Могут ли цены на серебро продолжить расти? Что влияет на прогноз на 2026 год

Цены на серебро взлетели до своих самых высоких уровней за четыре десятилетия в 2025 году, и динамика, похоже, далеко не исчерпана. Рост белого металла с менее чем $30 в январе до более чем $60 к концу года не был случайным — он отражает реальные структурные дисбалансы на глобальных рынках. Вступая в 2026 год, главный вопрос становится яснее: что будет дальше с ценами на серебро? Множество факторов сходятся в пользу продолжения восходящей тенденции, хотя волатильность остается определяющей характеристикой металла.

Тройной дефицит предложения: основа для повышения цен на серебро

Первый столп, поддерживающий рост серебра, прост: мир просто не может производить достаточно металла, чтобы удовлетворить спрос. Metal Focus прогнозирует пятый подряд год дефицита предложения в 2025 году с недостачей в 63,4 миллиона унций. Хотя ожидается, что в 2026 году дефицит сократится до 30,5 миллиона унций, признаки его исчезновения в ближайшее время отсутствуют.

Этот структурный дефицит не временный. Производство серебра из руд снижается стабильно за последнее десятилетие, особенно в ключевых регионах добычи в Центральной и Южной Америке. Основная проблема заключается в статусе серебра как побочного продукта: примерно 75 процентов серебра добывается при производстве меди, золота, свинца и цинка. Когда серебро составляет лишь часть доходов от добычи, повышение цен на серебро само по себе не стимулирует увеличение производства. Горняки могут даже сокращать добычу, перерабатывая руду низкого качества, которая ранее казалась нерентабельной.

Еще один слой ограничения — вывод нового месторождения серебра из открытия в производство занимает от 10 до 15 лет. К тому времени, когда предложение отреагирует на текущие ценовые сигналы, рыночные условия могут кардинально измениться. Тем временем запасы физического серебра сокращаются в крупнейших торговых центрах. Запасы серебра на Шанхайской бирже фьючерсов достигли минимальных уровней с 2015 года, что отражает реальную нехватку, а не спекулятивные позиции.

Промышленный и инвестиционный спрос: двойные движущие силы роста серебра

Дефицит предложения сам по себе может не привести к новым вершинам цен на серебро без соответствующего роста спроса. Однако спрос ускоряется по нескольким фронтам.

Промышленное потребление — это текущая история. Недавний отчет Института серебра подчеркивает взрывной рост в области возобновляемых источников энергии, особенно солнечных панелей и электромобилей. Но это бледнеет по сравнению с новой гигантской отраслью: искусственным интеллектом и развитием дата-центров. Дата-центры потребляют огромные объемы электроэнергии, и только в США ожидается увеличение потребности в электроэнергии на 22 процента за следующее десятилетие. Приложения ИИ, наложенные на стандартные операции дата-центров, предполагают рост потребления электроэнергии еще на 31 процент. Удивительно, но за последний год американские дата-центры выбирали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерную, для новых мощностей.

Эта картина промышленного спроса подтолкнула правительство США к официальному признанию серебра как критического минерала — признанию его незаменимой роли в технологиях, формирующих глобальную экономику.

Не менее важен инвестиционный спрос. По мере роста опасений относительно независимости Федеральной резервной системы и возможных изменений в руководстве монетарной политикой инвесторы активно перераспределяют активы, не зависящие от процентных ставок. Серебро, как доступная альтернатива золоту, привлекло огромные потоки. ETF, отслеживающие серебро, получили приток примерно 130 миллионов унций только в 2025 году, доведя общие запасы ETF примерно до 844 миллионов унций — рост на 18 процентов за год.

Совокупный эффект: возникли дефициты физических слитков и монет из серебра, а ставки по лизингу заимствованного серебра выросли, поскольку участники рынка спешат найти металл. В Индии, традиционно крупнейшем мире потребителе серебра, растущий спрос на серебряные украшения отражает, как ценовые соображения заставляют инвесторов переключаться с золота. Теперь, когда золото торгуется выше $4,300 за унцию, более доступные серебряные украшения предлагают схожие возможности сохранения богатства. Индия импортирует 80 процентов своего спроса на серебро, что означает, что покупательские модели в Индии напрямую влияют на глобальную доступность предложения.

Прогнозы экспертов: куда пойдут цены на серебро в 2026 году?

Аналитики расходятся во мнениях относительно точных целей, главным образом потому, что волатильность серебра делает конкретные прогнозы рискованными. Однако направление движения остается явно бычьим.

Осторожный прогноз предполагает, что цены на серебро стабилизируются на минимальной отметке в $50 за унцию, с целевым диапазоном в диапазоне $70 в 2026 году. Это соответствует прогнозу Citigroup, что серебро продолжит превосходить золото и достигнет около $70, если фундаментальные показатели промышленности останутся стабильными. Более агрессивные аналитики ожидают прорыва серебра к $100 за унцию, называя «тяжеловеса» — розничный инвестиционный спрос — настоящим драйвером цен. Одна из постоянных тем: большинство крупных участников ожидают, что цены на серебро останутся устойчиво поддержанными в течение всего 2026 года.

Риски и реалии: что может помешать росту цен на серебро?

Несмотря на благоприятную ситуацию, несколько факторов могут оказать давление на цены серебра в ближайшие месяцы. Внезапное глобальное замедление экономики снизит промышленный спрос на солнечную энергию, электромобили и дата-центры одновременно. Неожиданные коррекции ликвидности могут вызвать быстрые сокращения, как это происходило в прошлом с волатильными товарами. Некоторые аналитики предупреждают о структурных опасностях, скрывающихся в больших незакрытых коротких позициях по фьючерсам на серебро — если доверие к этим деривативам ослабнет, вынужденное закрытие позиций может привести к ценовым диспропорциям.

Дополнительно, расхождения в ценах на серебро между крупными торговыми центрами — Лондоном, Нью-Йорком и Шанхаем — создают возможности для арбитража, но также свидетельствуют о фрагментации предложения. Если региональные дисбалансы ухудшатся, могут возникнуть локальные скачки цен независимо от глобальных трендов.

Долгосрочная формула цен на серебро

Глядя за пределы 2026 года, фундаментальные показатели указывают на то, что цены на серебро работают в новом режиме, характеризующемся структурным дефицитом при ускоряющемся спросе. Долгосрочное снижение добычи за десятилетие создало многолетний дефицит, который не может быть быстро устранен. Промышленный спрос на чистую энергию и ИИ, скорее всего, усилится, а не уменьшится. И потоки инвестиций в безопасное убежище сохранятся, пока макроэкономическая неопределенность доминирует в настроениях инвесторов.

Для серебра 2026 год кажется еще одним годом, когда дисбаланс спроса и предложения и рост стратегических отраслей перевешивают риски рецессии. Хотя ни один товар не движется по прямой — и серебро заслужило репутацию за драматическую волатильность — вопрос о том, смогут ли цены на серебро расти дальше, кажется, имеет ясный ответ: да. Остальные вопросы — насколько высоко и с какой скоростью — остаются предметом обсуждения.