История цен на золото за последние 10 лет предполагает: сценарий повышения до 8 900 долларов к концу 2030 года

За последние 10 лет рынок золота претерпел кардинальные изменения. Согласно последнему анализу компании Incrementum «In Gold We Trust», динамика цен на золото за этот период отражает не просто рост стоимости, а структурные изменения, связанные с перестройкой глобального финансового порядка. Прогнозируя развитие цен на золото с 2025 по 2030 год, в сценарии инфляции указывается вероятность достижения цены в 8 900 долларов к концу 2030 года.

Структурные изменения на рынке золота за 10 лет

За последние 10 лет динамика цен на золото демонстрирует переход от его традиционной роли безопасного актива к современному стратегическому активу. За десятилетие с 2015 по 2025 год мировая цена на золото выросла на 92%. В то же время покупательная способность доллара США снизилась почти на 50%. Этот разрыв имеет значение, выходящее за рамки простых цифр роста цен.

Долгое время в финансовых системах Европы и США золото считалось устаревшим активом, не приносящим дивидендов. Однако за последние 10 лет, особенно после 2022 года, эта оценка кардинально изменилась. Согласно данным центральных банков, к 2024 году мировые золотые резервы достигли 36 252 тонн, а доля золота в общем объеме валютных резервов выросла до 22%. Это самый высокий уровень с 1997 года, более чем вдвое превышающий 9% 2016 года.

В прошлом году золото достигло рекордных максимумов в долларах США 43 раза. В этом году по состоянию на 30 апреля было обновлено 22 рекорда. Эта частота превышает показатели 1979 года (57 раз) и свидетельствует о новом этапе развития рынка золота.

Сценарии роста цен на золото: центральные банки и инфляция

На фоне текущей динамики цен на золото лежат несколько структурных факторов. Во-первых, идет глобальная перестройка финансовых систем. Чрезмерный государственный долг США, нестабильность долларового гегемона и рост недержавных кредитных активов способствуют росту спроса на золото.

Покупки золота центральными банками превысили 1000 тонн третий год подряд, что является важной опорой «медвежьего» рынка. Особенно активное участие в этом процессе принимают центральные банки Азии, а в 2024 году крупнейшим покупателем стала Польша. Согласно исследованию Goldman Sachs, предполагается, что Китай продолжит ежемесячно покупать около 40 тонн золота, что дает ежегодный спрос около 500 тонн.

Риск инфляции также нельзя игнорировать. Мировая денежная масса (M2) стран G20 растет в среднем на 7,4% в год, после трехлетнего периода снижения вновь демонстрируя рост. С 1900 года население США увеличилось в 4,5 раза, а денежная масса M2 — в 2333 раза. Эта асимметричная экспансия может стать одним из важнейших факторов долгосрочного повышения цен на золото.

Новая эпоха портфельных стратегий: новая роль золота

Компания Incrementum предлагает пересмотреть традиционный портфель «60% акций и 40% облигаций». Новая структура включает 45% акций, 15% облигаций, 15% золота, 10% производительности золота (серебро, горнодобывающие акции, товары), 10% товаров и 5% биткоина.

Особое внимание уделяется различию между безопасным активом золота и производительным золотом (серебро, горнодобывающие компании, товары). Исторические данные показывают, что за период с 1929 по 2025 год из 16 медвежьих рынков золото превзошло индекс S&P 500 в 15 случаях, средняя относительная доходность составила 42,55%. В условиях стагфляции среднегодовой реальный рост золота достигает 7,7%, серебра — 28,6%.

Прогноз на 10 лет по динамике цен на золото предполагает, что в новой валютной системе роль золота станет еще более важной. В условиях ослабления долларового гегемона и формирования многополярного мира золото, вероятно, восстановит статус «наднационального расчетного актива».

Прогноз цен к 2030 году

Модель Incrementum 2020 предлагает два сценария развития цен на золото. В базовом сценарии к концу 2030 года цена составит около 4 800 долларов, а в сценарии инфляции — около 8 900 долларов.

Текущая цена на золото уже превышает целевую цену в 2 942 доллара к концу 2025 года, что указывает на склонность рынка к сценарию инфляции. Однако, чтобы реализовать эти прогнозы, необходимо выполнение ряда условий: продолжение геополитической напряженности, стабильный спрос со стороны центральных банков и устойчивое расширение денежной массы.

Исторические показатели «теневого» золота (сценарий полной поддержки золотого стандарта) показывают, что при покрытии 40% цена должна достигнуть 8 566 долларов, при 25% — 5 354 долларов. Текущая цена «теневого» золота при 25% покрытии составляет 5 100 долларов, а при 40% — 8 160 долларов. Сценарий в 8 900 долларов превышает эти исторические уровни.

Риск-факторы и возможные коррекции рынка

Несмотря на ожидаемый продолжительный бычий тренд, существует риск краткосрочных коррекций. Согласно теории Доу, в текущей фазе бычьего рынка золото находится в «этапе массового участия инвесторов». В этом этапе характерны оптимизм в СМИ, рост спекулятивного интереса и появление новых продуктов.

Краткосрочные коррекции могут привести к снижению до примерно 2 800 долларов, неожиданному снижению спроса со стороны центральных банков или снижению геополитической премии. Однако в отчете подчеркивается, что такие краткосрочные коррекции являются частью процесса стабилизации бычьего тренда и не угрожают его долгосрочной тенденции.

Исторические данные показывают, что в рамках бычьего рынка коррекции обычно составляют 20–40%. Особенно сильные коррекции характерны для производительного золота и горнодобывающих компаний. Важно сохранять последовательную стратегию управления рисками.

Динамика цен на золото и будущее криптовалют

Биткоин также может выиграть от глобальной перестройки финансовых систем. На первой половине 2025 года рыночная стоимость добытого золота составляет около 23 трлн долларов, тогда как рыночная капитализация биткоина — около 1,9 трлн долларов (примерно 8% от золота).

Компания Incrementum предполагает, что к концу 2030 года биткоин достигнет 50% рыночной капитализации золота. При условии, что цена на золото останется на уровне 4 800 долларов, биткоин должен будет подняться примерно до 900 000 долларов. Этот прогноз амбициозен, но по сравнению с прошлой производительностью он вполне реализуем.

Комбинация золота и биткоина предполагает, что золото обеспечивает стабильность, а биткоин — конвексность, что может повысить риск-скорректированную доходность по сравнению с инвестированием в один актив.

Итоги: 10-летний прогноз цен на золото

Динамика цен на золото за последние 10 лет стала свидетельством глобальной перестройки финансового порядка. Политические и экономические кризисы, инфляционные риски, геополитическая напряженность и структурный спрос со стороны центральных банков способствуют возвращению золота из периферии в центр рынка.

Прогноз в 8 900 долларов к концу 2030 года основан на сценарии инфляции и является продолжением текущей тенденции. В процессе эволюции из «стабилизатора портфеля» в «актив доверия» роль золота кардинально изменится. В условиях снижения доверия к существующей валютной системе золото, вероятно, вновь закрепит за собой статус «наднационального расчетного актива», а динамика цен на 10 лет отразит эти структурные изменения.