Четыре технологических миллиардера на 2026 год: Дэвид Сакс прогнозирует бум IPO, в то время как конкуренты рассматривают медь и криптоинновации

В последнем выпуске подкаста All-In четыре известных венчурных капиталиста и технологических предпринимателя — Джейсон Калаканис, Чамат Палихапития, Дэвид Фридберг и Дэвид Сакс — представили всесторонние прогнозы на 2026 год, затронув макроэкономические тенденции, геополитические события и конкретные стратегии распределения активов. Среди них особенно заметные прогнозы сделал Дэвид Сакс, бывший руководитель PayPal и соучредитель Craft Ventures, сосредоточившись на возрождении рынка IPO и расширении технологического сектора, позиционируя себя как ключевой голос в дискуссии о технологических инвестициях.

Кризис утечки капитала из Калифорнии: налог на богатство как экономический перелом

Обсуждение началось с предложения Калифорнии ввести налог на богатство, что стало доминирующей темой разговора, которую Сакс отметил как ключевую для инвестиционного ландшафта 2026 года. По словам Сакса, сама угроза уже вызывает значительную миграцию капитала — он сам переехал в Техас в декабре, открыв новый офис Craft Ventures в Остине, что является примером более широкой миграционной тенденции.

Чамат Палихапития оценил, что друзья и знакомые четырех ведущих в совокупности обладают примерно 500 миллиардами долларов чистых активов, которые могут покинуть Калифорнию, если предложение о налоге на богатство будет продвигаться. Механика этого налога особенно сурова для предпринимателей: 5% налог на неликвидные доли в капитале может фактически разрушить растущие компании. Для акционеров с правом суперголоса — таких как основатели Google Ларри Пейдж и Сергей Брин — эффективная ставка налога может достигать 25-50%, превращая налог на богатство в то, что Сакс назвал «механизмом изъятия активов».

Общее мнение панели: даже если предложение не пройдет в голосовании 2026 года, его психологическое воздействие уже меняет потоки капитала. Предиктивные рынки показывали вероятность прохождения в 80% после поддержки прогрессивных фигур, хотя участники оценили вероятность одобрения в референдуме всего в 40%.

Победители инвестиций: медный бум и ренессанс IPO

Обнаруженные группой победители 2026 года демонстрируют смену инвестиционной стратегии, отличную от паттернов 2025 года. Смелый выбор Чамата — медь как главный товар года — отражает структурные дисбалансы спроса и предложения: к 2040 году мировой дефицит меди составит примерно 70%, вызванный электрификацией, расширением дата-центров и модернизацией армии. Как «самый полезный, дешевый, гибкий и проводящий материал», медь имеет структурно обоснованный потенциал роста, делая ее наиболее вероятным активом для «взлета».

Дэвид Фридберг выбрал Huawei, полагая, что партнерство компании с SMIC превзойдет западные ожидания в 2026 году, а также поддержал Polymarket — платформу предсказаний, которая все больше функционирует как альтернативная финансовая инфраструктура. После партнерства Polymarket с NYSE Фридберг прогнозирует запуск платформ предсказаний крупными биржами, такими как Robinhood и Coinbase, что превратит платформы предсказаний из нишевых инструментов в основные источники новостей и аналитики.

Дэвид Сакс выступил за рынок IPO, предсказав драматический разворот десятилетней тенденции к приватному капиталу и управлению, возглавляемому основателями. «Бум Трампа» станет катализатором массовой активности IPO, с триллионами новых рыночных капитализаций, возникающих по мере возрождения интереса к публичным рынкам. Калаканис выбрал Amazon, прогнозируя, что компания достигнет «корпоративной сингулярности» — порога, когда роботы будут приносить больше прибыли, чем человеческий персонал — за счет активного внедрения автономных автомобилей Zoox и автоматизации складов по всему миру, включая инфраструктуру быстрой доставки в Остине.

Проигравшие бизнес: спад корпоративных SaaS и долгосрочное сокращение нефтяной отрасли

Прогнозы группы относительно худших активов 2026 года отражают как технологические потрясения, так и риски политики. Чамат выделил «промышленный комплекс программного обеспечения» корпоративных SaaS как основную жертву: этот сектор с годовым доходом 3-4 трлн долларов получает 90% прибыли от контрактов на «обслуживание» и «миграцию» — именно те функции, которые сейчас стандартизируют модели ИИ. По мере внедрения AI-нативных инструментов доходы SaaS будут сокращаться, несмотря на продолжающийся спрос на программное обеспечение.

Фридберг предупредил о кризисах платежеспособности государственных органов из-за непокрытых пенсионных обязательств и расточительности, угрожающих долгосрочному финансированию. Сакс предсказал, что экономика Калифорнии столкнется с самым резким спадом, вызванным неопределенностью по налогам на богатство и регуляторными трениями, ускоряющими уход бизнеса. Калаканис отметил молодых белых воротничков, сталкивающихся с автоматизированным вытеснением с начальных позиций, хотя Фридберг возразил, что культурные факторы — снижение мотивации к работе среди поколения Z — также способствуют трудностям при найме.

Чамат спрогнозировал снижение цен на нефть до примерно 45 долларов за баррель, что отражает необратимость трендов электрификации и внедрения энергонакопителей. Фридберг выбрал Netflix и традиционные медиаактивы как худшие показатели, ссылаясь на сложности с контентной библиотекой и уход создателей на независимые платформы. Калаканис выбрал доллар, отметив, что рост государственного долга и возможное увеличение военного бюджета снизят стоимость валюты, что подтолкнет инвестиции в альтернативные активы, такие как медь и драгоценные металлы.

Контрарные прогнозы: слияние SpaceX и Tesla и криптовалютная революция в ЦБ

Самые провокационные прогнозы панели касались структурных изменений, а не маргинальных сдвигов. Чамат предсказал, что SpaceX сольется с Tesla, а не пойдет на самостоятельное IPO, что позволит Илону Маску сосредоточить контроль над голосованием в своих ключевых активах.

Еще более радикально: Чамат ожидает, что центральные банки признают ограничения золота и Bitcoin и разработают «контролируемую крипто-парадигму» — торгуемый, квантово-устойчивый, суверенно контролируемый цифровой актив, обеспечивающий национальный экономический суверенитет без слежки со стороны конкурирующих или союзных государств. Это подразумевает неявное признание того, что традиционные денежные системы требуют криптографических инноваций.

Сакс опроверг распространенные нарративы о безработице, ссылаясь на парадокс Джевонса: снижение издержек на производство ресурсов увеличивает совокупный спрос. Уменьшение затрат на генерацию кода расширит создание программного обеспечения; снижение стоимости радиологических исследований увеличит число процедур, требующих квалифицированных радиологов для интерпретации результатов ИИ. Чистый рост занятости в секторах знаний будет ускоряться, а не сокращаться.

Фридберг предсказал, что падение режима Ирана не стабилизирует Ближний Восток, а вызовет новые конфликты, поскольку Саудовская Аравия, ОАЭ и Катар будут бороться за региональное превосходство после двухгосударственного решения Палестины. Калаканис спрогнозировал, что напряженность между США и Китаем значительно снизится при втором сроке Трампа, что приведет к взаимовыгодным отношениям, а не к нулевой сумме.

Лучшие и худшие активы: спекуляции против структурного спада

Предпочтения в распределении активов показали разные ставки на победителей и проигравших 2026 года. Фридберг вновь выбрал Polymarket, подчеркнув его сетевые эффекты и вытеснение традиционных медиа. Чамат удвоил ставку на корзины критических металлов, сосредоточенных на медной кризисной ситуации. Сакс выступил за «расширительный суперцикл технологического сектора», основанный на экономике процветания Трампа и прогнозах Федерального резервного банка Атланты о росте ВВП в 5,4% в Q4.

Экономический движитель этих прогнозов объединяет три фактора: быстрое восстановление числа занятых среди низкодоходных групп после пересмотра данных по миграции; рост производительности благодаря ИИ; и реализация налоговых сокращений 2026 года. Чамат утверждает, что рост ВВП на 6% остается достижимым, что ставит показатели американской экономики на уровень с Китаем, несмотря на структурные ограничения демократического капитализма.

Калаканис выбрал спекулятивные платформы — Robinhood, PrizePicks и Coinbase — ожидая увеличения потребительских расходов на развлечения и азартные игры при снижении ставок и появлении свободных средств для спекуляций.

В то же время худшие активы сосредоточены вокруг структурных препятствий. Сакс предсказал крах рынка роскошной недвижимости в Калифорнии из-за опасений по поводу налога на богатство, несмотря на надежду на «мертву кошку» (временный рост) для ликвидации активов. Чамат предсказал продолжение снижения цен на углеводороды до 45 долларов за баррель. Фридберг выбрал Netflix без трансформационной сделки с Warner Bros., отметив жесткие экономические условия для создателей (cost-plus-10%), вызывающие уход талантов на независимые платформы. Калаканис предсказал обесценивание доллара из-за роста государственного долга и возможных увеличений военного бюджета, что снизит его ценность.

ВВП и экономический рост 2026: конкурирующие прогнозы роста

Прогнозы экономического роста отражают оптимистичную макроэкономическую позицию панели. Сакс предсказал рост ВВП на 5%, основываясь на новых данных: инфляция 2,7%, базовый индекс потребительских цен 2,6%, ВВП за третий квартал 4,3%, снижение торгового дефицита до минимальных уровней с 2009 года, снижение уровня безработицы, новые максимумы S&P 500, снижение цен на нефть и сокращение ипотечных ставок на 3000 долларов. Реальная заработная плата выросла более чем на 1000 долларов, а ожидаемые снижения ставок на 75-100 базисных пунктов к июню и налоговые возвраты в апреле усилят потребление.

Чамат прогнозирует нижнюю границу роста в 5%, а верхнюю — до 6,2%, отмечая, что рост ниже 7% требует полной координации федеральных, штатов и местных властей — что трудно реализовать в условиях демократии и капитализма. Фридберг предсказал 4,6%. Эти разногласия отражают уверенность в эффективности политики Трампа, несмотря на неопределенность в геополитике.

Политические победители и проигравшие: рост ДСА и снижение центристов-демократов

Прогнозы политического перераспределения сосредоточены на антисистемных движениях, захватывающих обе партии — республиканскую и демократическую. Фридберг выбрал Демократических социалистов Америки (ДСА) как крупнейшего политического победителя, утверждая, что это движение сейчас сравнимо с захватом MAGA республиканцев, и к 2026 году закрепит этот сдвиг.

Чамат отметил, что победителями станут политики, борющиеся с растратами, мошенничеством и злоупотреблениями на федеральном, штатном и местном уровнях, а Сакс предсказал, что экономика «бум Трампа» приведет к политическому перераспределению за счет позитивных экономических данных, создающих благоприятные условия для сторонников действующей администрации.

Сакс выделил центристов-демократов как главных проигравших, которых сдавливают социалистические избиратели (особенно молодежь) и эффект редистриктинга, устраняющий конкуренцию умеренных демократов в праймериз, вынуждая даже умеренных смещаться влево. Чамат назвал Доктрину Монро крупнейшим проигравшим 2026 года, предсказав, что историки перепишут рамки холодной войны, когда будут анализировать политику второго срока Трампа, подчеркивающую транзакционные отношения, борьбу с наркокартелями, контроль иммиграции и приобретение стратегических активов вместо многосторонних договоренностей.

Фридберг предупредил, что технологическая индустрия столкнется с беспрецедентной популистской реакцией как слева, так и справа — слева из-за неравенства в богатстве, а справа из-за критики цензуры и решений о де-платформинге. Он считает, что промежуточные выборы 2026 года станут референдумом о политической ориентации и ценностях технологического сектора.

Итог: 2026 год как переломный для капитала, криптовалют и геополитики

Коллективный прогноз панели позиционирует 2026 год как год структурных перемен: суперциклы сырья, вызванные электрификацией и оборонными расходами; возрождение рынка IPO после десятилетия доминирования частного капитала; исследование центральными банками криптографических инноваций для сохранения монетарного суверенитета; и геополитическая переориентация на односторонность и транзакционный государственный менеджмент. Для инвесторов и предпринимателей, таких как Дэвид Сакс и его коллеги, наступающий год — это как возможности в новых классах активов, так и значительные риски из-за неопределенности политики, связанной с налогами на богатство, регулированием и международными отношениями. Общий консенсус — позиционироваться на росте экономики, одновременно хеджируя риски утечки капитала из Калифорнии, традиционных углеводородных активов и устаревших технологических гигантов, сталкивающихся с конкуренцией независимых создателей и ИИ-нативных конкурентов.