Что такое RSP: понимание стратегии равной доли в S&P 500

Фонд Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) представляет собой принципиально иной подход к отслеживанию индекса S&P 500 по сравнению с его рыночной капитализацией взвешенным аналогом. Вместо того чтобы позволять крупнейшим компаниям доминировать в составе фонда, RSP предоставляет равную долю каждой из примерно 505 компаний в S&P 500. Эта философия равных долей создает уникальный инвестиционный профиль, который привлекает определенные предпочтения инвесторов, хотя и сопряжена с компромиссами, требующими внимательного рассмотрения.

Философия равных долей RSP: чем она отличается от традиционного отслеживания индексов

Основное отличие между RSP и фондами, взвешенными по рыночной капитализации, такими как IVV, заключается в способе распределения активов. IVV воспроизводит стандартный S&P 500, присваивая каждой компании вес в соответствии с ее рыночной капитализацией, что означает, что технологические гиганты, такие как Nvidia, Apple и Microsoft, автоматически занимают доминирующие позиции. В отличие от этого, RSP ограничивает каждую позицию менее чем 0,3% портфеля, кардинально перераспределяя секторный состав фонда.

Этот метод равных долей значительно меняет секторное распределение. В то время как технологии составляют 43% портфеля IVV, RSP ограничивает долю технологий до всего лишь 16%. В результате RSP смещает свою экспозицию в сторону промышленности и финансовых услуг — секторов, которые получают минимальное представительство в индексах с взвешиванием по рыночной капитализации. Компании такие как Sandisk, Norwegian Cruise Line Holdings и Micron Technology играют равные роли, предотвращая искажение показателей одним крупным именем.

Фонд придерживается этой стратегии более 22 лет, что свидетельствует о долговечности и институциональной поддержке подхода равных долей. Общие активы RSP составляют 77,2 миллиарда долларов, что обеспечивает достаточный масштаб, при этом оставаясь значительно меньшими, чем 758,5 миллиарда долларов IVV.

Стоимость, доходность и риск: реальные компромиссы между RSP и IVV

При сравнении RSP и IVV сразу бросается в глаза разница в коэффициентах расходов. IVV взимает всего 0,03% ежегодно — практически ничтожную сумму, в то время как коэффициент расходов RSP составляет 0,20%, что значительно выше, хотя и считается приемлемым для ETF. Для инвестора с капиталом в 100 000 долларов это означает дополнительные 20 долларов ежегодных затрат по сравнению с IVV.

История доходности показывает влияние этих структурных различий. За один год по состоянию на 9 января 2026 года IVV принес 19,5% общей доходности, тогда как RSP — 14,1%. Этот разрыв отражает концентрированную экспозицию IVV в технологические акции, которые доминировали в рыночных ралли за этот период. Многолетняя картина показывает схожие динамики: инвестиция в 1000 долларов в IVV пять лет назад выросла бы до 1834 долларов, тогда как в RSP — до 1506 долларов.

Однако показатели риска рассказывают более тонкую историю. Максимальный пятилетний просадка RSP составила -21,37%, по сравнению с -24,53% у IVV, что говорит о том, что более широкая диверсификация RSP смягчила сильные нисходящие движения. Метрики бета — показатель волатильности относительно индекса S&P 500 — равны 0,99 для RSP и 1,00 для IVV, что указывает на почти одинаковый систематический риск.

Что касается дивидендных выплат, RSP компенсирует более высокие сборы дивидендной доходностью 1,6% против 1,2% у IVV. Этот более высокий доход отражает смещение RSP в сторону дивидендных секторов, таких как финансы и промышленность, что привлекательно для инвесторов, ориентированных на доход, готовых принять более высокие расходы ради другого секторного распределения.

Внутри портфеля RSP: секторное распределение и преимущества диверсификации

Понимание того, что именно входит в RSP, требует анализа его активов и их веса. Методология равных долей означает, что топ-акции фонда — Sandisk, Norwegian Cruise Line Holdings и Micron Technology — каждая занимает менее 0,3% от общего объема активов. В противоположность этому, в IVV Nvidia, Apple и Microsoft составляют значительную часть фонда.

Секторное распределение RSP отражает его мандат равных долей. Технологии занимают 16% активов, финансы вносят значительный вклад, промышленность играет важную роль, а здравоохранение, потребительские товары и другие сектора получают существенное представительство. Такое широкое распределение означает, что производительность все больше зависит от того, как различные экономические циклы благоприятствуют разным секторам, а не только от результатов крупных технологических компаний.

Переосмысление портфеля для поддержания равных долей требует периодического ребалансирования, что в рыночных условиях с сильными трендами и доминированием определенных секторов создает так называемый «rebalancing drag» — тормоз, связанный с необходимостью периодически сокращать выигрышные позиции и увеличивать отстающие. В условиях сильных трендов это может негативно сказываться на результатах, однако в средах с возвратом к средним значениям, когда отстающие сектора восстанавливаются, ребалансировка может повысить доходность.

Выбор между равными долями и рыночной капитализацией: что подходит вашему стилю?

Решение между RSP и фондами с взвешиванием по рыночной капитализации зависит в первую очередь от инвестиционных целей и взглядов на эффективность рынка. IVV подходит инвесторам, желающим владеть индексом S&P 500 в его наиболее стандартной форме с минимальными затратами. Коэффициент расходов 0,03% трудно игнорировать для основных позиций, а доходность IVV напрямую отражает результаты индекса.

RSP привлекает инвесторов, скептически настроенных к концентрации в крупных компаниях или предпочитающих целенаправленное диверсифицированное секторное распределение. Метод равных долей — это осознанная ставка на то, что владение меньшими компаниями пропорционально крупным создает лучшие риск-скорректированные показатели или снижает риск экстремальных потерь. Исторически низкий максимум просадки подтверждает эту гипотезу, хотя недавняя динамика показывает, что рынок, ведомый технологическим сектором, негативно влияет на такую стратегию.

Инвесторы, ориентированные на доход, должны взвесить преимущество дивидендной доходности RSP в 40 базисных пунктов против более высоких расходов. Для портфеля в 100 000 долларов разница в годовом доходе по дивидендам может оправдать дополнительные сборы RSP, особенно в пенсионных счетах, где налоговая эффективность не является приоритетом.

Уровень терпимости к риску также важен. Волатильность RSP — чуть ниже максимальной просадки при почти идентичной бета — делает его подходящим для консервативных инвесторов, некомфортных с концентрацией в пяти-десяти крупных технологических акциях.

Основные показатели

Основные термины ETF

ETF: Инвестиционный фонд, торгуемый на бирже, который обычно воспроизводит индекс рынка, обеспечивая диверсифицированное воздействие через один инструмент.

Индекс с равными долями: Структура индекса, где каждый компонент получает одинаковый вес независимо от рыночной капитализации, требует периодического ребалансирования для поддержания равных позиций.

Индекс с взвешиванием по рыночной капитализации: Методика индекса, при которой вес компании зависит от ее общей рыночной стоимости, что создает более крупные веса для крупных корпораций.

Коэффициент расходов: Годовой процент от активов, удерживаемых для покрытия операционных расходов фонда, управления и административных затрат.

Дивидендная доходность: Годовые дивиденды, выплачиваемые фондом, деленные на его цену акции, выраженные в процентах.

Бета: Статистическая мера того, насколько цена инвестиции колеблется относительно эталонного индекса.

Максимальная просадка: Наибольший падение стоимости инвестиции от пика до дна за определенный период.

Секторное воздействие: Процент активов фонда, распределенных по различным секторам экономики.

Ребалансировка: Процесс корректировки состава фонда для возвращения к целевым весам, необходимый периодически для фондов с равными долями.