Наследственные системы встречают криптовалюту: как COBOL и KYA формируют пять основных нарративов 2026 года

По мере приближения 2025 года к своему завершению, цикл нарративов криптоиндустрии заметно стих. Но под этим внешним спокойствием формируется консенсус среди более чем 30 ведущих институтов — Galaxy Research, a16z, Bitwise, Hashdex и Coinbase — относительно трендов, которые доминируют в 2026 году. Это сближение выявляет нечто глубокое: индустрия решает не только технологические проблемы, но и структурные экономические барьеры, укоренившиеся в наследственных системах, таких как COBOL. Тем временем, создание таких рамок, как Know Your Agent (KYA), становится необходимым. Это не конкурирующие нарративы — это взаимосвязанные части более масштабного обновления инфраструктуры. Понимание того, почему банки до сих пор работают на десятилетия старых систем COBOL, и почему AI-агенты нуждаются в криптографических рамках идентификации, подобных KYC, раскрывает настоящую историю 2026 года.

Почему системы COBOL превращают стейблкоины из нишевого продукта в мейнстрим

Первая и наиболее широко согласованная предсказание касается стейблкоинов, но истинное понимание кроется глубже, чем объем транзакций. Общепринятое мнение гласит, что к 2026 году стейблкоины окончательно перейдут из «инструментов криптовалют» в «основу традиционной финансовой инфраструктуры». Однако механизм, движущий этим сдвигом, раскрывает всё о том, что блокирует традиционные финансы.

Рассмотрим цифры: за последний год объем транзакций со стейблкоинами составил примерно 46 триллионов долларов — примерно в 20 раз больше годового объема PayPal и почти в 3 раза больше Visa. Это не провал внедрения; это свидетельство того, что инфраструктура уже работает в масштабах. Узкое место — не спрос. Это интеграция.

Здесь системы COBOL становятся ключевыми для понимания 2026. Исследователь a16z Сэм Броунер объяснил это с инженерной точки зрения: большинство основных систем учета банков по-прежнему работают на мейнфреймах с использованием языка COBOL, с интерфейсами пакетных файлов, а не современными API. Эти системы стабильны, вызывают доверие регуляторов и встроены в реальный мир. Но они едва ли могут эволюционировать. Добавление функции мгновенных платежей может занять месяцы или годы, пока команды борются с техническим долгом и регуляторной сложностью. Стейблкоины — это не просто альтернативные валюты, а архитектурные обходные решения для 50-летней инфраструктурной проблемы.

Это признание породило целое поколение стартапов, напрямую решающих проблему интеграции. Некоторые используют криптографические доказательства для преобразования локальных балансов счетов в цифровые доллары, не раскрывая приватность. Другие напрямую интегрируют региональные банковские сети и системы мгновенных платежей, делая стейблкоины похожими на локальные переводы. Третьи строят глобально совместимые слои кошельков и платформы выпуска карт.

По мере развития этих каналов входа и выхода, появится новый поведенческий паттерн. Работники смогут получать зарплату за границей в реальном времени. Торговцы смогут принимать глобальные стейблкоины без традиционных банковских счетов. Приложения смогут мгновенно урегулировать стоимость с пользователями по всему миру. Прогноз Galaxy Research ясен: к концу 2026 года 30% международных платежей будет проходить через стейблкоины, что во многом обусловлено внедрением закона GENIUS в начале 2026 года, который устраняет оставшиеся регуляторные ограничения.

AI-агенты нуждаются в идентичности: почему KYA определит экономику умных агентов

Второй нарративный консенсус предсказывает, что AI-агенты станут основными участниками on-chain экономической деятельности. Этот сдвиг обусловлен фундаментальным несоответствием между тем, как работают системы AI, и тем, как традиционные финансы обрабатывают транзакции. AI-агенты нуждаются в передаче стоимости, которая является мгновенной, дешевой и разрешенной — именно то, что традиционные платежные системы никогда не предназначались для предоставления.

Но есть критическая узкая часть, которую немногие ясно сформулировали: создание рамок «Know Your Agent» (KYA). Шон Невилл, исследователь a16z и соучредитель Circle (организации, стоящей за USDC), выразил это прямо: финансовая индустрия сейчас сталкивается с большим количеством не-человеческих цифровых идентичностей, чем человеческих сотрудников — соотношение 96:1 — и почти все эти идентичности — «призраки без банковских счетов». Финансовая система десятилетиями строила процессы KYC (Know Your Customer) для людей. У нее осталось всего несколько месяцев, чтобы создать аналогичные системы для AI.

Что на самом деле требует KYA? Криптографические подписи, подтверждающие, кем является агент, кто за него отвечает и кто несет ответственность в случае проблем. Без этого учреждениям придется просто блокировать AI-агентов на уровне файрвола. Это не проблема политики — это проблема инфраструктуры. Стандарт платежей x402 возник как решение, специально предназначенное для беспрепятственных микроплатежей между агентами. Он обеспечивает:

• Мгновенное урегулирование транзакций агент-агент
• Программируемую логику платежей для автоматизированных рабочих процессов
• Разрешение без разрешений по границам сервисов
• Точность микроплатежей для тонкой настройки распределения ресурсов

Лукас Тчейан из Galaxy Research дал конкретные количественные прогнозы: к 2026 году платежи по стандарту x402 будут составлять 30% от ежедневного объема транзакций Base и 5% от не-голосующих транзакций Solana. Base получает преимущество благодаря поддержке Coinbase, а Solana — благодаря своей огромной базе разработчиков. Также в этот период ускорят развитие цепочки, ориентированные на платежи, такие как Tempo и Arc.

Настоящий актив в этой экономике — не сама модель AI, а дефицитные, высококачественные реальные данные (DePAI). Проекты вроде BitRobot, PrismaX, Shaga и Chakra создают инфраструктуру данных, которая потребуется AI-агентам. Это означает фундаментальную переориентацию: от моделей как проприетарных крепостей к качеству данных как к дефицитному ресурсу.

RWA переходит от хайпа к реализуемости: когда банки начнут принимать токенизированное обеспечение

После лет хайпа «все можно на блокчейне» нарратив RWA значительно созрел. Институты больше не спрашивают «насколько велик рынок?», а задают вопрос «какие структурные прорывы сделают это возможным?»

Это важно. Большинство текущих «токенизаций» все еще являются скевоморфными — им дали технологическую оболочку, сохранив дизайн, методы торговли и рисковые структуры традиционных финансов. Они не используют встроенные возможности криптовалют; они просто воспроизводят традиционные активы в новом формате.

Структурное предсказание Galaxy Research сводится к сути: в течение следующего года крупный банк или брокер начнет принимать токенизированные акции в качестве официального обеспечения. Этот пороговый момент будет символически гораздо важнее любого отдельного запуска продукта. До сих пор токенизированные акции оставались экспериментальными — либо небольшими DeFi-экспериментами, либо пилотами на частных блокчейнах внутри отдельных институтов. Ни один из них не имел существенной связи с мейнстримом.

Но ситуация меняется. Основные инфраструктурные провайдеры в традиционных финансах ускоряют миграцию на блокчейн. Регуляторы демонстрируют явную поддержку. Впервые Galaxy предсказывает, что крупное финансовое учреждение будет рассматривать токенизированные акции как полностью эквивалентные традиционным ценным бумагам в рамках правовых и регуляторных рамок.

Hashdex прогнозирует самый агрессивный рост: десятикратное увеличение токенизированных реальных активов. Это основано на трех факторах: повышенной регуляторной ясности, готовности традиционных финансовых институтов и зрелости технологической инфраструктуры. Путь от эксперимента к стандарту становится очевидным, когда в систему войдет реальное обеспечение.

Prediction Markets: от азартных игр к информационной инфраструктуре

Prediction markets переживают консенсусный энтузиазм, но по причине, которая удивила многих наблюдателей: они превращаются из «децентрализованных азартных игр» в важные инструменты агрегирования информации.

Энди Холл из a16z, профессор политической экономики Стэнфордского университета, утверждает, что prediction markets перешли порог «смогут ли они стать мейнстримом». В 2026 году, когда они глубоко интегрируются с криптовалютами и системами AI, они станут одновременно более крупными, более распространенными и более интеллектуальными. Но этот рост сопровождается сложностью: увеличением частоты торгов, ускорением обратной связи по информации и более автоматизированными структурами участников.

Данные подтверждают оптимистичные прогнозы. Еженедельный объем торгов Polymarket приближается к 1 миллиарду долларов и, по прогнозам, стабильно превысит 1,5 миллиарда в 2026 году. Уилл Оуэнс из Galaxy Research связывает этот рост с тремя одновременными факторами: углублением эффективности капитала, усиливающей ликвидность рынка, AI-управляемым потоком ордеров, значительно увеличивающим частоту транзакций, и расширением возможностей распространения Polymarket, ускоряющим приток капитала.

Райан Расмуссен из Bitwise прогнозирует, что открытый интерес Polymarket превысит рекорды, установленные во время президентских выборов в США 2024 года. Новый доступ для пользователей из США привлек около 2 миллиардов долларов новых капиталовложений, а расширение рынка за пределами политики в области экономики, спорта и культуры расширяет базу пользователей.

Более поразительно — траектория принятия. Исследователь Томаш Тунгуз предсказывает, что уровень принятия prediction markets в США вырастет с текущих 5% до 35% к 2026 году — приближаясь к 56% принятия традиционных азартных игр. Это сигнализирует о переходе от нишевого финансового инструмента к мейнстримовому информационному продукту.

Однако Galaxy Research выдвинуло явно предостерегающий сопутствующий прогноз: вероятность федерального расследования prediction markets очень высока. По мере роста объемов торгов и открытого интереса с ясной регуляторной поддержкой начинают появляться скандалы с инсайдерской торговлей. Спортивные инсайдеры используют нераскрытую информацию. Поскольку on-chain prediction markets позволяют торговать под псевдонимом (в отличие от регулируемых платформ с строгим KYC), искушение злоупотреблять информацией значительно возрастает. Вместо того чтобы расследования инициировались по традиционным нарушениям азартных игр, вероятнее всего, они сосредоточатся на подозрительных колебаниях цен в самих on-chain рынках.

Конфиденциальность: от опциональной функции до необходимой инфраструктуры

По мере миграции капитала, данных и автоматизированных решений на цепочку, конфиденциальность переходит от идеалистического предпочтения к институциональной необходимости. Это уже было видно в конце 2025 года, когда токены конфиденциальности стали заметными аутсайдерами. Три основные криптовалюты конфиденциальности показали впечатляющие росты: Zcash — примерно на 800%, Railgun — на 204%, и Monero — на 53% за тот же квартал.

Кристофер Роза из Galaxy Research сделал поразительный прогноз: общая рыночная капитализация токенов конфиденциальности превысит 100 миллиардов долларов к концу 2026 года. Логика этого очень глубокая. Ранние разработчики Bitcoin, включая самого Сатоши Накамото, активно исследовали технологии конфиденциальности. В начальных обсуждениях дизайна Bitcoin рассматривались механизмы для защищенных или полностью приватных транзакций. Но в то время технология доказательств с нулевым знанием была слишком незрелой для практического внедрения.

Сегодня ситуация изменилась. Технология нулевого знания становится готовой к инженерной реализации. Одновременно объем данных, проходящих через цепочку, вырос значительно. Всё больше пользователей — особенно институциональных — задаются вопросом: готовы ли они навсегда раскрывать свои полные балансы активов, пути транзакций и структуру капитала любому?

Конфиденциальность превратилась из «идеалистической необходимости» в «проблему реального мира на уровне институциональных требований». Адении Абиодун, соучредитель Mysten Labs, расширил эту логику на слой данных. Каждая модель AI, каждый агент и каждая автоматизированная система зависят от данных. Но большинство потоков данных — как входных, так и выходных — остаются непрозрачными, переменными и неподдающимися аудиту. Это может быть приемлемо для потребительских приложений, но представляет непреодолимое препятствие в финансах и здравоохранении.

Решение, которое предложил Абиодун, — «секреты как услуга» — не просто добавление функций конфиденциальности после разработки, а встроенная, программируемая инфраструктура доступа к данным. Она включает: реализуемые правила доступа к данным, механизмы шифрования на стороне клиента и децентрализованные системы управления ключами, криптографически обеспечивающие, кто может расшифровывать какие данные, при каких условиях и на какой срок. Эти правила должны реализовываться на цепочке, а не вручную организационными процессами.

В сочетании с проверяемыми системами данных конфиденциальность становится компонентом самой интернет-инфраструктуры — а не просто приложением.

2026 год — сигнал организационной метаморфозы: AI-агенты заменяют позиции, а соблюдение нормативных требований — премиальные зарплаты

Помимо этих пяти нарративов, институты отметили изменения в организационной структуре и распределении талантов, которые свидетельствуют о более глубокой зрелости экосистемы.

AI-агенты становятся экономически эффективной заменой: a16z прогнозирует, что компании будут платить больше за AI-агентов, чем за человеческих сотрудников, за выполнение рутинных задач. Это уже заметно на уровне потребителей: автономные поездки Waymo стоят на 31% дороже Uber, но спрос растет, поскольку пользователи платят за безопасность. То же самое применимо внутри компаний. Когда компании учитывают расходы на найм, адаптацию, обучение и управление, AI-агенты становятся более экономичными для рутинных рабочих процессов.

Текущая длительность выполнения задач AI примерно удваивается каждые семь месяцев (по данным METR). Передовые модели уже выполняют задачи, требующие около часа работы человека. Экстраполируя этот тренд, к концу 2026 года AI-агенты смогут автономно выполнять рабочие процессы, превышающие восемь часов — что кардинально изменит кадровую политику и планирование проектов.

Опыт в области реальных рисков становится ценнее, чем «крипто-родные» навыки: предпочтения при найме тихо меняются. Основатели все чаще предпочитают 42-летних бывших риск-менеджеров из второсортных банков с полным опытом кредитных циклов, а не 23-летних нативных DeFi-специалистов, знающих только бычий рынок. Опыт в реальных циклах рисков снова становится предметом премиальной оплаты, вытесняя эпоху «крипто-нарративов».

Соблюдение нормативных требований становится самой высокооплачиваемой функцией: возможно, самое важное — структура компенсаций смещается в сторону ролей, связанных с регуляторными и AML-требованиями. Таланты в области compliance, стейблкоинов и AML получают контракты на сумму свыше 400 000 долларов — превзойдя даже зарплаты инженеров протокольного уровня, которые уже опустились ниже этого порога.

Эти организационные изменения подтверждают то, что предполагают пять нарративов: 2026 год — точка перехода, когда криптоинфраструктура становится серьезной финансовой инфраструктурой. Узкое место инфраструктуры уже не техническое — оно организационное, регуляторное и операционное. Поэтому важно понимать системы COBOL: они не просто исторические артефакты. Они — метафоры глубокой операционной задолженности, которую криптовалюта призвана решить. И именно поэтому KYA важна: создание рамок идентификации для не-человеческих агентов — не научная фантастика, а институциональный предпосылка масштабирования.

Когда внимательно анализировать, консенсус описывает не пять отдельных нарративов, а одно интегрированное обновление инфраструктуры: замену наследственных операционных узких мест крипто-родными альтернативами и построение институциональных рамок, необходимых традиционной финансовой системе.