Политика контрактов на события CFTC сбрасывается, поскольку Селиг отменяет запрет эпохи Байдена и совет сотрудников

В рамках масштабной реформы надзорных функций в отношении контрактов на события, регулятор деривативов отменил предложение эпохи Байдена и обещает новый подход, основанный на правилах.\n\nCFTC отзывает предложение о запрете на 2024 год и совет сотрудникам на 2025 год\n\nКомиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) официально отозвала свое предложение 2024 года о запрете контрактов на события, отказавшись от планов запретить политические рынки перед президентскими выборами 2024 года. Более того, агентство ясно дало понять, что не будет окончательно утверждать никакие правила в рамках отмененной схемы.\n\nВ то же время CFTC отменила CFTC Staff Letter 25-36, совет сотрудников от сентября 2025 года, который предупреждал регулируемые организации о необходимости проявлять осторожность при содействии в заключении спортивных контрактов из-за продолжающихся судебных разбирательств. Однако комиссия подчеркнула, что новые руководящие принципы будут более прямо основаны на Законе о товарных биржах (Commodity Exchange Act).\n\nПредседатель Майкл Селиг резко раскритиковал предыдущие усилия. Он охарактеризовал предложение о контрактах на события 2024 года как «игру предыдущей администрации в регулирование по достоинству», утверждая, что полное запрещение политических контрактов было мотивировано политическими соображениями, а не основано на законодательных ограничениях.\n\nСелиг намекает на новую инициативу по регулированию контрактов на события\n\nТеперь комиссия планирует продвинуться в разработке новой системы правил для контрактов на события, основанной на Законе о товарных биржах. Цель — установить четкие стандарты для этих рынков и обеспечить юридическую определенность для бирж, посредников и участников рынка, работающих с продуктами, связанными с предсказаниями.\n\nСелиг охарактеризовал отзыв как первый шаг к комплексной реформе надзора за контрактами на события. «Слишком долго существующая структура CFTC оказалась трудной для применения и не оправдала ожиданий наших участников рынка», — заявил он, обещая исправить систему, разработав правила, обеспечивающие предсказуемое обращение с деривативами, основанными на событиях.\n\nОбъявление последовало за выступлением Селигa 29 января на совместном мероприятии CFTC и SEC по гармонизации правил с председателем SEC Полом Аткинсом. Особенно важно, что в своей первой публичной речи в качестве председателя Селиг обозначил более широкий пересмотр подхода агентства к рынкам предсказаний и продуктам, связанным с событиями.\n\nФокус на юрисдикции и вмешательства федеральных судов\n\nПомимо отмены, Селиг поручил сотрудникам CFTC пересмотреть участие комиссии в текущих делах федеральных судов, касающихся вопросов юрисдикции. Этот шаг свидетельствует о том, что CFTC может более активно вмешиваться для защиты своих исключительных полномочий в области товарных деривативов и связанных с ними контрактов на события.\n\nЭтот стратегический сдвиг происходит на фоне растущих судебных споров в государственных и федеральных инстанциях. Более того, более четкое утверждение федеральной юрисдикции по деривативам может определить, насколько далеко могут зайти государственные регуляторы азартных игр в оспаривании платформ, предлагающих контракты, связанные со спортом или политикой.\n\nВ этом контексте новая схема для контрактов CFTC на события должна стать основным ориентиром для структурирования продуктов, получения одобрений и соблюдения требований в разных юрисдикциях.\n\nПлатформы предсказательных рынков растут на фоне сопротивления на уровне штатов\n\nПерестройка CFTC происходит в период бурного роста регулирования предсказательных рынков. Совокупные торговые объемы на крупнейших платформах Polymarket и Kalshi достигли $37 миллиардов в 2025 году, что подчеркивает быстрое институционализацию этих площадок.\n\nВ то же время объемы Kalshi и Polymarket привлекли интерес традиционных криптовалютных бирж, ищущих новые источники дохода. Более того, этот рост усилил давление на регуляторов с целью прояснить, как продукты предсказаний соотносятся с законами о азартных играх, ценных бумагах и товарных деривативах.\n\nCoinbase вошла в сектор, запустив рынки предсказаний в конце января через партнерство с Kalshi, которая работает как федерально регулируемый назначенный рынок. Однако расширение совпало с усиливающимся контролем со стороны штатов, которые считают некоторые из этих предложений нелицензированными азартными играми.\n\nCoinbase, Polymarket и другие сталкиваются с судебными исками штатов по азартным играм\n\nЭскалация очевидна в серии судебных исков штатов о азартных играх. Невада на этой неделе подала гражданское исковое заявление против Coinbase, утверждая, что контракты на события, связанные со спортом, являются нелицензированными азартными играми по законам штата. Coinbase ответила, подав иски против регуляторов в Мичигане, Иллинойсе и Коннектикуте по аналогичным причинам.\n\nЭти споры подчеркивают размытость границ между спортивными ставками и предсказательными рынками, особенно когда контракты сосредоточены на результатах игр, статистике игроков или результатах сезона. Более того, они вызывают вопросы о том, должны ли доминировать в надзоре государственные рамки азартных игр или федеральные правила по деривативам.\n\nPolymarket уже прошел один раунд федерального контроля. В декабре он вернулся на рынок США после получения освобождения от CFTC, позволяющего ограниченную деятельность при определенных условиях. В то же время Gemini получила лицензию на назначенный контрактный рынок для своей платформы Titan, что свидетельствует о том, что несколько крипто-компаний рассматривают регулируемые контракты на события как долгосрочную бизнес-линию.\n\nСпортивные предсказательные рынки вызывают опасения у NCAA и общественности\n\nОсобенно остро стоит вопрос вокруг контрактов на спортивные события. NCAA призвала CFTC остановить торговлю предсказаниями в колледжах, предупреждая, что такие действия подвергают студентов-спортсменов рискам для честности и выходят за рамки существующих государственных мер, предназначенных для традиционных спортивных ставок.\n\nЭти опасения отражают более широкие дебаты о спортивных ставках и предсказательных рынках, включая возможное злоупотребление данными, преследование спортсменов и конфликты интересов. Однако сторонники утверждают, что хорошо регулируемые деривативные контракты могут улучшить ценообразование вокруг спортивных событий и политических исходов.\n\nПлатформы, такие как Crypto.com, ответили реструктуризацией своих предложений. Crypto.com недавно выделила свой бизнес предсказаний в отдельную платформу под названием OG, отделив эти контракты от основной биржи. Более того, эта реструктуризация подчеркивает, как операторы пытаются адаптироваться к меняющимся регуляторным ожиданиям.\n\nБалансировка инноваций и надзора за контрактами, связанными со спортом\n\nДизайнеры рынков продолжают раздумывать над вопросом, что такое спортивные предсказательные рынки с юридической точки зрения. Являются ли они по сути ближе к фьючерсным контрактам, розничным ставкам или информационным рынкам, ориентированным на коллективное прогнозирование? Ответ повлияет на степень их регулирования.\n\nПри этом различие между продуктами спортивных ставок и традиционными ставками может быть тонким на практике, особенно для розничных пользователей. Более четкие классификации со стороны CFTC и государственных регуляторов могут помочь снизить путаницу и обеспечить рамки для проектирования продуктов.\n\nПараллельно ученые-юристы и политики рассматривают спортивные ставки и предсказательные рынки как тестовую площадку для более широких вопросов о доступе розничных пользователей к деривативам, стандартах защиты потребителей и пределах федерального превентивного регулирования в отношении правил азартных игр штатов.\n\nПроект Crypto и будущее контрактов на события\n\nСелиг, вступивший в должность 22 декабря, связал контракты на события с более широкой инициативой проекта Crypto совместно с SEC. Хотя он не назвал конкретных сроков для нового регулирования, он неоднократно подчеркивал, что деривативы, основанные на событиях, являются приоритетной областью.\n\nБолее того, координация с SEC в рамках проекта Crypto предполагает, что будущие правила могут затрагивать пересечения между токенизированными продуктами предсказаний, товарными деривативами и инструментами на базе ценных бумаг. Это может иметь значение для платформ, которые токенизируют рынки событий на публичных блокчейнах, обслуживая американских клиентов.\n\nВ целом, отменив предыдущее предложение о запрете и отзыв советов 2025 года, CFTC открыл путь к более устойчивой системе для контрактов на события, которая балансирует инновации, целостность рынка и ясность юрисдикции.