Две акции роста, торгующиеся около годовых минимумов: покупка на спаде?

Вторая половина 2025 года оказалась неудачной для инвесторов, ориентированных на рост. Несколько перспективных компаний, которые ранее в году показывали рост, оказались в значительном спаде под давлением смешанных руководящих указаний, смены руководства и более широких рыночных препятствий. Но вот в чем дело: иногда лучшие возможности появляются именно тогда, когда настроение ухудшается. Две акции, которые стоит пересмотреть на фоне этого спада, — Spotify Technology (NYSE: SPOT) и Pinterest (NYSE: PINS). Обе были недавно наказаны, однако обе обладают структурными преимуществами и факторами роста, которые потенциально могут вознаградить терпеливых инвесторов, покупающих по заниженным оценкам.

Стратегия потокового вещания Spotify остается непоколебимой

Spotify начал 2025 год уверенно, но пережил болезненное снижение во второй половине года. Из-за разочаровывающих прогнозов и ухода долгосрочного генерального директора музыкальный стриминг-гигант наблюдал, как инвесторы уходят. Однако за краткосрочной турбулентностью скрывается бизнес с устойчивыми конкурентными преимуществами.

Spotify контролирует глобальный рынок музыкального стриминга. Несмотря на жесткую конкуренцию со стороны технологических гигантов, таких как Apple, Amazon и YouTube, платформа сохраняет доминирующую долю рынка, которая важна больше всего. Компания выигрывает за счет сетевого эффекта — по мере углубления отношений с лейблами и артистами, платформа становится более привлекательной для слушателей, что, в свою очередь, усиливает ее переговорную позицию с поставщиками контента.

Переход к подкастам заслуживает серьезного внимания как долгосрочный рычаг для расширения прибыли. Музыкальный стриминг обременяет компанию значительными затратами на роялти, но подкасты работают по принципиально другой экономической модели. Создавая заинтересованную аудиторию подкастов, Spotify может диверсифицировать свои источники дохода и улучшить структуру маржи — оба фактора критически важны для устойчивого роста.

В будущем Spotify планирует достичь одного миллиарда активных пользователей в месяц к 2030 году. Текущие показатели пользователей позволяют считать эту цель достижимой. Не менее перспективна возможность преобразовать слушателей, поддерживаемых рекламой, в платных подписчиков премиум-класса. Кроме того, компания продолжает внедрять ИИ для повышения вовлеченности и персонализации — стратегия, проверенная социальными медиа-платформами. Для инвесторов, готовых держать акции через текущий спад, долгосрочный потенциал кажется значительным.

История монетизации Pinterest развивается

Pinterest также столкнулся с трудностями в 2025 году. Таможенные пошлины снизили расходы рекламодателей на платформе, а квартальные результаты оказались ниже ожиданий. Краткосрочные препятствия реальны, но внутренний бизнес продолжает демонстрировать другой сценарий.

Рост числа пользователей остается устойчивым. За последний квартал количество активных пользователей увеличилось на 12% по сравнению с прошлым годом и достигло 600 миллионов — доказательство того, что платформа продолжает расширять свою аудиторию в здоровом темпе. Что важнее, Pinterest становится умнее в вопросах извлечения ценности из этой аудитории. Средний доход на пользователя (ARPU) продолжает расти, особенно на международных рынках, где рост идет быстрее.

Это сочетание — рост числа пользователей и улучшение монетизации — именно тот рецепт, который укрепляет сетевые эффекты. Больше пользователей привлекают больше рекламодателей и создателей контента, что, в свою очередь, повышает вовлеченность. Компания также использует ИИ для повышения вовлеченности платформы, стратегия, которая принесла значительные результаты для таких гигантов соцсетей, как Meta Platforms.

Даже при текущих препятствиях траектория выглядит обнадеживающей. Влияние таможенных пошлин должно оказаться временным, тогда как структурные драйверы роста пользователей и доходов остаются в силе. Это позиционирует Pinterest как еще одного потенциального получателя выгоды от этого снижения цен для долгосрочных инвесторов.

Аргументы в пользу выборочной покупки на спаде

Когда качественные бизнесы торгуются около годовых минимумов из-за временных препятствий, а не из-за фундаментальных проблем, терпеливый капитал часто побеждает. И Spotify, и Pinterest доказали, что могут эффективно конкурировать, масштабировать свои экосистемы и улучшать монетизацию. Недавняя слабость создала возможность для инвесторов, готовых думать за пределами следующего квартала или двух. Для тех, у кого инвестиционный горизонт — несколько лет, этот спад может стать той самой возможностью, которую они ждали.