Основатель Mechanism Capital: чрезмерное беспокойство о пузыре — это глупо

作者: Эндрю Канг, основатель Mechanism Capital

Перевод: Кен, Chaincatcher

Для тех, кто пережил хотя бы один полный рыночный цикл, вы вырабатываете инстинкт, который настороженно относится к ценовым ралли, значительно превышающим исторические темпы роста. Наблюдая за интернет-пузырём, глобальным финансовым кризисом 2008 года и сменой эпох в криптовалюте, в вашем мозгу срабатывает сигнал распознавания шаблонов. Вы боитесь входить по слишком высокой цене или, наоборот, хотите продать активы, опасаясь вершины.

Но важно понять, что мы находимся в одном из самых глубоких и уникальных моментов несимметрии в истории. Единственный правильный шаг — расширить временной горизонт и полностью отказаться от краткосрочного мышления.

Чрезмерное беспокойство о пузырях — глупо. Попытки таймировать рынок — тоже глупо. Краткосрочные колебания и коррекции неизбежны, но учитывая, насколько близко мы к «сингулярности», эти колебания — всего лишь шум. Искусственный интеллект, роботы, энергетика и инновационные области переживают неконтролируемый взрывной рост.

В ближайшие десять лет у нас будет сотни миллионов (а может и больше) ИИ-агентов, человекоподобных роботов, космических дата-центров, межпланетных колоний и значительно усовершенствованных методов лечения; мы кардинально изменим скорость развития технологий и объем их производства во всех сферах. Технологический прогресс и экономический рост, сжимающиеся за эти двадцать лет, превзойдут по масштабам всё, что было в истории человечества.

Мы уже находимся на очень крутой части кривой типа J, но когда мы сузим взгляд до ежедневных или недельных микроуровней, это трудно заметить. В компании Anthropic 100% кода продуктов сейчас пишется Claude. Менеджеры продуктов имеют виртуальную команду инженеров, которая работает так эффективно, что кажется способной менять время. Компании, эффективно использующие ИИ, увеличивают скорость итераций своих продуктов в три раза, а не на единицы или десятки процентов, а в три раза.

Более того, возможности этих инструментов продолжают быстро развиваться. Неважно, достигнем ли мы искусственного сверхинтеллекта (ASI) в 2027 или 2029 году — это не так важно. Оно обязательно произойдет. Когда будет объявлено официально, цена желанных активов уже вырастет в миллионы раз.

Наиболее вероятно, что реальный экономический рост в ближайшие 3–10 лет достигнет уровня 20 сигм (20-сигма) по любой модели распределения. Такой рост, ранее считавшийся почти невозможным, будет обусловлен беспрецедентными вторичными и третичными революциями. Традиционные модели оценки уже неспособны адекватно оценить эти изменения. Потенциальное пространство для роста настолько велико, что классические методы дисконтирования трудно уловить их масштаб.

Темпы приумножения богатства будут поразительными, как в первые годы криптовалют, когда создавались миллиардеры и миллионы миллионеров, — но в этот раз масштаб будет гораздо более экстремальным. Если у вас нет риска, связанного с этим вертикальным ростом цен активов, вам будет трудно войти в рынок. Но в отличие от прошлых пузырей, создание реальной стоимости в экономике сможет лучше соответствовать вертикальному росту цен активов. За последние три года те, кто оперировал с «экспоненциальным взглядом», получили значительную прибыль. Если вы ещё не приняли такую точку зрения — сейчас не поздно.

Важно постоянно учитывать риски снижения, но это — самый масштабный риск на подъеме в истории мира. Нужно научиться терпеть риски на более длинных временных горизонтах. Сейчас не время для краткосрочных спекуляций. Для большинства долгосрочные инвестиции показывают лучшие результаты, чем краткосрочные сделки, но разница в ожидаемой ценности между «торговлей» и «инвестициями» станет шире, чем когда-либо. Сколько же стоит опцион колл внутри сингулярности?