Стратегия ликвидности MicroStrategy на сумму 2.2 миллиарда долларов обеспечивает долгосрочную гарантию дивидендных обязательств

MicroStrategy (MSTR), крупнейший держатель биткоина среди публичных компаний, предприняла стратегический шаг для усиления управления ликвидностью в своих операциях. Компания увеличила недавно обновлённые резервы до 2,2 миллиарда долларов, создав более 30 месяцев оборотного капитала для покрытия дивидендных обязательств и обеспечения операционной гибкости в отношении возможных колебаний рынка. Эта стратегия ликвидности направлена на минимизацию влияния периода «криптозимы», который может возникнуть, если ценообразование на биткоин компании будет следовать традиционному четырёхлетнему циклу.

Увеличение денежной позиции: шаг, обеспечивающий операционную гибкость и снижающий давление на ликвидность

MSTR, которая решила добавить 748 миллионов долларов в своё казначейство за счёт продажи акций Near, значительно снизила краткосрочные финансовые трудности благодаря этому увеличению ликвидности. Увеличение денежной позиции не только поддерживало деятельность компании в периоды волатильности, но и позволило полностью покрыть опцион конвертируемых облигаций на сумму 1 миллиард долларов с датой погашения в сентябре 2027 года, если потребуется. Такая структура предоставляет компании необходимую финансовую свободу, одновременно создавая при этом гибкость бюджета для дополнительных распределений дивидендов.

Дивидендные обязательства и конвертируемые облигации: долгосрочное планирование ликвидности

Выплаты дивидендов по предпочтительной акции MicroStrategy в размере примерно 824 миллионов долларов в год являются основной целью финансирования текущей ликвидности. В серии STRK, STRC, STRF, STRD и STRE эти обязательства должны выполняться непрерывно в 2026, 2027 и 2028 годах.

Учитывая цикл биткоин-сети, где вознаграждения за блок снижаются примерно на 50% каждые четыре года, а следующий халвинг ожидается в апреле 2028 года, 32-месячные сбережения ликвидности компании имеют большое значение. Дата погашения конвертируемых облигаций назначена на сентябрь 2027 года, что означает, что держатели облигаций выберут закрытие сделки через конвертацию акций, исходя из прошлых практик MicroStrategy.

Если цена акции останется ниже заявленного порога конвертации в $183, у компании будет достаточно наличных средств. Акции MSTR, которые торгуются примерно за $165 в текущих рыночных условиях, в среднем на 10 процентов ниже цены конвертации, что увеличивает вероятность того, что компания получит возможность погашения наличными. Облигации, торгуемые равными или выше цены конвертации, будут конвертированы в акции; Операции ниже этого уровня требуют денежной ликвидности.

Преимущество владения биткоином: дополнительный источник ликвидности и гибкость в погашении

В настоящее время MicroStrategy владеет 671 268 BTC, с возможностью использовать лишь небольшую часть этого актива в случае кризиса ликвидности. Портфель биткоина не только повысил финансовую гибкость компании, но и стал источником ликвидности. Джефф Уолтон, главный директор по рискам Strive, подчеркнул, что компания называет эту структуру «долларовой батареей», и что текущий резерв ликвидности достаточен для полного покрытия права продажи конвертируемых на сентябрь 2027 года, а также дополнительного покрытия дивидендов на 15 месяцев.

Рыночные условия и события с начала года

Акции MSTR торгуются по цене около $163 за акцию, что примерно на 45% ниже с начала года. В условиях рыночной волатильности стратегия ликвидности компании на $2,2 миллиарда и её позиция держателя биткоина с объёмом 671 268 BTC обеспечивают долгосрочную операционную преемственность и способность MicroStrategy выплачивать дивиденды. Это не только снижает краткосрочное давление на ликвидность, но и сохраняет стратегическое пространство компании для маневрирования в циклических рыночных условиях.