Кофе арабика укрепляется на фоне благоприятных погодных условий в Бразилии и роста валюты

Фьючерсы на арабику на март показали устойчивость в четверг, немного выросли после резкого восстановления бразильского реала до 2,25-месячного максимума по отношению к доллару. Более сильная валюта вызвала активность закрытия коротких позиций среди трейдеров, держащих медвежьи позиции, что привело к развороту ранних потерь по контрактам на арабику. В то же время, фьючерсы на робусту на март снизились на 0,52 цента, или на 1,28%, что отражает расхождение рыночных сил между двумя основными сортами кофе.

Восстановление цен на арабику произошло несмотря на первоначальное давление продаж из-за прогнозов дождей по всему кофейному поясу Бразилии. Однако фундаментальная картина улучшилась, поскольку более сильный реал делает бразильский экспорт кофе менее привлекательным с валютной точки зрения, снижая давление на предложение и стимулируя закрытие коротких позиций. Эта динамика подчеркивает, как валютные колебания могут перевешивать краткосрочные опасения по поводу погоды на рынках товарных фьючерсов.

Недостаток осадков в Бразилии поддерживает цены на арабику

Одним из наиболее поддерживающих факторов для цен на арабику является дефицит влаги в ключевых регионах выращивания в Бразилии. Метеорологическая служба Somar сообщила, что Минус Gerais, который обеспечивает самую большую долю производства арабики в Бразилии, получил всего 33,9 миллиметров осадков за неделю, завершившуюся 16 января — всего 53% от исторической нормы. Этот недостаток осадков поддерживает ценовые уровни, несмотря на прогнозы распределения дождей на неделю.

Прогноз еженедельных дождевых осадков от Weather Channel для Минус Gerais изначально оказал давление на цены, но совокупные данные о количестве осадков свидетельствуют о том, что опасения рынка по поводу достаточности влаги остаются актуальными. Снижение доступности воды в критические фазы роста обычно ограничивает потенциал урожая и расширение предложения.

Восстановление запасов создает смешанные сигналы

Уровни запасов, отслеживаемые ICE, давали противоречивые сигналы для трейдеров арабики. Запасы арабики снизились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, но затем восстановились до 461 829 мешков по состоянию на прошлую среду — максимум за 2,5 месяца. Восстановление запасов сигнализирует о наличии достаточных краткосрочных поставок, оказывая давление на цены, несмотря на более жесткие условия по сравнению с историческими нормами.

Запасы робусты следовали аналогичной тенденции: снизились до минимума за 1 год — 4 012 лотов 10 декабря, но затем выросли до 4 532 лотов к четвергу. Более высокие уровни запасов обычно ослабляют бычий ценовой импульс, компенсируя часть поддерживающих факторов, связанных с опасениями по поводу производства.

Слабость экспорта из Бразилии ограничивает рост предложения

Данные по экспорту за декабрь от Cecafe, ассоциации бразильских экспортеров кофе, подтвердили ограничения предложения в крупнейшей в мире стране по производству арабики. Общий экспорт зеленого кофе из Бразилии снизился на 18,4% до 2,86 миллиона мешков по сравнению с прошлым годом. Еще более значимо, что экспорт арабики снизился на 10% в годовом выражении до 2,6 миллиона мешков, а поставки робусты упали на 61% до всего 222 147 мешков.

Сокращение экспорта отражает как внутренний спрос, так и внешние ограничения поставок, что поддерживает цены на арабику в фьючерсных рынках. Снижение бразильского экспорта сужает глобальную картину предложения, особенно для высококачественных сортов арабики.

Прогнозы производства указывают на избыточные запасы 2025/26

Несмотря на краткосрочные опасения по поводу предложения, долгосрочный прогноз производства указывает на достаточные запасы. Конаб, бразильское агентство по прогнозированию урожая, повысило свой прогноз производства на 2025/26 год на 2,4% до 56,54 миллиона мешков в декабре, по сравнению с прогнозом в 55,20 миллиона мешков, опубликованным в сентябре. Однако Служба иностранных сельскохозяйственных данных USDA (FAS) в декабре дала более консервативную оценку — 63 миллиона мешков, что на 3,1% меньше по сравнению с прошлым годом.

Эти противоречивые оценки подчеркивают неопределенность в тенденциях производства и доступности предложения. Различия между прогнозами Бразилии и США могут привести к волатильности цен, если условия посева ухудшатся или урожаи не оправдают ожиданий.

Взрыв производства робусты во Вьетнаме меняет баланс рынка

Вьетнам, крупнейший в мире производитель робусты, сообщил, что экспорт кофе в январе вырос на 17,5% в годовом выражении до 1,58 миллиона метрических тонн. Этот рост экспорта отражает сильный рост производства, при этом прогнозируется, что урожай 2025/26 увеличится на 6% по сравнению с прошлым годом до 1,76 миллиона метрических тонн, или 29 миллионов мешков — максимум за 4 года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама (Vicofa) указала, что производство в 2025/26 может быть на 10% выше по сравнению с предыдущим урожайным годом при благоприятных погодных условиях.

Рост поставок робусты из Вьетнама оказывает давление на рынок специализированной робусты, но менее напрямую влияет на цены на арабику, учитывая разные механизмы спроса между двумя сортами. Однако увеличение общего объема кофе на мировом рынке может подавлять общие ценовые уровни по обоим сегментам.

Глобальные тенденции предложения дают смешанные перспективы

Международная организация кофе (ICO) в ноябре сообщила, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год снизились на 0,3% в годовом выражении до 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о относительной стабильности глобальных поставок. Однако долгосрочные прогнозы указывают на рост запасов.

FAS прогнозирует, что мировое производство кофе в 2025/26 увеличится на 2,0% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. Этот рост скрывает значительные различия между сортами: производство арабики ожидается снизится на 4,7% до 95,515 миллиона мешков из-за погодных проблем и стрессов урожая в ключевых регионах, в то время как производство робусты вырастет на 10,9% до 83,333 миллиона мешков, в основном благодаря сильному росту производства во Вьетнаме.

Общая картина по арабике остается относительно напряженной, несмотря на краткосрочные восстановления запасов и хорошие прогнозы по производству, что отражает структурный дефицит высококачественных сортов. Окончательные запасы на 2025/26 год, по прогнозам, снизятся на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона мешков в 2024/25, что создает умеренную поддержку цен.

Итог рынка

Цены на арабику выигрывают от совокупности факторов, включая дефицит влаги в Бразилии, укрепление реала, сокращение бразильского экспорта и краткосрочное сокращение запасов по сравнению с долгосрочными средними значениями. Хотя прогнозы по мировому производству указывают на достаточные запасы в будущем, текущая ситуация с предложением по арабике остается благоприятной для трейдеров, ориентированных на устойчивую поддержку цен в ближайшие месяцы.