Почему гиперскейлеры Big Tech META и MSFT важны в этот сезон отчетности

В центре внимания этого сезона отчетности — крупные гиперскейлеры технологий, такие как Meta Platforms и Microsoft, готовящиеся представить результаты, которые могут изменить настроение инвесторов в секторе. Эти два гиганта — Meta, доминирующая компания в области социальных сетей и рекламы, и Microsoft, мощный игрок в области облачных вычислений и корпоративного программного обеспечения — за последние три месяца значительно отстали от более широкого индекса S&P 500, что вызывает вопросы о их динамике перед соответствующими отчетами о прибыли.

Что выделяет этих двух среди гиперскейлеров, так это их центральная роль в развитии инфраструктуры ИИ. Обе компании значительно увеличили капитальные расходы в 2024 и 2025 годах, делая ставку на то, что масштабные инвестиции в вычислительную инфраструктуру и возможности искусственного интеллекта окупятся. Однако эта агрессивная стратегия инвестирования вызвала пристальное внимание рынка, создав разрыв между фундаментальными перспективами роста и фактической динамикой акций.

Проблема инвестиций в ИИ для гиперскейлеров

Большая проблема для этих гиперскейлеров — это резкий рост капитальных затрат. Meta и Microsoft значительно увеличили расходы на исследования, разработку и внедрение ИИ. В финансовых отчетах эти крупные расходы выглядят как операционные издержки, что негативно сказывается на краткосрочной прибыли — и это не осталось незамеченным инвесторами.

Этот всплеск расходов — стратегическая ставка обеих компаний, что ИИ станет драйвером значительного будущего роста доходов и конкурентных преимуществ. Для Meta ставка делается на использование ИИ для повышения релевантности и таргетинга рекламы. Для Microsoft основное вложение идет в расширение Azure как ведущей платформы облачных вычислений, способной поддерживать масштабные задачи ИИ. Однако рынок остается осторожным и задается вопросом, оправдают ли эти инвестиции свои масштабы.

Напряженность между крупными краткосрочными вложениями и поиском доказательств окупаемости (ROI) доминирует в обсуждениях участников рынка и, как ожидается, будет играть важную роль в отчетных звонках. Инвесторы хотят убедиться, что гиперскейлеры, такие как Meta и Microsoft, разумно используют капитал, а не просто сжигают деньги, чтобы не отставать от конкурентов.

Настроения аналитиков остаются стабильными несмотря на рыночные трудности

Несмотря на слабость цен акций, есть светлая сторона — пересмотры прогнозов остались поразительно стабильными. Ни Meta, ни Microsoft в последние месяцы не снижали ожидания по прибыли или выручке — это положительный сигнал, что инвестиционное сообщество по-прежнему верит в долгосрочную перспективу, даже если краткосрочные результаты разочаровали.

Прогноз по прибыли Meta ожидается с ростом на 1,6% в годовом выражении, а выручка — с ростом на 20,7%. У Microsoft ситуация еще лучше: прогнозируется рост прибыли на 20%, а выручки — на 15%. Эти темпы роста, хотя и солидные, не побудили аналитиков значительно повышать свои прогнозы, что говорит о том, что ожидания уже заложены в текущие консенсусные оценки.

Особенно стоит отметить, что Microsoft имеет рейтинг Zacks Rank #2 (Покупка), что отражает позитивные пересмотры на будущее и обеспечивает сильный общий прогноз по прибыли. Отсутствие негативных пересмотров перед отчетностью — важный показатель, в то время как снижение ожиданий могло бы вызвать повышенную осторожность у инвесторов.

Основные показатели, за которыми следят инвесторы

Для Meta ключевым показателем является выручка от рекламы. Рекламная деятельность составляет подавляющую часть доходов компании, и улучшения, основанные на ИИ, значительно повысили эффективность таргетинга. По оценкам аналитиков, выручка Meta от рекламы составит 56,8 млрд долларов, что на 21% больше по сравнению с прошлым годом. Исторически Meta регулярно превышает консенсус по этому показателю, а величина превышений с течением времени растет. Способность компании поддерживать этот рост примерно на уровне 21% — главный ориентир для инвесторов.

Для Microsoft внимание сосредоточено на выручке облачных сервисов, особенно сегменте Intelligent Cloud. В него входит Azure — инфраструктурная основа, которая поддерживает корпоративные приложения и все более важные задачи ИИ. Расширение Azure стало основным драйвером роста капитальных затрат Microsoft, а руководство считает этот рост необходимым для захвата возможностей ИИ. Ожидается, что выручка сегмента Intelligent Cloud достигнет 32,4 млрд долларов, что соответствует впечатляющему росту на 27% по сравнению с прошлым годом. Компания демонстрирует стабильный прогресс по этому показателю, трижды превысив консенсусные прогнозы. Любой дополнительный позитивный сюрприз может усилить интерес инвесторов и подтвердить правильность агрессивных инвестиций в инфраструктуру.

Перспективы гиперскейлеров: что дальше для технологических гигантов?

Перед отчетами эти два гиперскейлера привлекут внимание инвесторов к нескольким важным аспектам. Руководство по капитальным затратам будет внимательно изучено — сколько планируют потратить Meta и Microsoft, и какие ожидаемые результаты они прогнозируют? Не менее важны и будущие сценарии по монетизации ИИ и позиционированию в области облачных вычислений.

Также стоит отметить, что акции Microsoft значительно отставали как от Meta, так и от индекса S&P 500 за последние два года, что делает этот отчет особенно важным. Если Microsoft покажет сильные показатели облачных сервисов, соответствующие своей исторической динамике, разрыв в эффективности может сократиться. В сочетании с положительным рейтингом Zacks Rank #2 (Покупка) и позитивной динамикой по выручке облачных сервисов, это может стать значительным импульсом для роста.

Для обоих гиперскейлеров этот сезон отчетности — точка перелома. Рынки устали слышать о расходах на ИИ без конкретных доказательств окупаемости. Эти отчеты дадут руководству возможность убедить инвесторов, что масштабные капитальные вложения стратегичны, необходимы и в конечном итоге принесут прибыль — история, которая отличает дальновидные инвестиции от расточительства.