Глубокий анализ Glassnode: как волатильность рынка выявила истинные намерения трейдеров BTC

Аналитики Glassnode представили уникальный взгляд на рынок биткойна через призму опционов. Исследование волатильности и поведения трейдеров показало, что за позитивной динамикой BTC в январе скрывается гораздо более сложная картина - краткосрочный оптимизм маскирует стратегические опасения на более длительных горизонтах. Данные из этого анализа позволяют лучше понять, почему первоначальный рост не привел к устойчивому развороту тренда.

В середине января биткойн продемонстрировал впечатляющий рост примерно на 8% за несколько дней. По показателям рынка опционов это выглядело как резкое изменение настроений - краткосрочные спекулянты начали активнее верить в продолжение подъема. Однако детальный анализ Glassnode раскрывает парадокс: на фоне локального оптимизма рынок продолжал готовиться к защите от снижения цен на более длинных временных горизонтах.

Асимметрия недельных опционов: иллюзия перемены настроений

Ключевой показатель Skew 25D для недельных контрактов (1W) совершил резкий поворот в сторону нейтральной зоны. Спрос на инструменты защиты от падения (путы) резко упал, тогда как интерес к сценариям роста (коллы) значительно вырос. На первый взгляд это выглядит как подтверждение изменения рыночных ожиданий. Однако важный нюанс часто упускается: активный спрос на ближайшие коллы далеко не всегда отражает глубокую уверенность в развороте. Зачастую это просто волна спекулятивного интереса, которая быстро проходит без влияния на долгосрочный тренд. Волатильность в этом сегменте росла именно благодаря краткосрочным игрокам, которые видели возможность быстрого заработка.

Соотношение путов и коллов: количество против качества

Put/Call Ratio упал с 1 до 0,4 - это означает, что коллы торговались значительно активнее. На поверхности это выглядит как решительный сигнал бычьего настроения. Однако смысл этого показателя заключается не только в том, что коллы покупали, но и в том, что это была именно краткосрочная торговля. Остальные данные из анализа Glassnode подтверждают: этот спрос был ограничен во времени и не отражал переоценку рисков на долгосрочном уровне. Трейдеры ставили на рост на дни, но их тактика резко отличалась от стратегической переоценки рынка.

Месячные опционы: рынок остается осторожным

Когда аналитики Glassnode посмотрели на месячные опционы (1M), картина сразу изменилась. Асимметрия здесь снизилась только с 7% до 4% при минимуме, в то время как недельный Skew упал с 8% до 1%. Волатильность на месячном горизонте сохранила явный уклон в сторону путов, то есть рынок продолжал закладывать значительные риски снижения цен. Несмотря на текущий рост цены BTC, профессиональные участники не переписали свои сценарии. И, как показала последующая динамика, они были правы в своих опасениях. Трейдеры покупали защиту от падения именно тогда, когда цена росла - это классическая стратегия хеджирования перед потенциальной коррекцией.

Трехмесячные опционы: долгосрочная пессимистичность

На трехмесячном горизонте (3M) смещение было минимальным - менее 1,5%. Основной перекос волатильности остался направлен в сторону путов, то есть стратегия долгосрочной защиты от снижения никуда не исчезла. Это наиболее важный сигнал: несмотря на позитивные движения в конце ноября и январе, инвестиционное сообщество не спешило переписывать долгосрочные прогнозы. Рост рассматривался как тактическая возможность, а не как сигнал перехода в новый бычий тренд.

Поведение волатильности: продажа, а не рост уверенности

Анализ Glassnode показывает еще один критический момент: когда цена биткойна росла, волатильность вместо увеличения наблюдала снижение. На техническом языке - имплицитная волатильность ATM (at-the-money) снижалась по мере восходящего движения цены. Это противоположно тому, что происходит при настоящих импульсивных движениях. Нормальный сценарий - рост цены сопровождается всплеском волатильности и ростом страхов/эмоций. Здесь же участники рынка использовали рост цены для продажи волатильности, то есть зарабатывали на том, что рыночное волнение снижалось. Такое поведение типично для разгрузки позиций и спекулятивного маневра, а не для уверенного прорыва.

Итоговый вердикт: игра в “может быть”

Анализ всех показателей волатильности, опционных данных и поведения участников рынка раскрывает истинное положение дел. Спрос на рост был, но он полностью сосредоточился в краткосрочных опционах - это инструмент спекулянтов, а не инвесторов. На месячных и квартальных горизонтах рынок не прекратил закладывать значительные риски снижения цен. Волатильность продавали на восходящем движении, а не накапливали, как это происходит при устойчивых прорывах.

Рынок сыграл партию “может быть, сейчас начнется разворот”, но полис страховки от падения так и не выбросил за борт. И как показала последующая динамика, такая осторожность была оправдана. Волатильность рынка в этом периоде полностью отражала двойственность настроений: краткосрочный оптимизм уживался с долгосрочными опасениями, создавая ситуацию, в которой истинные намерения профессионалов были защищены на более длинных сроках даже при явном краткосрочном росте оптимизма.