Peak Financial Advisors меняют экспозицию Fallen Angel на активную стратегию по облигациям — стратегическая ставка на $15 миллионов

В начале января Peak Financial Advisors приняла яркое решение по портфелю: компания вышла из своих инвестиций в падшие ангелы и одновременно вложила 15 миллионов долларов в активный облигационный ETF JPMorgan. Этот шаг говорит о большем, чем обычное ребалансирование — он сигнализирует о сознательном сдвиге в том, как управляющий фондом воспринимает циклы кредитного рынка и возможности, доступные на разных этапах инвестирования.

Почему стратегия падших ангелов потеряла свою привлекательность

Ранее позиция в падших ангелах хорошо работала для Peak Financial Advisors во время фазы восстановления кредитного рынка. Стратегии падших ангелов используют компании, которые опустились ниже инвестиционного уровня, делая ставку на то, что кредитные условия улучшатся, а спреды сократятся — сделка, которая обычно приносит значительную прибыль на ранних этапах экономического цикла.

Но к четвертому кварталу фонд понял, что этот легкий рост уже реализовался. Рынки уже заложили в цены большую часть истории улучшения кредитных условий. Продолжение держания позиций в падших ангелах на этом этапе цикла означало бы погоню за уменьшающейся доходностью, а не подготовку к следующей фазе развития рынка.

Это понимание времени важно. Большинство опытных инвесторов понимают, что восстановительный бета имеет ограниченный срок службы. Задержка с выходом из сделки в фазе восстановления может привести к удержанию активов, которые могут недопроизводить по мере созревания цикла и увеличения волатильности.

Реинвестирование 15 миллионов долларов: от ставок на восстановление к выбору ценных бумаг

12 января Peak Financial Advisors объявила о приобретении 278 276 акций ETF JPMorgan Active Bond (NYSE: JBND) на сумму примерно 15,05 миллиона долларов по средневзвешенной цене за квартал. На момент подачи заявления акции JBND торговались по цене 54,07 доллара, что на 3% ниже их 52-недельного максимума, но примерно на 5% выше за последние двенадцать месяцев.

Эта позиция составляет 6,6% от активов под управлением компании, подлежащих отчетности по форме 13F, по состоянию на 31 декабря, что делает ее значительной ставкой на активное управление фиксированным доходом. После подачи заявления в портфеле Peak Financial Advisors оказались такие заметные позиции:

• NYSE:FLXR: 25,43 миллиона долларов (11,4% активов)
• NYSEMKT:MTBA: 18,88 миллиона долларов (8,5% активов)
• NYSEMKT:GLDM: 17,14 миллиона долларов (7,7% активов)
• NYSEMKT:CTA: 15,90 миллиона долларов (7,1% активов)
• NASDAQ:EMB: 11,42 миллиона долларов (5,1% активов)

Этот сдвиг свидетельствует о стратегической переориентации: от узкой позиции в восстановлении к более широкому и гибкому облигационному портфелю.

Почему JBND привлекателен с точки зрения стратегии

ETF JPMorgan Active Bond стремится превзойти индекс Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index за трех- или пятилетние циклы за счет активного управления и диверсифицированных облигационных активов. Основные показатели включают:

• Активы под управлением: 5,44 миллиарда долларов
• Текущая доходность: 4,4%
• Общая доходность за 1 год: 8%
• Структура расходов: затраты встроены в чистую стоимость активов

Фонд держит не менее 80% активов в облигациях и использует кредитные исследования для динамического управления секторами и сроками погашения. С момента своего запуска в конце 2023 года JBND превзошел индекс Bloomberg U.S. Aggregate Index как по абсолютной, так и по скорректированной на риск доходности, благодаря активной позиции в казначейских облигациях, секьюритизированных кредитах и корпоративных облигациях.

Средняя длительность ETF чуть более шести лет, а профиль доходности расположен примерно посередине спектра инвестиционного уровня. Такое среднее положение — ни за счет доходности, ни за счет длительности — обеспечивает гибкость, которой лишены стратегии падших ангелов.

Что сигнализирует эта ротация портфеля о положении в рыночном цикле

Решение Peak Financial Advisors освещает важный инсайт: легкие прибыли от восстановления кредитного рынка уже захвачены. Выйдя из позиций в падших ангелах одновременно с этим новым вложением, фонд фактически сигнализирует, что цикл прошел фазу восстановления.

Этот шаг переводит стратегию с беты восстановления — прибыли за счет улучшения кредитных условий — на выбор ценных бумаг и защиту от снижения. В созревающем цикле именно эти факторы становятся основными источниками альфы. Управление длительностью также становится более актуальным, поскольку нормализация кривых доходности и возобновление чувствительности к процентным ставкам требуют внимания.

Для инвесторов, отслеживающих потоки фондов и институциональные позиции, эта ротация служит индикатором. Когда опытные управляющие активами начинают уходить от стратегий восстановления кредитов и переходить к диверсифицированному активному управлению, это часто предвещает изменения в общем рыночном поведении. Вложение в JBND на сумму 15 миллионов долларов говорит о том, что Peak Financial Advisors готовит портфели к другой рыночной реальности — там, где важнее правильно выбрать облигации, чем делать ставку на улучшение корпоративных кредитов.

Вот как выглядит практика правильного тайминга цикла: понять, когда сделка сработала, зафиксировать прибыль и перейти к следующей возможности до того, как рынок переоценит старую.