ИИ меняет ландшафт инвестиций: самые прибыльные акции кардинально меняются

Крипто KOL Bitwu.ETH выделяет феномен, который охватывает рынок капитала: сектор программного обеспечения США входит в самую сложную фазу в современной истории, именно когда Nasdaq приближается к рекордным максимумам. Эти фундаментальные изменения вызваны запуском Claude Cowork AI, который продемонстрировал революционные возможности и усилил разрыв в производительности между традиционными софтверными компаниями и ведущими технологическими игроками.

Десятилетие традиционного SaaS завершено

За последние десять лет индустрия программного обеспечения США наслаждалась тремя основными движущими силами. Во-первых, низкие процентные ставки обеспечивали минимальную ставку дисконтирования и максимизировали прогнозы будущих денежных потоков. Во-вторых, модель SaaS обеспечивала самые высокие маржи прибыли благодаря циклам постоянного обновления, создавая привлекательную долгосрочную перспективу роста для инвесторов. В-третьих, масштабная трансформация в облаке давала компаниям из области технологий премиальную оценку за рост.

В результате компании SaaS быстро развивались, достигая оценки в 15–30 раз по сравнению с ежегодным повторяющимся доходом (ARR), несмотря на отсутствие прибыли. Эти условия создали золотой век для наиболее прибыльных акций в категории программного обеспечения.

Claude AI и давление на маржу программного обеспечения

Появление Claude AI полностью изменило игру. Эта технология снижает предельные издержки на выполнение различных функций программного обеспечения почти до нуля, что ранее считалось невозможным. Такое давление на маржу вызывает необходимость пересмотра бизнес-моделей традиционного программного обеспечения, которые ранее опирались на высокую ценовую власть.

Капитал переходит в инфраструктуру AI

Эти экономические изменения вызывают систематическую миграцию капитала с уровня приложений SaaS к инфраструктуре AI, вычислительным мощностям, полупроводниковым чипам и фундаментальным платформам. Инвесторы систематически переводят свои средства с уровня приложений на основу экономики AI.

Самые прибыльные акции эпохи AI

Учитывая постоянно меняющуюся динамику рынка, все труднее оправдать сохранение портфеля акций программного обеспечения, независимо от их низкой оценки. Инвестиционный ландшафт кардинально изменился — самые прибыльные акции уже не в секторе традиционного программного обеспечения, а в инфраструктуре, поддерживающей развитие AI. Началась новая эпоха, и инвестиционные решения должны соответствовать постоянно меняющейся реальности рынка.