Биткойн и цифровые монеты теряют позиции как убежище по сравнению с золотом

За последние несколько дней рынки зафиксировали значительную геополитическую турбулентность, и это выявило неприятную реальность: биткоин и другие цифровые валюты не выполняют роль защиты, которую многие считали своей. Пока международные напряженности усиливались вокруг угроз тарифов и спекуляций на военные вмешательства, рынок ясно дал понять свою позицию. Биткоин потерял 6,6% с 18 января, в то время как золото выросло на 8,6%, приближаясь к 5000 долларам. Эта разница вовсе не случайна: она показывает структурную уязвимость в том, как институциональные и розничные инвесторы воспринимают и используют биткоин в периоды стрессов.

Почему такие как биткоин монеты действуют как вентиляция, а не как убежище

Причина этого разочаровывающего поведения кроется в самой природе ликвидности. Несмотря на свою репутацию революционного цифрового актива, биткоин ведет себя как «банкомат», когда рынки входят в панический режим. Инвесторы быстро продают его, чтобы получить наличные и снизить риск своих портфелей.

Цифровые валюты обладают характеристикой, которая изначально кажется преимуществом: мгновенная ликвидность. Но в периоды рыночного стресса это становится уязвимостью. Как объясняет Грег Циполаро, руководитель глобальных исследований NYDIG, «в периоды неопределенности предпочтение отдаётся ликвидности, и эта динамика наносит гораздо больший урон биткоину, чем золоту.»

Механизм прост: когда инвесторам нужно снизить риск и уменьшить кредитное плечо, они в первую очередь обращаются к наиболее легко ликвидируемым активам. Несмотря на свою волатильность, биткоин становится инструментом сбора ликвидности, а не защитой. Золото, напротив, обычно держат, а не продают, сохраняя свою роль традиционного убежища во время кризисов.

Золото против Биткоина: различия в структурном спросе

За этими цифрами стоят совершенно разные поведения крупных держателей этих двух активов. Центральные банки мира покупают золото на рекордных уровнях, создавая прочный и долгосрочный структурный спрос. В то время как данные on-chain показывают, что долгосрочные держатели биткоинов продают, а старые монеты постоянно поступают на биржи.

Циполаро добавляет: «Обратная динамика происходит с золотом. Крупные держатели, особенно центральные банки, продолжают накапливать металл.» Этот избыток предложения со стороны продавцов биткоинов ослабляет поддержку цен, тогда как золото выигрывает за счет постоянных институциональных покупок.

Немедленные риски против долгосрочных опасений: где имеет смысл биткоин

Здесь возникает важный момент, который часто игнорируют: биткоин и золото не являются прямыми конкурентами по одному и тому же виду риска. Текущая турбулентность — вызванная политическими угрозами, тарифами и геополитическими шоками — воспринимается рынком как эпизодическая и решаемая в краткосрочной перспективе. Золото веками было предпочтительным средством защиты от такого рода немедленных неопределенностей.

Биткоин, напротив, более подходит для защиты от рисков, развивающихся медленно со временем: девальвации фиатных валют, кризисов суверенного долга или ухудшения доверия к денежным институтам. Как подчеркивает Циполаро: «Биткоин более подходит для защиты от долгосрочных рисков денежных и геополитических беспорядков, а также медленного и постепенного разрушения доверия, которое развивается годами, а не неделями.»

Пока рынки считают текущие риски тревожными, но не системными, золото останется предпочтительным укрытием. Биткоин вновь обретет свою ценность, когда неопределенность станет структурной — а не когда она продлится всего несколько недель.