Акции MU растут на фоне продолжающегося кризиса в поставках полупроводников – узкое место в цепочке поставок продолжает стимулировать рост рынка чипов

Акции Micron Technology выросли более чем на 7% на этой неделе, поскольку рыночная динамика, лежащая в основе сектора полупроводников, стала яснее. Рост отражает фундаментальный дисбаланс спроса и предложения, который выходит за рамки только Micron — затрагивая всю экосистему памяти и накопителей. В то время как традиционный анализ сосредоточен на циклических тенденциях отрасли, текущая ситуация выявляет нечто более структурное: производственное оборудование остается ключевым ограничением, препятствующим быстрому расширению мощностей по всей отрасли.

Проблема не в спросе. Системы искусственного интеллекта продолжают потреблять памятьные чипы с ускоряющимися темпами, при этом лидерство Micron подтверждает, что рабочие нагрузки ИИ вызывают беспрецедентные модели потребления. Настоящее узкое место находится на upstream — производители чипов не располагают достаточным количеством производственного оборудования для строительства новых предприятий или масштабирования существующих. Этот дефицит оборудования действует как естественный регулятор предложения в отрасли на обозримое будущее.

Почему расширение мощностей требует лет, а не месяцев

Micron иллюстрирует это ограничение своей агрессивной стратегией расширения. Компания вложила 200 миллиардов долларов в рост производственных мощностей в США, включая крупное новое предприятие в штате Нью-Йорк. Хотя такие масштабные инвестиции свидетельствуют о серьезных намерениях устранить дефицит предложения, временные рамки рассказывают другую историю.

Новые фабрики по производству полупроводников требуют лет для строительства и настройки, прежде чем начать выпускать продаваемые чипы. Фабрика в Нью-Йорке, финансируемая через Закон о чипах (государственные стимулы, поддерживающие отечественное производство полупроводников), не будет приносить значимый выпуск продукции в течение длительного времени. Это временное несоответствие между расширением мощностей и ускорением спроса сохраняет ценовую власть для поставщиков памяти до 2026 года и, возможно, дольше.

История двух рынков полупроводников

Не все дефициты чипов ведут себя одинаково. Nvidia успешно справилась с ростом спроса, установив партнерские отношения с ведущими производителями, такими как Taiwan Semiconductor Manufacturing Company. Их производство высокопроизводительных процессоров сталкивается с минимальными ограничениями по сравнению с производителями памяти. Эта разница показывает важные механизмы рынка: компании, контролирующие отношения с топовыми производителями, поддерживают стабильность поставок, в то время как другие сталкиваются с серьезными ограничениями.

Western Digital, Seagate и SanDisk также выигрывают от структурных ограничений предложения, затрагивающих сегменты хранения и памяти. Эти компании имеют общее преимущество — устойчивый рост спроса, опережающий их возможности быстро расширять производственные мощности. Дефицит, который год назад застал большинство участников отрасли врасплох, теперь стал отличительной чертой конкурентной среды 2026 года.

Стойкость рынка на фоне неопределенности

Несмотря на геополитические напряженности и политические риски, мировые фондовые рынки демонстрируют необычайную силу. Индексы Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq за текущий год показали рост: Dow примерно на 3%, Nasdaq — на 1,2%. Европейские рынки также выросли, индекс Stoxx 600 поднялся почти на 4%.

Азиатские рынки достигли новых максимумов: Nikkei 225 и Kospi обе достигли рекордных уровней, а широкий индекс MSCI Asia Pacific вырос более чем на 5%. Эта последовательная переоценка в разных регионах говорит о том, что инвесторы закладывают в цены длительный период роста с ограниченными поставками, что выгодно производителям полупроводников, таким как MU.

Что это значит для акций чипов в будущем

Структурный дефицит, который поднимает акции MU и подобных им компаний в секторе полупроводников, не показывает признаков скорого разрешения. Доступность оборудования, сроки строительства предприятий и устойчивый спрос на ИИ создают благоприятную среду для производителей памяти и накопителей. Участники рынка, делающие ставку на силу сектора чипов до 2026 года, похоже, ориентируются на длительную динамику предложения, поддерживающую цены и прибыльность сектора.

Слияние поддержки политики (субсидии по Закону о чипах), макроэкономического роста и реальных ограничений по мощности означает, что текущий рост акций чипов может продолжаться еще долгое время.