллиарда долларов в конце 2024 года до 18,1 миллиарда долларов к концу 2025 года, что является одним из самых стремительных кривых внедрения в истории цифровой инфраструктуры.

Токенизированные активы достигли рекордных 18,1 миллиарда долларов, при этом казначейские облигации почти удвоились в 2025 году

Токенизированные казначейские облигации США стали доминирующей силой, стимулирующей этот рост. Согласно анализу RWA.xyz и данным крупных компаний в области цифровых активов, объем токенизированных государственных долговых инструментов вырос с 3,91 миллиарда долларов до 8,68 миллиарда долларов в течение 2025 года — более чем в два раза за один год. В то же время, частные кредиты RWA выросли с 9,85 миллиарда долларов до 18,58 миллиарда долларов, что подчеркивает более широкую привлекательность ончейн-расчетов для институциональных классов активов.

Масштаб этого роста отражает фундаментальный сдвиг: токенизация RWA перешла от экспериментальных пилотных программ к конкурентной, капиталоемкой отрасли. Институциональные эмитенты с подтвержденным опытом работы теперь борются за долю рынка, формируются регуляторные рамки, а традиционные поставщики финансовой инфраструктуры все больше признают блокчейн-решения как легитимную альтернативу кастодиальным системам.

Ethereum укрепляет позицию как основная инфраструктура для ончейн-расчетов RWA

Среди конкурирующих блокчейн-сетей Ethereum занял доминирующую позицию на рынке токенизированных казначейских облигаций. Текущие данные показывают, что более 4,9 миллиарда долларов токенизированных государственных долгов США сейчас рассчитываются на Ethereum, что свидетельствует о превосходстве сети по глубине ликвидности, инструментам для институциональных участников и зрелости операционной среды.

Это сосредоточение обусловлено практическими, а не спекулятивными соображениями. Регулируемые финансовые учреждения продолжают отдавать предпочтение Ethereum для эмиссии и расчетов, поскольку сеть предлагает проверенные временем смарт-контракты, глубокие ликвидные пулы и экосистему инфраструктурных провайдеров, оптимизированных для институциональных процессов. В то время как альтернативные цепочки активно борются за долю рынка RWA, ни одна из них не смогла вытеснить Ethereum как предпочтительный слой исполнения для серьезных капиталовложений.

Регуляторное признание стимулирует расширение токенизации RWA в 2026 году

Ключевым фактором ускорения темпов токенизации RWA является растущее согласие регуляторов признавать блокчейн-инфраструктуру как легитимную часть рыночных механизмов. Вместо того чтобы рассматривать крипто-расчеты как по своей природе рискованные или спекулятивные, регуляторы теперь признают, что ончейн-операции могут снизить операционные барьеры, повысить аудитируемость и прозрачность.

Это регуляторное развитие создает замкнутый цикл. По мере укрепления нормативных рамок традиционные эмитенты активов получают уверенность в размещении капитала ончейн. По мере миграции институционального капитала в блокчейн-инфраструктуру усиливается конкуренция между сетями. Вопрос о том, какие платформы в конечном итоге займут большинство долгосрочных выпусков RWA, остается открытым, но направление очевидно: традиционные финансы интегрируются с цифровой инфраструктурой, а не конкурируют с ней.

Что дальше: цифровые активы сливаются с традиционными финансами

Глядя на 2026 год, можно отметить несколько признаков, указывающих на дальнейшее ускорение токенизации RWA. Казначейские облигации США останутся самой быстрорастущей категорией внутри RWA, чему способствует устойчивый мировой спрос на доходность в долларах США и операционные преимущества, которые дают ончейн-эмиссия и распространение. Эффективность заметна: сокращаются сроки расчетов, уменьшается количество посредников, а инвесторы могут беспрепятственно держать казначейские облигации ончейн — такую гибкость традиционные системы хранения не предоставляют.

Общая картина отражает структурное слияние: цифровые активы уже не функционируют как параллельная финансовая система, а интегрируются в традиционные рынки. 2025 год стал временем формирования условий для этого слияния; 2026 год, по всей видимости, станет этапом его закрепления в реальных операциях mainstream.