Инфляция в США может превысить 4% и осложнить ситуацию на крипторынке

Новое исследование ведущих экономистов предостерегает от возрождения инфляционного давления в США в 2026 году, что противоречит оптимистическим прогнозам инвесторов в криптовалюту. По данным анализа Адама Позена из Peterson Institute for International Economics и Питера Р. Орсага из Lazard, потребительские цены могут вырасти выше ожидаемых показателей и превысить 4% в этом году, что станет серьёзным испытанием для рисковых активов, включая биткоин.

Исследователи разрушают тезис о дефляционной траектории, на которую рассчитывали быки на криптовалютном рынке. Вместо предполагаемого непрерывного снижения инфляции в США экономисты указывают на совокупность факторов, способных изменить направление ценовых давлений и оставить Федеральную резервную систему с меньшей свободой для агрессивного снижения ставок.

Какие факторы возобновляют инфляцию в США: от тарифов до дефицита рабочей силы

Позен и Орсаг выделяют несколько ключевых механизмов возрождения инфляции в США, которые, по их оценке, перевешивают положительные факторы. Главным среди них являются тарифы эпохи Трампа на импорт. Экономисты объясняют, что импортёры с некоторой задержкой передают возросшие затраты конечным потребителям, что сглаживает краткосрочные скачки, но в долгосрочной перспективе усиливает рост потребительских цен.

“К середине 2026 года передача тарифных затрат должна быть существенно завершена. Это может добавить 50 базисных пунктов к основному показателю инфляции”, — отмечают исследователи. Одновременно ужесточение рынка труда и возможные масштабные депортации мигрантов создают риск дефицита рабочей силы в критически важных секторах экономики США, что ведёт к повышению заработных плат и стимулирует спросовую инфляцию.

Добавляются и другие факторы: государственные расходы могут увеличить фискальный дефицит США выше 7% ВВП, а смягчение финансовых условий и незафиксированные инфляционные ожидания усиливают риск ценового давления. Всё это противостоит нисходящим тенденциям, на которых сосредоточился консенсус рынка — продолжающемуся снижению инфляции в жилищном секторе и ускорению производительности благодаря искусственному интеллекту.

Растущая доходность облигаций и риск для крипто-активов

Растущие опасения по поводу инфляции в США уже находят отражение на рынке государственных облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла пятимесячного пика в 4,31% в начале текущей недели, повторяя тренд роста доходностей японских государственных бумаг до исторических максимумов. Это движение делает более привлекательными традиционные инструменты с фиксированным доходом и, соответственно, снижает относительную привлекательность рисковых активов.

Биткоин уже отреагировал на эту динамику, снизившись почти на 4% до отметки $90,000 на неделе. Текущая цена BTC составляет $88.31K с 24-часовым снижением на 0,69%, согласно последним данным. Для инвесторов, которые рассчитывали на быстрое снижение ставок Федеральной резервной системой и рост крипторынка на фоне дефляционного тренда, этот сценарий представляет значительный риск.

Многие инвестиционные банки ожидали, что ФРС снизит базовую ставку на 50-75 базисных пунктов в течение года, а сторонники криптовалют рассчитывали на ещё более агрессивные действия. Однако возрождение инфляции в США может существенно затруднить задачу центрального банка осуществлять такие агрессивные снижения ставок.

Искусственный интеллект и производительность: достаточно ли для уравновешивания инфляции?

Несмотря на оптимизм относительно того, как рост производительности благодаря ИИ может сдерживать инфляцию, экономисты предостерегают от излишней самоуверенности. Результаты финансовой отчётности Microsoft и Meta за четвёртый квартал 2025 года показывают, что корпоративные расходы на искусственный интеллект продолжают расти без признаков замедления.

Microsoft подчеркнула, что ИИ стал одним из крупнейших направлений её бизнеса, в то время как Meta прогнозирует резкое увеличение капитальных инвестиций в 2026 году для финансирования своих амбициозных лабораторий Meta Super Intelligence. Эти тенденции предполагают, что положительный эффект производительности может быть отложен на более длительный период, чем предполагает традиционный консенсус.

Аналитики биржи Bitunix выразили суть дилеммы наиболее точно: реальный риск текущей политики заключается не в преждевременном смягчении, а в чрезмерной осторожности после устойчивого структурного снижения инфляции благодаря росту производительности, что впоследствии может привести к более резкой и разрушительной корректировке. Это объясняет, почему рынки начали заранее учитывать сценарий “догоняющей политики” ФРС.

Возрождение инфляции в США таким образом бросает вызов основным предположениям крипто-быков о траектории денежно-кредитной политики и ставит под вопрос быстрый рост рисковых активов в краткосрочной перспективе. Для крипторынка это означает необходимость переоценки ожиданий и адаптации стратегий в условиях более сложного макроэкономического окружения.