Какой ETF на драгоценные металлы поднимется и засияет в вашем портфеле? Глубокий анализ GDX против PPLT

Сектор драгоценных металлов в 2025 году показал невероятные результаты, при этом ETF VanEck Gold Miners (GDX) и abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT) продемонстрировали тройной рост, привлекая внимание многих инвесторов. Однако не все прибыли одинаковы, и путь, который прошли эти два фонда, чтобы значительно вырасти, рассказывает очень разные истории о вложениях в драгоценные металлы. Чтобы понять, какой инструмент может быть наиболее ярким для ваших конкретных потребностей, необходимо выйти за рамки заголовков и рассмотреть их внутренние структуры, издержки и характеристики риска.

Результаты, вызывающие у инвесторов восторг: разбор прироста GDX и PPLT в 2025 году

Оба фонда показали впечатляющую годовую доходность к концу января 2026 года, при этом PPLT немного опередил GDX: PPLT достигла общей доходности 190,64%, тогда как GDX — 185,16%. Эта почти параллельная динамика скрывает принципиально разные драйверы роста. GDX выигрывает как за счет повышения стоимости акций горнодобывающих компаний, так и за счет дивидендных выплат, в то время как PPLT получает прибыль исключительно за счет изменения спотовой цены платины.

При анализе долгосрочной волатильности ситуация становится еще более яркой. За пятилетний период GDX зафиксировал максимальную просадку в -46,52%, тогда как худшее снижение PPLT составило -35,73%. Однако инвестиция в $1 000 в GDX за пять лет выросла до $2 587, опередив PPLT с $2 133 — что показывает, что более высокая волатильность может сочетаться с более высоким долгосрочным накоплением богатства в товарных инвестициях.

Измерения бета показывают, насколько по-разному реагируют эти фонды на общие рыночные движения. Бета GDX равна 0,64, что указывает на меньшую волатильность по сравнению с индексом S&P 500, тогда как PPLT с значительно более низкой бета-значением 0,34 является более защитным активом. Эта разница важна при формировании портфеля: GDX обеспечивает некоторую корреляцию с рынком акций, тогда как PPLT функционирует в основном как чистый товарный хедж.

Два разных подхода к инвестированию в драгоценные металлы: что их отличает

Структурные различия этих фондов лежат в основе того, как они генерируют доход. GDX — это фонд акций, в портфель которого входят акции крупных горнодобывающих компаний — его крупнейшие позиции включают Agnico Eagle Mines Ltd. (AEM), Newmont Corp. (NEM) и Barrick Mining Corp. (B). За пределами топ-3 позиций GDX диверсифицирован по множеству компаний, большинство из которых занимают менее 5% фонда.

PPLT кардинально отличается, он держит физические платино-слитки и монеты, а не акции. Такое прямое товарное воздействие означает, что стоимость PPLT зависит исключительно от изменения спотовой цены платины, без влияния бизнес-показателей или эффективности управления. Основанный 16 лет назад, PPLT имеет долгую историю, что делает его одним из наиболее устоявшихся ETF, обеспеченных физическими металлами.

Ценовая волатильность отражает природу каждого подхода: за последний год PPLT колебался от $82,79 до $225,71, охватывая весь диапазон рыночных колебаний платины. Акции горнодобывающих компаний, в свою очередь, добавляют еще один уровень волатильности за счет специфических факторов, связанных с компаниями, помимо чистых цен на товар.

Издержки, дивиденды и риск: в чем преимущества каждого фонда

Структура комиссий различается незначительно, но существенно. GDX взимает ежегодную плату в размере 0,51%, тогда как PPLT — 0,60%, что связано с затратами на хранение и управление физической платиной. Учитывая более высокий годовой доход PPLT, некоторые инвесторы считают дополнительные 9 базисных пунктов оправданной компенсацией.

История дивидендов у GDX значительно лучше. С годовой доходностью по дивидендам 0,59% GDX обеспечивает денежные выплаты, которые PPLT не может предложить — у последнего дивидендов вообще нет. Для инвесторов, ориентированных на доход или реинвестирующих прибыль, эта структурная разница становится важной при многолетних инвестициях.

Размер активов и ликвидность также заметно различаются. GDX управляет активами на сумму 30,36 миллиарда долларов, что делает его очень ликвидным инструментом для трейдеров и долгосрочных инвесторов. PPLT управляет 3,52 миллиарда долларов, что все еще значительно, но примерно в десять раз меньше GDX. Эта разница влияет на спреды при торговле, удобство входа и выхода, а также на стабильность фонда.

Правильный выбор: GDX или PPLT для вашей инвестиционной стратегии

Выбор между этими фондами требует сопоставления их характеристик с вашими инвестиционными целями. GDX привлекателен для инвесторов, ищущих экспозицию к цепочке поставок драгоценных металлов через участие в акциях, предпочитающих поток дивидендов и большую ликвидность. Бета 0,64 также означает, что GDX обеспечивает небольшую диверсификацию портфеля при сохранении корреляции с рынком акций.

PPLT подходит инвесторам, желающим чистое товарное воздействие без связки с рынком акций, ценящим его защитные свойства (бета 0,34) и принимающим отсутствие дивидендных выплат. Физическая поддержка платиной обеспечивает простое участие в товаре для тех, кто скептически относится к управлению горнодобывающими компаниями или операционным рискам.

Общий инвестиционный потенциал драгоценных металлов основан на проверенных временем экономических принципах. Исторически золото и платина растут при ослаблении доллара США, особенно в периоды экономической неопределенности и геополитической напряженности. При этом платина, которая считается примерно в 10 раз реже золота, несмотря на меньший розничный спрос, может иметь долгосрочные ограничения по поставкам, поддерживающие рост стоимости.

Тем не менее, не стоит ожидать высоких ежегодных показателей. Оба фонда показали один из лучших годов в своей истории в 2025 году. Если только геополитическая напряженность не усилится или глобальная финансовая нестабильность не ухудшится значительно, ожидать 185-190% годовой доходности в 2026 году было бы нереалистично. Инвестиции в драгоценные металлы лучше всего работают как хедж портфеля и долгосрочное средство сохранения стоимости, а не как средство быстрого обогащения.

Комбинация демонстрируемой устойчивости и улучшенной геополитической позиции этих фондов, вероятно, продолжит привлекать внимание инвесторов, однако устойчивый рост зависит скорее от макроэкономических условий, чем от конкретных характеристик фондов.