Трамплин для полного конкуренции на рынке криптовалют: как лоббисты мешают принятию закона

Пока Конгресс продвигается в создании новых правил для индустрии криптовалют, происходит глубокое противостояние между банковским сектором и крип-community. Сердце этого конфликта — не просто технические детали, а более широкий вопрос полной конкуренции на рынке — как должны конкурировать новые платформы крипто с устоявшимися финансовыми институтами.

Спор начался в прошлом году, когда Конгресс принял Закон о руководстве и установлении национальных инноваций для US Stablecoins (GENIUS) Act. Этот закон установил компромиссы относительно stablecoin и стимулирующих их предложений для потребителей. Но в этом году, пока Сенат разрабатывает более комплексный законопроект о структуре рынка, противостояние вновь разгорелось.

Rewards за Stablecoin как ядро борьбы в индустрии

Самый острый момент спора — это “вознаграждения” или “rewards” — стимулы, которые криптоплатформы предлагают пользователям stablecoin. В прошлом году закон GENIUS разрешил эмитентам stablecoin предоставлять доходность, но запретил сторонним платформам делать то же самое. Это означало, что Coinbase и другие биржи могли делиться процентами с резервов, например USDC, выпущенного Circle, но не могли напрямую предлагать собственную доходность.

Банкиры опасаются, что это представляет прямую угрозу их традиционному бизнесу. “Эти транзакции заимствуют ресурсы из нашей системы депозитов”, — утверждают они. Американская ассоциация банкиров и другие группы старались показать, что stablecoin с доходностью может привести к созданию “параллельной банковской системы”, вредной для банковского сообщества.

Криптоиндустрия: они не являются настоящими депозитами. Вице-президент Coinbase по политике в США Кара Калверт ясно объяснила разницу: “Это не депозиты, потому что депозиты в банках используются банками для своих целей и приносят им доход. Stablecoin просто хранятся, не реинвестируются.”

Закон GENIUS: от компромисса к новым испытаниям

Закон GENIUS представлял собой продуманное решение. Он позволял эмитентам предлагать доходность, но с ограничением: stablecoin могут давать вознаграждения только при статическом удержании, как сбережный счет, или как естественный результат транзакции.

Но на прошлой неделе Комитет по банковским делам Сената выпустил новый проект закона о ясности рынка цифровых активов — очередную попытку сделать регулирование более комплексным. Здесь лоббисты банков добились небольшого успеха. В проекте все еще есть элементы, которые хотят видеть криптосообщество, но их борьба за защиту rewards stablecoin, похоже, проиграна.

“Угрозой развитию не является недостаток участия регуляторов”, — говорит Суммер Мерсингер, CEO Blockchain Association, “а постоянная кампания крупных банков по переписыванию законопроекта для защиты своих бизнес-прав.”

Позиции сторон в полном конкурсе

Криптоиндустрия высказывает более широкую точку зрения о полном конкурсе на рынке. Они считают, что rewards за stablecoin не конкурируют с традиционными депозитами, потому что они по своей природе уникальны. В то время как депозиты застрахованы федеральным фондом и активно используются банками для получения прибыли, holdings stablecoin просто хранятся.

Брайан Армстронг, CEO Coinbase, ясно заявил: компания не поддержит никакой закон, который даст преимущество банкам и помешает криптокомпаниям предлагать rewards.

Также объединенная криптоиндустрия подготовила письмо к ключевым сенаторам, в котором просит не вносить изменений в уже принятый закон GENIUS. В письме говорится, что возвращение к старым правилам “откроет давно решенные вопросы, разрушит тщательно согласованный компромисс и создаст неопределенность.”

Банкиры используют разные стратегии. Институт банковской политики утверждает, что доходность stablecoin — это на самом деле скрытая ставка процента, которая не напрямую выплачивается эмитентами, а платформами-посредниками. По их мнению, это способ обойти закон.

Криптосоветники отвечают, что запрет не так прост. Корей Фрейер, ранее советник SEC по криптовалютам при Гэри Генслере и сейчас в Consumer Federation of America, говорит: “Запрет не действует полностью. Основные источники финансирования — это стекинг и кредитование, которые прямо исключены из запрета. Поэтому это лишь формальный запрет, а не настоящий.”

Будущее законопроекта о структуре рынка и оставшиеся вызовы

Проект, выпущенный на этой неделе, еще не финальный. Сенатский банковский комитет ожидает предложений от членов перед следующим маркапом, запланированным на эту неделю для возможного голосования.

Но путь к принятию закона не ясен. Необходима поддержка демократических сенаторов для его прохождения. Кроме того, процесс должен повториться в Комитете по сельскому хозяйству Сената — другом органе, обладающем юрисдикцией по криптовалютам. Этот комитет продлил свой маркап до конца месяца, чтобы дать больше времени для переговоров.

Ситуация усложняется тем, что лоббисты Уолл-стрит продолжают участвовать в обсуждениях. Мерсингер говорит: “Если они добьются успеха в разрушении закона с помощью необоснованных требований, они останутся в рамках закона GENIUS — статус-кво, который они сами обещали не использовать. Это часть их работы, и это покажет, кто действительно борется за потребителей, а кто за сохранение монополии.”

Это противостояние отражает более широкий вопрос: сможет ли индустрия криптовалют развиваться при полном конкурсе, пока крупные институты продолжают защищать свои привилегии? Пока в Конгрессе продолжаются испытания, ясность станет очевидной в ближайшие недели.