Сценарий сокращения баланса ФРС может потрясти рынки золота, криптовалют и облигаций

Перспективы глобального сокращения ликвидности снова выходят на передний план в связи с возможным переходом Федеральной резервной системы к стратегии сокращения баланса. Согласно анализу Дэмиана Боя, стратегии портфельного управления в Wilson Asset Management, этот шаг по сокращению может вызвать новую волну волатильности, охватывающую различные сегменты финансовых рынков.

Новая стратегия ФРС и последствия для рыночной ликвидности

Сигналы от должностных лиц ФРС, таких как Уолш, указывают на готовность снизить процентные ставки, однако при условии, что баланс Федеральной резервной системы сначала будет сокращен. Эта ситуация вызвала системные опасения среди глобальных инвесторов, которые понимают важность ликвидности для поддержки оценки спекулятивных и альтернативных активов.

Фундаментальное сокращение баланса ФРС фактически устранит один из опорных столпов рыночного спроса, существовавших на протяжении многих лет. Этот процесс включает продажу активов с балансов центрального банка, что автоматически уменьшает количество ликвидных долларов, циркулирующих на глобальных рынках. Инвесторы начинают тщательно оценивать, как этот механизм повлияет на их позиционирование.

Какие классы активов наиболее под угрозой?

Бой предупреждает, что три категории активов — золото, криптовалюты и облигации — которые долгое время получали значительную выгоду от расширения баланса, сейчас находятся в уязвимом положении. Эти инструменты исторически поддерживаются условиями изобилия ликвидности, поэтому сокращение приведет к контролируемому давлению на продажи.

Эта динамика напоминает механизмы спроса и предложения на традиционных рынках. Когда ликвидность доллара сокращается, поток капитала, обычно направляющийся в спекулятивные активы и инструменты защиты от инфляции, значительно уменьшается, что вызывает переоценку активов в различных сегментах.

Уроки предыдущего опыта количественного ужесточения

Исторические данные показывают, что при каждом введении режима количественного ужесточения активы с высоким риском и инструменты хеджирования подвергаются сильному давлению. Эти периоды характеризуются оттоком капитала из альтернативных рынков в более безопасные защитные инструменты. Аналогичная ситуация, по прогнозам, повторится, если сокращение баланса ФРС действительно будет реализовано.

Текущий рынок проявляет повышенную чувствительность к любым сигналам о ликвидности ФРС, даже превышающую реакцию на объявления о ставках. Инвесторы готовятся к возможным сценариям сокращения, корректируя свои портфели в соответствии с потенциальными условиями.