S&P 500 нацелен на 7 600 пунктов на фоне волатильности рынка в конце года и глобальных валютных рисков

S&P 500 преодолевает неожиданные турбулентности, поскольку декабрь — исторически самый сильный месяц на рынке — в 2025 году оказывается сложным. Аналитики Уолл-стрит сохраняют уверенность в долгосрочных оценках, прогнозируя, что индекс S&P 500 может достичь 7 600 пунктов к концу 2026 года, что примерно на 12% выше текущих уровней. Однако несколько негативных факторов испытывают терпение инвесторов по мере приближения к концу года.

Декабрь обычно приносит средний рост акций в 1,4%, но в этом году эта устоявшаяся тенденция нарушена. В то время как индекс показал рост на 1,7% в конце ноября после более мягких данных по инфляции, слабость в конце года сохраняется. Фондовый рынок сталкивается с запутанной смесью поддерживающих и ограничивающих факторов, что оставляет инвесторов в неуверенности относительно краткосрочного направления.

Рыночная слабость противоречит исторической силе декабря

Недостаточная динамика месяца выделяется как необычная, учитывая репутацию декабря как благоприятного периода для акций. Рост в конце недели произошел после того, как данные по инфляции показали снижение ценового давления, а показатели рынка труда намекнули на возможное дальнейшее снижение ставок Федеральной резервной системой. Эти традиционно бычьи сигналы не привели к устойчивым ростам. Фьючерсы на E-Mini S&P 500 показывали умеренный оптимизм перед последними торговыми днями, но уверенность остается слабой.

Положительные сигналы от сильных доходов Micron Technology временно поддержали пострадавший сектор ИИ. Прогноз производителя чипов немного облегчает тревоги о том, когда инвестиции в искусственный интеллект действительно начнут приносить доходы. Однако этот краткий перерыв не смог поддержать импульс на рынке акций.

Сомнения в ИИ и оценки технологий создают постоянные препятствия

Технологические акции из группы Magnificent Seven показывают тревожную смешанную динамику в декабре, индекс группы вырос всего на 0,4% — едва заметно. Технологические гиганты, такие как Nvidia, Microsoft и Alphabet, снизились с Дня благодарения. Nvidia понесла особенно резкие потери, снизившись примерно на 20% в один момент в ноябре, после чего последовал небольшой откат, который быстро сменился обратным движением.

Эти падения отражают более глубокую тревогу инвесторов по поводу оценки технологического сектора. Коэффициенты цена/прибыль для мегакэп-акций остаются высокими по сравнению с историческими средними значениями, что оставляет мало пространства для разочарований. Одновременно инвесторы сталкиваются с фундаментальной неопределенностью: когда же крупные капиталы, вложенные в дата-центры ИИ, начнут приносить прибыль? Этот вопрос продолжает оказывать давление на настроение в секторе технологий.

Проблемы с качеством данных, возникшие из-за недавнего закрытия правительства, создали дополнительную неопределенность вокруг данных по инфляции. Глава Федеральной резервной системы Пауэлл заявил, что политики будут учитывать данные, не затронутые закрытием, что усложняет доверие к экономическим показателям ноября и усложняет расчет по снижению ставок ФРС.

Вмешательство японского йены: угроза разворота carry trade и глобальным рынкам

Критический новый риск возник, когда Банк Японии повысил ставки на этой неделе, создав сложности для глобальных рынков. Повышение ставки сузило разрыв доходности между облигациями казначейства США и японским государственным долгом — именно арбитраж, который подпитывал заимствования в йенах.

Действия Банка Японии ослабили йену, повысив вероятность того, что японские власти вмешаются в валютные рынки для поддержки своей валюты. Если такое вмешательство произойдет, это может вызвать быстрое разворот популярной carry trade, когда инвесторы заимствуют дешевые йены для инвестиций в более доходные активы по всему миру. Когда эта стратегия развернется, рыночные потрясения могут быть серьезными.

Последнее крупное вмешательство в японскую валюту произошло летом 2024 года. Тогда за три дня индекс S&P 500 снизился на 6,1%, а индекс волатильности VIX резко вырос, что демонстрирует, как валютные кризисы могут распространяться на акции. Аналогичные сценарии могут возникнуть, если вмешательство в йену реализуется, что увеличит уязвимость рынка к концу года.

Ралли Санты: окно для восстановления в конце года

Несмотря на растущие препятствия, история показывает бычий сигнал в период ралли Санты. Этот традиционный сезонный рост охватывает последние пять торговых дней декабря и первые два торговых дня января. Удивительно, но за эти семь дней никогда не было трех последовательных лет с убытками, что дает значимую надежду на восстановление.

Фьючерсы на S&P 500 выросли на 0,45%, а фьючерсы на Nasdaq 100 — на 0,64% в последние торговые сессии, при этом трейдеры делают ставки на возможное укрепление к концу года. Эта модель указывает на то, что участники рынка хеджируют свои позиции, ожидая, что ралли Санты может принести тот самый отскок, которого ждут многие аналитики.

Взгляд на 2026: цель в 7 600 пунктов

Уолл-стрит сохраняет оптимистичный долгосрочный прогноз, несмотря на краткосрочную слабость декабря. Средняя целевая цена аналитиков на индекс S&P 500 составляет 7 600 пунктов, что примерно на 12% выше текущих оценок. Что делает эту цель достижимой, так это прогноз роста корпоративных прибылей на 15%, основанный на данных London Stock Exchange Group — что предполагает, что акции могут стать относительно дешевле по мере роста прибыли быстрее, чем цен.

Налоговые льготы и увеличение расходов в рамках предложенного законодательства могут оказать значительную поддержку рынкам акций в 2026 году. Продолжение инвестиций в дата-центры ИИ, а также политическая динамика, связанная с промежуточными выборами, могут также создать дополнительные позитивные факторы. Участники рынка делают ставку на то, что 2026 год принесет ускорение роста прибыли, необходимое для оправдания текущих оценок S&P 500 и достижения цели в 7 600 пунктов.