Рынок испытывает давление по мере столкновения дефляционных факторов с инфляционными опасениями на Уолл-стрит

Уолл Стрит столкнулся с бурным пятницей, поскольку фондовые рынки боролись с противоречивыми сигналами от данных по инфляции и неопределённостью политики. Сессия подчеркнула внутренний конфликт рынка между двумя конкурирующими экономическими нарративами: угрозой возобновления ценового давления с одной стороны и растущими опасениями дефляции с другой. Эта напряжённость явно проявилась в основных индексах, которые все ушли в отрицательную зону к концу дня.

Рост цен производителей, возобновление дебатов об инфляции

Основным катализатором распродажи в пятницу стал отчёт Министерства труда о ценах производителей, который неожиданно зафиксировал скачок, встревожив инвесторов. Цены производителей на конечный спрос выросли на 0,5% в декабре — значительно превысив прогноз в 0,2% и более чем вдвое превысив рост в 0,2%, зафиксированный в ноябре. В годовом выражении цены производителей остались на уровне 3,0% роста по сравнению с прошлым годом, что противоречило ожиданиям экономистов о смягчении до 2,7%.

Эти данные создали парадокс: в то время как заголовки кричали о опасениях инфляции, некоторые участники рынка начали сомневаться, могут ли такие высокие ценовые давления сохраняться без вызова противоположных процессов — дефляции. Более сильное, чем ожидалось, инфляционное давление со стороны производителей указывало на стойкое внутреннее ценовое движение, однако более широкая тревога рынка отражала более глубокие опасения относительно реакции политиков.

Технологический и ростовой сектора пострадали больше всего

Индекс Nasdaq Composite зафиксировал самое резкое снижение за день — упав на 223,30 пункта или 0,9%, закрывшись на уровне 23 461,82. Широкий индекс S&P 500 снизился на 29,98 пункта (0,4%) до 6 939,03, а индекс Dow Jones Industrial Average — на 179,09 пункта (0,4%) до 48 892,47. За неделю в целом индекс S&P 500 вырос скромно на 0,3%, Nasdaq снизился на 0,2%, а Dow — на 0,4%.

Акции полупроводников и компьютерного оборудования понесли значительные потери, что существенно повлияло на недоэффективность технологического сектора в составе Nasdaq. Акции золотодобывающих компаний рухнули на фоне резкого отката цен на драгоценные металлы, индекс NYSE Arca Gold Bugs упал на 12,6% — отражая изменение аппетита к риску и опасения по поводу реальных доходов в условиях неопределённой инфляционной среды. Стальные, авиакомпании, биотехнологии и строительные компании также зафиксировали заметные падения.

Неопределённость политики усугубляет рыночную тревогу

Помимо данных по инфляции, геополитические и торговые вопросы оказывали сильное влияние на психологию инвесторов. Президент Дональд Трамп обнародовал новые угрозы тарифных пошлин, включая предложение ввести 50% сбор на все самолёты, продаваемые в США и произведённые в Канаде, особенно на самолёты Gulfstream. Одновременно Трамп подписал указ о введении тарифов на товары из стран, продающих или поставляющих нефть Кубе. Эти обостряющиеся торговые напряжённости добавили новые переменные в уже сложный экономический расчёт, усиливая неопределённость относительно будущих ценовых давлений.

Добавляя ещё один слой сложности, Трамп объявил о намерении номинировать бывшего губернатора Федеральной резервной системы Кевина Уорша на пост председателя ФРС вместо Джерома Пауэлла. Наблюдатели рынка заметили тонкое изменение в настроениях после этого объявления. «Хотя рынки, вероятно, вздохнули с облегчением, что известный бывший чиновник ФРС номинирован на пост председателя, они также, скорее всего, переключатся на опасения, что он не будет таким мягким, как ожидали, что новый председатель будет», — объяснил Крис Цакарелли, главный инвестиционный директор Northlight Asset Management. Это изменение отражает настороженность инвесторов — возможность того, что менее мягкая политика ФРС может дополнительно оказать давление на акции, ориентированные на рост.

Глобальные рынки расходятся по поводу экономических перспектив

На рынке Азиатско-Тихоокеанского региона настроение резко ухудшилось. Индекс Nikkei 225 в Японии снизился на 0,1%, индекс Shanghai Composite в Китае упал на 1,0%, а индекс Hang Seng в Гонконге рухнул на 2,1%. Европейские рынки, напротив, резко отличались от своих азиатских коллег, показывая рост. Индекс DAX в Германии вырос на 0,9%, индекс CAC 40 во Франции поднялся на 0,7%, а индекс FTSE 100 в Великобритании — на 0,5%.

Рынки фиксированного дохода сигнализируют о ожиданиях по ставкам

На рынке облигаций доходность десятилетних казначейских облигаций после четверга выросла на 1,4 базисных пункта и достигла 4,241%. Этот рост доходности отражает изменение ожиданий относительно баланса инфляции и дефляции и возможных мер монетарной политики — признак того, что рынки пересматривают свои предположения о экономическом будущем в противоположность некоторым ожиданиям.

Что ждёт впереди

Следующим важным событием для рынков станет ежемесячный отчёт Министерства труда о занятости, а также отчёты по производственной активности, показатели сферы услуг, данные о вакансиях и опросы потребительских настроений, которые, вероятно, привлекут значительное внимание. Геополитические события, скорее всего, останутся непредсказуемым фактором, поскольку инвесторы оценивают долгосрочные последствия торговых и политических изменений. В ближайшие недели будет решаться, сохранятся ли инфляционные давления или начнут набирать силу дефляционные ветры, что кардинально изменит инвестиционный ландшафт.