Понимание инфляции издержек: как ограничения производства вызывают рост цен

Экономисты широко признают, что контролируемая инфляция сигнализирует о здоровой, растущей экономике. Основные центральные банки, включая Федеральную резервную систему США, специально структурируют денежно-кредитную политику для поддержания инфляции примерно на уровне 2% в год. Однако стабильное повышение цен, которое мы наблюдаем, не происходит случайно — оно обусловлено двумя различными экономическими механизмами: инфляцией из-за роста издержек и инфляцией спроса.

Основной механизм: когда предложение борется с ростом издержек

Инфляция из-за роста издержек возникает, когда доступность товаров или услуг сокращается, в то время как спрос со стороны покупателей остается постоянным или даже увеличивается. Этот дефицит предложения, в сочетании с устойчивым спросом, естественным образом заставляет цены расти. Механизм прост: когда издержки производства увеличиваются — будь то из-за более высоких затрат на рабочую силу, более дорогих сырьевых материалов или увеличения операционных расходов — компании могут производить меньше единиц продукции за тот же бюджет. Поставщики вынуждены повышать цены, чтобы сохранить прибыльность или даже просто выжить в экономическом плане.

Общий уровень цен в экономике растет, потому что эти более высокие издержки передаются по всей цепочке: производитель платит больше за сырье, соответственно, цена на готовую продукцию увеличивается. Дистрибьюторы платят больше за закупку товаров, розничные торговцы — еще больше, и в конечном итоге потребители платят больше при покупке. Эта форма инфляции исходит с стороны предложения — отсюда и название «инфляция из-за роста издержек». Она создается за счет сжатия возможностей бизнеса производить товары, независимо от того, сколько покупателей хотят их купить.

Что вызывает инфляцию из-за роста издержек? Внешние шоки и барьеры производства

Инфляция из-за роста издержек редко возникает из-за нормальных рыночных процессов. Обычно она вызывается неожиданными внешними событиями или структурными изменениями, нарушающими производственные мощности. Природные катастрофы — ураганы, землетрясения — могут уничтожить фабрики или добывающие предприятия. Геополитические напряженности или вооруженные конфликты могут перекрывать доступ к важным ресурсам. Истощение природных ресурсов сокращает доступное количество сырья. Монополистические практики позволяют единственным поставщикам ограничивать объем производства и повышать цены. Государственная политика — новые регуляции, налоговые схемы или торговые барьеры — могут значительно увеличить издержки бизнеса. Даже колебания валютных курсов могут сделать импортные материалы непомерно дорогими.

Любое событие, которое снижает способность компании производить достаточное количество продукции для удовлетворения спроса, попадает в эту категорию. Столкнувшись с ограничениями предложения, производители вынуждены выбирать: либо сокращать производство еще больше (разочаровывая клиентов и теряя долю рынка), либо повышать цены (поддерживая доходы при продаже меньшего количества единиц). Большинство выбирает повышение цен, что запускает волну инфляции из-за роста издержек.

Примеры из реальной жизни: сбои в энергетическом секторе и ценовые каскады

Энергетический сектор дает наиболее яркие и понятные примеры инфляции из-за роста издержек. Рассмотрим цены на бензин: почти все нуждаются в топливе для поездок. Нефтеперерабатывающие заводы используют сырую нефть для производства бензина. Электросети требуют природного газа для генерации электроэнергии. Когда глобальные события — международные политические изменения, военные конфликты или экологические катастрофы — резко ограничивают поставки нефти, цены на бензин растут, несмотря на стабильный спрос со стороны потребителей. Люди все равно нуждаются в передвижении; они просто платят больше за галлон.

Недавняя история ярко это иллюстрирует. Когда из-за кибератаки на газопровод пришлось его отключить, поставки природного газа резко сократились. Несмотря на стабильный спрос на отопление и электроснабжение, цены взлетели, потому что доступных запасов не хватало для удовлетворения потребности. Аналогично, когда ураганы или крупные наводнения выводят из строя нефтеперерабатывающие заводы, оставшиеся в работе предприятия не могут получить достаточно сырья для производства топлива. Спрос не падает, но предложение сокращается, и цены растут — классический пример инфляции из-за роста издержек.

Помимо энергетики, подобные динамики проявляются и в других ресурсозависимых отраслях. Когда перебои в перевозках увеличивают транспортные расходы, цены на импортные товары растут. Когда нехватка рабочей силы повышает заработные платы, компании передают эти издержки потребителям через повышение цен. Общий принцип остается тем же: ограниченное предложение при стабильном или растущем спросе создает давление на рост цен.

Инфляция спроса: противоположный сценарий

Чтобы полностью понять инфляцию из-за роста издержек, полезно сравнить ее с инфляцией спроса, которая действует через совершенно иной механизм. Инфляция спроса возникает, когда совокупный спрос — общий объем товаров и услуг, который хочет приобрести все население — превышает доступное предложение. По мере укрепления экономики растет занятость, увеличиваются доходы работников, и они начинают тратить больше. Экономисты часто описывают этот процесс как «слишком много долларов на слишком мало товаров».

Этот тип инфляции не ограничивается розничным потреблением. Когда правительства вливают деньги в обращение или центральные банки поддерживают очень низкие процентные ставки, стимулируя чрезмерное заимствование, общий уровень расходов резко возрастает. В результате конкуренция между покупателями поднимает цены, потому что продавцы знают, что покупатели готовы платить больше. Предложение не сокращается; спрос взрывается сверх текущих возможностей производства.

Период 2020-2021 годов после пандемии COVID-19 ярко показывает инфляцию спроса. Когда в конце 2020 года началась вакцинация и темпы вакцинации ускорились в 2021 году, глобальная экономика быстро открылась. Потребители, которые более года были ограничены дома, внезапно заполнили рынки, жаждая товаров и услуг. Они хотели еды, бытовых предметов, топлива, авиабилетов и гостиниц, которые были недоступны или использовались в меньших объемах во время локдаунов. Запасы, истощенные за месяцы изоляции, не могли быстро пополниться. Занятость начала восстанавливаться, давая потребителям больше покупательной способности и свободных средств.

Между тем, низкие процентные ставки в тот период делали ипотечные кредиты привлекательными, стимулируя покупку жилья. Строители спешили удовлетворить спрос, что привело к росту цен на древесину и медь до почти рекордных уровней. Готовность потребителей платить премиальные цены создала острую конкуренцию, поднимая цены во многих секторах. Корень проблемы: совокупный спрос превысил доступное предложение, не потому что предложение резко сократилось (как в сценариях из-за роста издержек), а потому что покупатели хотели гораздо больше, чем экономика могла быстро произвести.

Различие: ограничения предложения против всплеска спроса

Различие между инфляцией из-за роста издержек и инфляцией спроса имеет практическое значение для реакции политиков. Инфляция из-за роста издержек возникает из-за реального сокращения производственных мощностей — сгоревших нефтеперерабатывающих заводов, исчерпанных запасов нефти, нехватки рабочей силы или новых регуляций. В краткосрочной перспективе невозможно быстро увеличить предложение. Политикам приходится делать сложный выбор: либо снижать спрос с помощью мер сдерживания, либо временно принимать более высокие цены, пока предложение восстанавливается, либо напрямую решать проблему предложения (например, открывать новые источники нефти, ослаблять регуляции, переобучать работников).

Инфляция спроса, напротив, отражает перегретую экономику, где слишком много денег гоняется за ограниченными товарами. Центральные банки могут применить тормоза, повысив процентные ставки, сделав заимствование дороже и охладив расходы. Они также могут ужесточить денежную массу, сократив количество валюты в обращении.

Понимание того, какой тип инфляции преобладает в экономике, помогает объяснить, почему реакции политиков различаются и почему опыт инфляции кажется разным для обычных людей. Инфляция из-за роста цен на нефть или из-за сбоев в цепочках поставок кажется внешней неудачей, которая поднимает цены несмотря на стабильный спрос. Инфляция спроса в условиях бурно растущей экономики кажется общим благополучием — много покупателей, сильная конкуренция, рост цен, отражающий мощь покупательной способности.

Оба механизма могут сосуществовать. Шок предложения (инфляция из-за роста издержек), сочетающийся с сильным потребительским спросом (инфляция спроса), может создать особенно упрямую инфляционную среду, поэтому экономисты внимательно отслеживают как факторы со стороны предложения, так и со стороны спроса при диагностике инфляционных давлений.