Крупные инвесторы продолжают тихо накапливать акции Nvidia несмотря на резкий рост

Ландшафт инвестиций в чипы для искусственного интеллекта кардинально изменился, однако крупные управляющие активами отказываются сидеть сложа руки. Миллиардеры-инвесторы, такие как Дэниел Лоеб из Third Point Capital и Дэвид Теппер из Appaloosa Management, последовательно увеличивают свои позиции в Nvidia на протяжении нескольких кварталов, несмотря на впечатляющий рост акций на 1100% с 2022 года. Их устойчивый интерес дает убедительные представления о том, почему институциональный капитал по-прежнему уверен в будущем производителя чипов, несмотря на уже достигнутые значительные показатели и усиливающуюся конкуренцию.

Защитный слой программного обеспечения, который конкуренты не могут преодолеть

Доминирование Nvidia выходит далеко за рамки производства передового кремния. Настоящая крепость, защищающая лидерство компании на рынке, заключается в ее программной экосистеме, особенно CUDA — бесплатной платформе для разработки, которая стала незаменимой для исследователей и инженеров в области ИИ по всему миру. Этот программный слой создает барьер переключения, который конкуренты, такие как Broadcom, практически не могут преодолеть.

Цифры по внедрению рассказывают поучительную историю. В 2024 году CUDA привлекла 5,9 миллиона разработчиков, что больше чем 4,7 миллиона всего год назад. Как только исследователи создают свои модели ИИ на архитектуре CUDA, миграция на альтернативные чипсеты становится технически разрушительной и экономически неэффективной. Этот сетевой эффект превращает преимущество Nvidia в аппаратном обеспечении в нечто гораздо более устойчивое — в экосистему разработчиков, которая укрепляет лояльность клиентов из года в год.

Хотя индивидуальные разработки ИИ-чипов от конкурентов могут захватывать определенные рабочие нагрузки, они не могут воспроизвести институциональное преимущество Nvidia. Компании-хиперскейлеры, расширяющие инфраструктуру дата-центров, продолжают стандартизироваться на платформах Nvidia, отчасти благодаря этой программной привязке, а отчасти потому, что издержки переключения растут с каждым новым поколением моделей.

Уверенность крупных инвесторов в устойчивом росте

Сегмент дата-центров стал движущей силой роста Nvidia, при этом выручка за последний квартал выросла на 66% по сравнению с прошлым годом. Эти выдающиеся показатели развиваются на фоне ускоряющегося внедрения ИИ, когда предприятия и облачные платформы требуют все большей вычислительной мощности. Более продвинутые модели ИИ требуют дополнительной обработки, создавая замкнутый цикл, который способствует росту доходов Nvidia.

Крупные управляющие активами заметили эту динамику рано. Постоянное наращивание позиций Лоеба и Теппера говорит о том, что они считают, что Nvidia остается недооцененной относительно масштаба роста в своем основном сегменте рынка. При прогнозируемом соотношении цена/прибыль менее 25, оценка кажется привлекательной на фоне взрывного роста спроса на дата-центры. Эти институциональные инвесторы по сути делают ставку на то, что развитие инфраструктуры ИИ находится на ранних стадиях.

Оценка инвестиционной привлекательности сегодня

Для потенциальных инвесторов, оценивающих Nvidia на текущих уровнях, инвестиционный комитет ведущих фирм ясно выразил свою позицию через свои действия — они продолжают верить в структурные преимущества компании. Конкурентные угрозы, хотя и реальны, не кардинально изменили технологические и экономические барьеры, защищающие рыночную позицию Nvidia.

Комбинация незаменимой программной инфраструктуры, ускоряющегося спроса на вычисления в области ИИ и постоянных эффектов удержания клиентов объясняет, почему крупные деньги продолжают тихо покупать акции. Хотя прошлые показатели не гарантируют будущих доходов, уверенность ведущих институциональных менеджеров говорит о том, что история Nvidia еще может иметь много важных глав.